钢铁周报：地产政策再加码，持续提振钢材需求预期

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4120元/吨，较上周环比+0.5%，热轧3.0mm价格为4260元/吨，较上周环比+0.2%。 本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格下跌；废钢价格持平。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+34元/吨，+1元/吨和-34元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下降，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量884万吨，周环比降33.59万吨，其中建筑钢材产量周环比减23.11万吨，板材产量周环比降10.48万吨，螺纹钢本周减产23.88万吨至247.75万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增67.2万吨至954.13万吨，钢厂总库存430.21万吨，周环比降7.03万吨，其中，螺纹钢社库增46.7万吨，厂库降11.02万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量212.07万吨，周环比降34.61万吨，本周建筑钢材成交日均值9.52万吨，周环比下降13.17%。 投资建议：地产政策再加码，部分地区再度放松地产限购政策，叠加央行等部门对首套房贷款利率下调的政策调整，提振钢材中长期需求预期。短期基本面上，临近春节，周内钢材需求淡季特征明显，螺纹钢表观消费、建筑钢材日均成交大幅下滑。供应端钢厂检修力度加大，五大钢材周度产出下滑至900万吨以下。库存方面，进入淡季垒库周期，社库继续垒库。整体看，近期地产政策持续加码，提振中长期钢材需求预期，钢材基本面弱现实强预期局面延续。建议关注： 1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素； 5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 2022年12月下旬重点钢企粗钢日均产量下降 中钢协：2022年12月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2107.54万吨、生铁1943.82万吨、钢材2176. 53万吨。其中粗钢日产191. 59万吨，环比下降2. 44%；生铁日产176.71万吨，环比下降0.31%；钢材日产197.87万吨，环比增长3.30%。2022年12月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1305. 66万吨，比上一旬减少293. 35万吨、降低18. 35%；比上月底(即上月同旬)减少224. 73万吨、降低了14. 68%；比去年底(即去年同旬)增加175.97万吨、增长15. 58%。（西本新干线，2023年1月7日） 2022年12月中国钢铁PMI环比回升 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2022年12月份为44.3%，环比回升4.2个百分点，结束连续2个月环比下降走势。分项指数变化显示，钢铁行业供需两端降幅收窄，原材料价格有所回升，钢材价格震荡上行。预计1月份，钢材市场将保持弱平衡状态。从2023年全年预期来看，钢铁行业具备向好回升基础，市场需求将触底回升，钢市生产整体稳定，钢材价格有所回升，铁矿石价格将平稳运行。（西本新干线，2023年1月3日）河钢成功研发直径42毫米含钒特钢 近日，承德钒钛自主研发生产的293吨直径42毫米的含钒特钢顺利下线。经全流程严格检验，产品内外在质量均达标，将直供某高端大客户，用于基建的核心部位。这标志着承德钒钛自主研发的该类产品成功填补国内空白，进一步丰富了含钒特钢品种。（西本新干线，2023年1月6日） 中信特钢：子公司以19.08亿元竞得上电钢管60%股权 中信特钢公告，近日，公司子公司兴澄特钢收到上海联合产权交易所通知，兴澄特钢成为上海电气集团钢管有限公司(简称“上电钢管”)60%股权项目受让方，成功竞得标的资产，成交价格为19.08亿元。此次收购上电钢管60%股权后，上电钢管将成为公司的全资子公司，天津钢管将成为公司的控股子公司，有利于公司进一步巩固及发展无缝钢管市场，提升公司在无缝钢管市场上的整体竞争力。（西本新干线，2023年1月6日） 酒钢集团：2022年营收1204亿元、利润总额23.5亿元 回望刚刚过去的2022年，酒钢集团战疫情、保生产、稳增长、促发展，全年实现营业收入1204亿元、工业总产值1001亿元、利润总额23.5亿元，经营性现金净流入70亿元，为全省高质量发展贡献了酒钢力量。（西本新干线，2023年1月5日） 鞍钢集团钢轨独家供货新成昆铁路 2022年12月26日鞍钢集团攀钢钢轨连通新成昆铁路。新成昆铁路钢轨全部由鞍钢集团攀钢独家供货，该线路所需的14.1万吨钢轨，主要有60N U75V热轧钢轨和部分热处理钢轨，以及铁路道岔所需的60AT2道岔轨和60TY1特种断面翼轨。（西本新干线，2023年1月5日）鄂钢超高强度抗震钢筋销量三年翻十倍 近日，随着7700吨HTRB630E、HTRB630、HRBF600E超高强度钢筋的入库销售，2022年鄂城钢铁超高强度钢筋销量已达4.4万吨，实现自2020年以来年销量暴增10倍。自2009年9月鄂钢成功开发600MPa级高强度抗震钢筋以来，2020年产量已达4404吨。2021年，随着用户需求增长，试制量逐年攀升，已达1.37万吨，超高强度抗震钢筋的品牌效应逐步显现。 2022年，超高强度钢筋年销售量达到4.4万吨。（西本新干线，2023年1月4日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至1月6日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4120元/吨，较上周升20元/吨。高线8.0mm价格为4380元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为4260元/吨，较上周升10元/吨。冷轧1.0mm价格为4550元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为4160元/吨，较上周升30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格上涨。截至1月6日，中西部钢厂的热卷出厂价为800美元/吨，较上周升40美元/吨；冷卷出厂价为1030美元/吨，较上周升30美元/吨；热镀锌价格为1020美元/吨，较上周升30美元/吨；中厚板价格为1650美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1055美元/吨，较上周升5美元/吨。 欧洲钢材市场价格上涨。热卷方面，欧盟钢厂报价为755美元/吨，较上周升20美元/吨； 冷卷方面，欧盟钢厂报价845美元/吨，较上周升20美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为815美元/吨，较上周升10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为890美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价800美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为775美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中上涨，进口矿价格下跌，废钢价格持平。截至1月6日，本周鞍山铁精粉价格760元/吨，较上周升10元/吨；黎城铁精粉价格1160元/吨，较上周升40元/吨；本钢铁精粉到厂价格935元/吨，较上周升4元/吨；国产矿市场价格上涨。本周青岛港巴西粉矿930元/吨，较上周降4元/吨；青岛港印度粉矿815元/吨，较上周降15元/吨；连云港澳大利亚块矿948元/吨，较上周降6元/吨；日照港澳大利亚粉矿836元/吨，较上周降7元/吨；日照港澳大利亚块矿948元/吨，较上周降6元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2660元/吨，较上周持平；铸造生铁3950元/吨，较上周降30元/吨。 焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格下跌。本周焦炭市场价格下降，周末报价2740元/吨，较上周降100元/吨；华北主焦煤周末报价2271元/吨，较上周降40元/吨；华东主焦煤周末报价2287元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.64%，环比上周下降0.57pct，同比去年增加0.44pct；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66pct，同比增加4.04pct；钢厂盈利率19.91%，环比持平，同比下降63.20pct；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨，同比增加12.20万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。