玻璃纯碱产业周报：情绪偏弱，价格向下

ITFFUTURES 情绪偏弱，价格向下 玻璃纯碱产业周报20241209 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 玻璃 （1）行情价格：本周期货偏弱，现货震荡，主力合约1204(-59），沙河现货价格1212（+16）。（2）供给：产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量15.86万吨，开工率为77.89%，比28日增长0.26个百分点；产能利用率为79.28%，比28日下降0.11个百分点。本周暂无产线点火或者冷修，但存在产线热修情况，产量小幅下降。下周暂无产线有点火或者放水计划，前期点火的一条产线或将开始引板出玻璃，热修的产线也将恢复正常生产。注意到近期利润改善，供给下降趋势将放缓，整体看供给持稳为主。（3）需求：需求改善有限。制造业一般，11月PMI为50.3%，比上月上升0.2。企业库存4822.9万重箱，环比-78.8万重箱，环比-1.61%，同比+46.69%。政策利好影响等待兑现，短期需求尚可，年底赶工，库存去化。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。（4）供需格局：短期基本面持稳，供给难有减量，需求尚可，但整体情绪偏弱，价格承压。 观望 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 （1）行情价格：本周价格震荡，期货主力合约1428（-50），沙河现货1500（0）。（2）供给：供应持稳，本周纯碱产量72.58万吨，环比增加0.05万吨，涨幅0.07%。轻质碱产量30.42万吨，环比增加0.11万吨。重质碱产量42.16万吨，环比减少0.06万吨。企业装置开停并存，整体波动有限，开工小幅提升。纯碱企业检修较少，无明显波动，预期下周开工及产量小幅增加趋势。关注利润压缩下，碱厂动向。（3）需求：需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货78.47万吨，环比增加16.67%；纯碱整体出货率为108.12%，环比+15.38个百分点。下游需求表现淡稳，按需补库为主。厂家总库存159.69万吨，较周一减少2.04万吨，跌幅1.26%。（4）供需格局：供给持稳，需求偏弱，价格承压，中期供需过剩，价格难向上，需注意供给扰动。 观望 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格：本周期货偏弱，现货震荡，主力合约1204(-59），沙河现货价格1212（+16）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 浮法玻璃现货价格（元/吨）玻璃主力合约价格 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 2024-03-04 2024-04-04 2024-05-04 2024-06-04 2024-07-04 2024-08-04 2024-09-04 2024-10-04 2024-11-04 2024-12-04 2023-12-15 2024-01-15 2024-02-15 2024-03-15 2024-04-15 2024-05-15 2024-06-15 2024-07-15 2024-08-15 2024-09-15 2024-10-15 2024-11-15 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格：本周价格震荡，期货主力合约1428（-50），沙河现货1500（0）。 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 青海 沙河 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 纯碱现货价格（元/吨）纯碱主力合约价格 2024-07-30 2024-08-06 2024-08-13 2024-08-20 2024-08-27 2024-09-03 2024-09-10 2024-09-17 2024-09-24 2024-10-01 2024-10-08 2024-10-15 2024-10-22 2024-10-29 2024-11-05 2024-11-12 2024-11-19 2024-11-26 2024-12-03 2023-12-06 2024-01-06 2024-02-06 2024-03-06 2024-04-06 2024-05-06 2024-06-06 2024-07-06 2024-08-06 2024-09-06 2024-10-06 2024-11-06 2024-12-06 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、价差行情 纯碱跨月价差：01-05价差震荡。 玻璃跨月价差：01-05价差走低。 01-05 800 600 400 200 0 5/19 -200 6/197/19 8/199/1910/1911/1912/19 -400 2023 2022 2021 2024 2025 01-05 400 300 200 100 0 -1005/20 -200 -300 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 2023 2022 2021 2024 2025 纯碱价差玻璃价差 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理6 2、玻璃供给分析 产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量15.86万吨，开工率为77.89%，比28日增长0.26个百分点；产能利用率为79.28%，比28日下降0.11个百分点。本周暂无产线点火或者冷修，但存在产线热修情况，产量小幅下降。下周暂无产线有点火或者放水计划，前期点火的一条产线或将开始引板出玻璃，热修的产线也将恢复正常生产。注意到近期利润改善，供给下降趋势将放缓，整体看供给持稳为主。 玻璃生产利润小幅向下。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-127.58元/吨，环比下降17.14元/吨；以煤制气为燃料的 浮法玻璃周均利润51.11元/吨，环比增加44.95元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润160.99元/吨，环比下降 61.43元/吨。 1000 800 600 400 200 0 -20203-03 -400 -600 23-07 23-1124-0324-0724-10 煤炭利润 天然气利润 石油焦利润 日产量生产利润 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 23-11 浮法玻璃日产量 24-03 开工率86 84 82 80 78 76 74 72 24-0724-11 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 2、玻璃需求分析 下游深加工订单改善：深加工企业订单天数12.3天，环比-5.38%，同比-40.29%。 地产中后端竣工数据不佳：1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%。房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%。 库存累积：样本企业库存企业库存4822.9万重箱，环比-78.8万重箱，环比-1.61%，同比+46.69%。政策利好影响等待兑现，短期需求尚可，年底赶工，库存去化。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021 2022 2023 2024 深加工订单库存 8 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应持稳，本周纯碱产量72.58万吨，环比增加0.05万吨，涨幅0.07%。轻质碱产量30.42万吨，环比增加0.11万吨。重质碱产量42.16万吨，环比减少0.06万吨。企业装置开停并存，整体波动有限，开工小幅提升。纯碱企业检修较少，无明显波动，预期下周开工及产量小幅增加趋势。关注利润压缩下，碱厂动向。 碱厂利润震荡：氨碱法纯碱理论利润-48.57元/吨，环比增加0.18元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）-29.40元/吨，环比增加27元/吨。 100 产量 产能利用率 80 90 70 80 60 70 50 60 40 纯碱产量及产量能用率 22/03/04 22/04/23 22/06/12 22/08/01 22/09/20 22/11/09 22/12/29 23/02/17 23/04/08 23/05/28 23/07/17 23/09/05 23/10/25 23/12/14 24/02/02 24/03/23 24/05/12 24/07/01 24/08/20 24/10/09 24/11/28 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货78.47万吨，环比增加16.67%；纯碱整体出货率为108.12%，环比+15.38个百分点。下游需求表现淡稳，按需补库为主。厂家总库存159.69万吨，较周一减少2.04万吨，跌幅1.26%。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 180000 120000 175000115000 110000 170000 165000 160000 155000 150000 105000 100000 95000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 2024-06-21 2024-07-21 2024-08-21 2024-09-21 2024-10-21 2024-11-21 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 4、供需总结 基本面平淡，短期产业面供需过剩的矛盾仍较为突出，价格继续承压。 玻璃供给减量难以持续，需求改善有限，下游能否持续消化是关注的重点。中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润已明显修复，供给难有大幅减量。 纯碱供给高位，需求偏弱，价格支撑不足，碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。