钢材市场
- 供应端：粗钢产能进入存量优化阶段，2024年产量约10.07亿吨，同比减少1239万吨，预计2025年继续回落至9.92亿吨。政策端对供应端扰动减少，钢厂以销定产。
- 需求端：房地产筑底运行，基建或有所改善，制造业需求维持高位。2025年房地产投资、新开工、竣工等同比或将继续下行，预计房地产用钢需求整体仍将下降5-8%左右。基建投资增速或将小幅回升至5%左右。制造业投资增速或将回落至6-7%的水平。
- 进出口：2024年我国钢材坯出口大幅增长，全年粗钢净出口量或将达到1.14亿吨左右，创历史新高。2025年钢材出口将面临新的挑战，预计全年钢材出口量9900万吨左右，较2024年下降约1020万吨。
- 原料：原料供需延续宽松，成本对钢价支撑不强。2025年海外矿山总体增产，国产矿产量增加，焦煤、焦炭供应同比仍将小幅增加。
- 市场分析：2025年钢铁行业供需双弱，大部分钢厂或将依旧在盈亏边缘挣扎，钢材价格重心也或将有所下移。但2025年是宏观政策宽松大年，国内市场多数时候或仍将处于“弱现实、强预期”局面。预计2025年全年螺纹热卷价格运行区间或在2900-3800元，热卷价格运行区间或在3000-3900元。
铁矿石
- 供应端：预计2025年澳巴铁矿石同比增量达4400万吨左右，国产矿增量约为850万吨，但增量释放取决于矿价、需求、项目投产情况。
- 需求端：预计2025年海外生铁产量同比增加1.5%（约620万吨）至4.185亿吨。国内方面，预计生铁产量同比下降1000万吨。
- 库存：港口库存呈现高库存格局，钢厂库存维持低库存管理。
- 市场分析：预计2025年铁矿石整体供需维持宽松格局，预计矿价运行区间在80-120美元/吨附近。
煤焦
- 焦煤：预计2025年我国原煤产量达到48亿吨，同比增加5000万吨，焦煤产量预计恢复至4.73亿吨左右，同比增加700万吨。进口维持在1.2亿吨左右。终端需求弱势运行，焦煤整体库存压力仍旧较大。
- 焦炭：预计2025年我国焦炭产量减少至4.8亿吨左右，出口维持在880万吨左右。焦化产能依旧处于相对过剩的状态，焦化开工或将小幅回落，利润仍旧难以有明显起色，需求端走向或将继续主导焦炭行情。
- 市场分析：焦煤、焦炭供需整体依旧宽松，预计2025年焦煤、焦炭价格或低位整理。
铁合金
- 锰硅：预计2025年锰硅产量会有一定收窄，需求量也会有一定下降，供需差同比基本持平，库存压力有进一步增加的可能。
- 硅铁：预计2025年硅铁产量维持同比小幅增加的趋势，需求量小幅下降，供需格局较2024年度相对宽松，但供需差不大。
- 市场分析：预计2025年锰硅与硅铁在预期基本面边际变化有限的情况下维持区间震荡走势，由于硅铁库存压力更小及非钢需求的存在，2025硅铁走势或略好于锰硅。
