2025年原油市场整体呈现前高后低、承压运行的特征。一季度油价受中美关税政策与OPEC超预期增产影响重心下移，二季度因伊以局势演绎油价急涨急跌，三季度夏季出行高峰支撑需求，但市场提前交易2026年OPEC+减产退出预期，供需过剩矛盾下油价重心逐步下移。预计2026年原油市场供需平衡表整体较2025年呈现一定的宽松，OPEC+增产和市场份额争夺将导致供应端压力更加明显，供需过剩对油价的抑制或将贯穿全年。预计布油运行区间在50-75美元/桶，WTI运行区间在45-70美元/桶，SC运行区间在350-550元/桶。
2025年油品市场与原油市场走势显著分化。成品油裂解价差明显走强，欧洲与新加坡市场的汽柴油裂解价差均升至近五年同期最高水平；高、低硫燃料油单边价格整体重心下移，主要受到成本端原油走弱拖累；国内沥青市场延续供需双弱态势，整体表现平淡，成本支撑与基本面均显乏力，现货及盘面价格承压下行。预计2026年全球原油市场供需过剩压力显著，IEA预计2026年一、二季度将分别出现499万桶/日和473万桶/日的严重过剩。基本面的实质性改善仍需等待低油价倒逼OPEC+减产、OPEC+持续增产挤压非OPEC+供应空间或地缘冲突引发实质性供应中断等情景的出现。预计2026年海外汽、柴油市场仍将延续分化格局，但在汽油需求保持韧性、柴油供应紧张态势可能缓解的背景下，两者价差有望收敛，整体维持相对稳定。高硫燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）的绝对价格重心将进一步走低，波动区间可能分别下移至2000-3000元/吨和2500-3500元/吨。2026年沥青实际需求预计回落约8.14%，总量约为2770万吨，预计2026年一至四季度国内沥青供需差分别为44.21、-41.72、24.16和-61.64万吨，沥青价格仍面临下行压力，预计BU绝对价格波动区间预计在2600-3400元/吨。
2025年集运指数（欧线）价格中枢整体下移，且受美国关税政策反复扰动，全年季节性波动明显趋缓。主力合约最高触及3月的2438.8点，最低于9月下探至1046点。2025年红海航线恢复通航的预期已大幅提升，达飞轮船已率先开始尝试恢复苏伊士运河航线。预计2026年红海航线复航将导致全球集运市场运力过剩压力进一步加剧，供需格局较今年或将更趋宽松，需要关注航司可能通过降低航速等措施调节短期运力。目前受阶段性罢工及恶劣天气等因素影响全球港口拥堵运力仍然维持高位，2026年港口拥堵对供应链整体效率的制约仍值得密切关注。预计12000TEU以上大型船舶年度交付量将从2026年的约103万TEU，逐步上升至2028年的约260万TEU，其中2026年12000-16999TEU和17000+TEU船队规模增速预计分别为7%和5%，2027‑2028年增速将显著加快。预计2026年全球集运市场运力与吞吐量增速分别为6.79%和2.3%，运力增速超过需求增速约4.29个百分点，同比2024年有扩大；至2026与2027年，供需增速差预计分别为2.9%和3.68%，运力持续投放与全球贸易增长乏力，将继续对市场构成压力。
2025年天然橡胶RU全年在13200-18500元/吨区间震荡，20号胶NR全年维持在11500-16000元/吨区间震荡。丁二烯橡胶BR重心走低，震荡区间在10000-15500元/吨。预计2026年橡胶供需紧平衡，胶价维持宽幅震荡格局。原料价格刺激产量产出弹性有所降低，市场非标套利窗口缩小，预计天然橡胶现货价格在13500元/吨附近存在支撑，中长期预计价格波动区间在13000-17000元/吨。丁二烯橡胶预计承压震荡运行，价格维持在9900-13000元/吨区间运行。
2025年PX全年先跌后涨，聚酯链中表现偏强，2025年平均价格在832美元/吨，同比下降13.4%。2025年，PTA价格深跌后反弹企稳，全年PTA现货平均价格4753元/吨，同比2024年均价5514元/吨下降13.8%。2025年内乙二醇价格承压下行，全年乙二醇内盘现货平均价格4399元/吨，同比下降4.3%，外盘乙二醇平均价格513.7美元/吨，同比下降4.6%。预计2026年PX与下游PTA投产均进入到相对真空期，PXN效益在聚酯链中相对偏强，调油需求给予PXN支撑力度有限。供稳需增，PX预计偏强震荡，2026年在布油价格区间50-75美元/桶的情况下，PX价格波动区间为5000-7500元/吨，大部分时间的运行中枢或在5500-7000元/吨。PTA供需平衡表小幅去库，2026年油价支撑弱时，PTA价格波动区间为3500-4500元/吨，大部分时间的运行中枢或在3900-4100元/吨。当油价支撑强势，上游环节加工差回归，PTA价格波动区间为4100-5300元/吨，大部分时间的运行中枢或在4500-4900元/吨。MEG供需整体偏向累库，价格预计区间低位震荡调整。二季度检修季基本面或有一定改善。故，当布油价格区间在55-65美元/桶、动力煤价格波动区间在600-800元/吨的情况下，乙二醇可能的波动区间在3700元/吨至4800元/吨之间。
2025年聚烯烃市场经历了整体向下调整的阶段，价格持续在下降通道中运行。推动这一趋势的力量主要来自三个方面：行业自身供应过剩、成本支撑弱化以及外部宏观环境的阶段性冲击。预计2026年聚烯烃仍处于产能释放阶段，预计PE和PP的产能及产量增幅均均超过10%，供给整体将处于宽松状态。2026年聚烯烃价格可能维持震荡偏弱格局。不过，随着政策效果逐步显现和需求端的阶段性好转，价格可能出现一定程度的反弹，但受制于整体供给过剩的局面和成本支撑的弱化，幅度会相对有限。预计聚乙烯运行区间为6000元/吨-6900元/吨，聚丙烯运行区间为5500元/吨-6800元/吨。
2025年国内PVC市场整体承压运行，价格中枢呈现逐级下移的态势。全年主力期货合约价格波动区间介于4400元/吨至5350元/吨之间。预计2026年PVC供需形势或将进一步承压。从供给端来看，2025年下半年新增产能将逐步放量，预计有3%的增幅，尤其在上半年供应压力较大。进出口方面，2025年11月印度正式取消针对PVC产品的BIS强制认证要求并终止反倾销税措施，这一政策调整显著改善了我国PVC产品出口至印度市场的贸易条件，出口量预计有较为明显的增幅。在需求端，2026年房地产市场政策预计将继续以“去库存”和“稳市场”为主要目标，新开工项目可能继续受到限制，结合销售、土地成交等先行指标判断，2026年房地产开发投资虽可能仍为负增长，但降幅较往年收窄，整体朝着缓步回稳的方向发展。预计2026年PVC市场仍将面临供应过剩的压力，库存积累的风险上升。价格下行压力仍然较大，预计PVC期货价在4000元/吨-4800元/吨区间内偏弱震荡。
2025年甲醇期货市场整体呈现震荡下跌态势，价格驱动主要来自港口库存压力以及下游烯烃需求的持续疲弱。预计2026年初因进口到港量阶段性下降，港口库存压力减轻，甲醇价格可能呈现震荡偏强格局。随着第二、三季度海外装置生产逐步恢复，进口量回升或对市场形成一定压力，价格存在回调可能。进入四季度后，若伊朗等地区再度出现因天然气供应紧张导致的减产，进口预期收紧可能再度支撑价格上行。综合全年来看，在需求端整体缺乏强劲拉动的背景下，甲醇价格运行区间为1800元/吨-2300元/吨。
