2024年，碳酸锂价格重心下移，市场博弈集中在阶段性供需错配和突发事件引起的预期转变。1-2月受淡季影响需求疲软，价格下跌；3-4月江西环保审查叠加需求回暖，价格快速拉涨；5-8月阶段性过剩压力显现，价格快速下跌；9-10月边际供减需增，价格逐步筑底；11月旺季延续，矿端扰动引发市场做多情绪。2025年，全球锂资源供应预计同比增长21%至158.8万吨LCE，矿山现金成本小幅下移。新能源汽车需求方面，国内高增速放缓，海外出口仍有增量；储能市场需求仍显著增长，预计全年储能电池需求同比增长40%至358Gwh。消费类需求增速放缓至10%。预计2025年锂资源供需平衡将收紧，价格将在6-10万元/吨震荡运行。关注海外政策、供应端投产/减产情况，以及国内消费前置和海外政策不确定性带来的抢出口后的需求问题。
2024年，工业硅价格持续向下走势，阶段反弹来自宏观影响和资金拉动，以及长假前夕下游集中补库。供给端逐步恢复，市场开始交易新规则旧单集中注销逻辑，库存压力突出。年中地产政策及节能降碳行动方案出台，宏观回暖但基本面无改善，硅价迅速回跌；下半年供给过剩压力加剧，光伏终端表现低于预期，定价开始对标丰水季成本点位。2025年，全球供给重心延续向国内转移，新增计划多为下游多晶硅企业向上游一体化布局需要，年内有效投产的量级存在低预期可能。需求端，“十四五”规划下，多晶硅与其他板块消费差距继续拉大，有望效仿工业硅路线，期货仓单将承担部分需求结构；政策针对地产端有望助力有机硅稍有复苏，但超预期可能性不大；铝合金增速弱稳、占比下滑。出口端存在产业和政策分歧，海外补库需求旺盛，但海外关税大幅提升预期下，贸易壁垒或导致出口有较大下滑风险。展望2025年，工业硅和多晶硅供给过剩格局短期难以改善，全产业链重点转向产能出清和结构优化调整上，降本增效、落后产能淘汰等要求将成为长期性逻辑。受规模限制、行业利润难以修复，价格仍将跟随成本、延续探底节奏。成本端电价市场化后存在上行空间，原料价格波动加剧，硅价整体运行重心稍有抬升、波动区间走扩。价格参考区间11000-15500元/吨，长线逢高沽空，枯水季关注筑底反弹机会。
