玻璃纯碱产业周报20240611：供给小幅向下，价格震荡为主

ITFFUTURES 供给小幅向下，价格震荡为主 玻璃纯碱产业周报20240611 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：期货价格震荡，现货价格持稳，期货主力合约收于1717（+23），华北地区现货1504（0）。（2）供给：产量小幅下滑。本周全国浮法玻璃日产量17.11万吨，比30日-0.47%。开工率为83.5%，与30日持平；产能利用率为84.25%，比30日-0.39%。本周1条产线点火，1条产线放水，整体供应量下滑。部分产线存在冷修或者搬迁计划，另外前期点火产线即将出玻璃，预计下周产量环比小幅下降，继续关注利润挤压下，产线变动。近期国务院 玻璃 发布节能降碳政策，要求严格落实平板玻璃产能置换，总体延续此前的政策目标，没有超预期影响。 逢高空为 主 （3）需求：需求阶段改善。制造业保有韧性，5月PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点。样本企业总库存5805.3万重箱，环比-126.6万重箱，环比-2.13%，同比+5.20%。地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。但近期整体情绪较好，需求尚可，需求端对产销支撑力较强，暂无明显累库压力。（4）供需格局：供给扰动下，需求尚可，库存暂无累积压力，不过需求隐忧仍在，价格承压。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：期货价格震荡回落，期货主力合约收于2223（-82）。河北沙河地区现货稳，报2250（0）。（2）供给：供给延续下滑，本周纯碱产量68.42万吨，环比减少0.44万吨，跌幅0.64%。轻质碱产量28.46万吨，环比减少0.1万吨。重质碱产量39.96万吨，环比减少0.34万吨。企业检修及开工不正常等因素，开工及产量保持低位。随着企业的检修的恢复，供应有望稳步提升，近期暂无新检修加入，预计下周产量72+万吨，开工率87+%。检修季， 纯碱 供给扰动仍不可忽视。（3）需求：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为69.25万吨，环比下跌4.23%；纯碱整体出货率 逢低多为主 为101.21%，环比-3.80个百分点。厂家总库存80.99万吨，较周一增加1.39万吨，涨幅1.75%。整体波动不大，个别企业库存下降，高位震荡态势。企业待发尚可，产销维持，且检修陆续执行，预计库存有下降预期，但幅度预期较慢。（4）供需格局：供给扰动，需求旺盛，价格高位小幅回落，碱厂调节供给能力较强，而中期供给预期增量仍较大，价格向上空间收窄。 1、玻璃价格行情 价格：期货价格震荡，现货价格持稳，期货主力合约收于1717（-23），华北地区现货1504（+0）。 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华北 东北 华东 华中 华南 2023-06-05 2023-06-26 2023-07-17 2023-08-07 2023-08-28 2023-09-18 2023-10-09 2023-10-30 2023-11-20 2023-12-11 2024-01-01 2024-01-22 2024-02-12 2024-03-04 2024-03-25 2024-04-15 2024-05-06 2024-05-27 图表1：浮法玻璃现货价格（元/吨）图表2：玻璃主力合约价格 2023-06-15 2023-06-29 2023-07-13 2023-07-27 2023-08-10 2023-08-24 2023-09-07 2023-09-21 2023-10-05 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-12-28 2024-01-11 2024-01-25 2024-02-08 2024-02-22 2024-03-07 2024-03-21 2024-04-04 2024-04-18 2024-05-02 2024-05-16 2024-05-30 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 价格：期货价格震荡回落，期货主力合约收于2223（-82）。河北沙河地区现货稳，报2250（0）。 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 3500 3100 2700 2300 1900 1500 青海 沙河 图表3：纯碱现货价格（元/吨）图表4：纯碱主力合约价格 2023-06... 2023-06-27 2023-07-18 2023-08... 2023-08... 2023-09-19 2023-10-10 2023-10-31 2023-11-21 2023-12-12 2024-01-02 2024-01-23 2024-02-13 2024-03... 2024-03... 2024-04-16 2024-05-07 2024-05... 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-09 2024-02-16 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 2024-03-15 2024-03-22 2024-03-29 2024-04-05 2024-04-12 2024-04-19 2024-04-26 2024-05-03 2024-05-10 2024-05-17 2024-05-24 2024-05-31 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 跨月价差：09-01价差持稳。 轻重价差：价差稳，重碱整体弱于轻碱。 450 -100 2022 2021 2024 2023 2000 1500 1000 500 0 -500 2023 2022 2021 2024 图表5：纯碱09-01价差图表6：轻重价差 1/18 2/1 2/15 3/1 3/15 3/29 4/12 4/26 5/10 5/24 6/7 6/21 7/5 7/19 8/2 8/16 8/30 9/13 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁6网等 2、玻璃供给分析 产量小幅下滑。本周全国浮法玻璃日产量17.11万吨，比30日-0.47%。开工率为83.5%，与30日持平；产能利用率为84.25%，比30日-0.39%。本周1条产线点火，1条产线放水，整体供应量下滑。部分产线存在冷修或者搬迁计划，另外前期点火产线即将出玻璃，预计下周产量环比小幅下降，继续关注利润挤压下，产线变动。近期国务院发布节能降碳政策，要求严格落实平板玻璃产能置换，总体延续此前的政策目标，没有超预期影响。 玻璃厂生产利润继续下滑。以天然气为燃料的周均利润-68.26元/吨，环比下降7.86元/吨；以煤制气为燃料的周均利润 148.99元/吨，环比下降0.26元/吨；以石油焦为燃料的周均利润268.17元/吨，环比下降10.00元/吨。 图表7：日产量图表8：生产利润图表9：产能利用率 数据来源：WIND、隆众资讯及我的7钢铁网等 2、玻璃需求分析 制造业韧性：下游深加工订单10.8天，环比-3.57%，同比-31.2%。 地产中后端竣工数据不佳：1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%。房屋新开工面积23510万平方米，下降24.6%。房屋竣工面积18860万平方米，下降20.4%。 库存小幅累库：样本企业总库存5805.3万重箱，环比-126.6万重箱，环比-2.13%，同比+5.20%。但近期整体情绪较好，需求尚可，需求端对产销支撑力较强，暂无明显累库压力。 图表10：深加工订单图表11：库存 数据来源：WIND、隆众资讯及我的8钢铁网等 3、纯碱供给分析 供给延续下滑，本周纯碱产量68.42万吨，环比减少0.44万吨，跌幅0.64%。轻质碱产量28.46万吨，环比减少0.1万吨。重质碱产量39.96万吨，环比减少0.34万吨。企业检修及开工不正常等因素，开工及产量保持低位。随着企业的检修的恢复，供应有望稳步提升，近期暂无新检修加入，预计下周产量72+万吨，开工率87+%。检修季，供给扰动仍不可忽视。 碱厂利润较好：氨碱法纯碱理论利润532.11元/吨，环比增加75.52元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）917.10元/吨，环比增加2.50元/吨。 图表12：周产量图表13：产能利用率 数据来源：WIND、隆众资讯及我的9钢铁网等 3、纯碱需求分析 需求支撑，本周纯碱出货量为69.25万吨，环比下跌4.23%；纯碱整体出货率为101.21%，环比-3.80个百分点。厂家总库存80.99万吨，较周一增加1.39万吨，涨幅1.75%。整体波动不大，个别企业库存下降，高位震荡态势。企业待发尚可，产销维 持，且检修陆续执行，预计库存有下降预期，但幅度预期较慢。 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 浮法日产量 光伏玻璃产能 200 160 120 80 40 0 2021 2022 2023 2024 1/1 1/22 2/12 3/5 3/26 4/16 5/7 5/28 6/18 7/9 7/30 8/20 9/10 10/1 10/22 11/12 12/3 12/24 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 2023-09-23 2023-10-23 2023-11-23 2023-12-23 2024-01-23 2024-02-23 2024-03-23 2024-04-23 2024-05-23 图表14：厂内库存图表15：浮法和玻璃需求 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢10铁网等 4、供需总结 本周玻璃和纯碱的供给均小幅向下，价格高位震荡。 玻璃供给小幅向下，需求尚可，库存暂无累库压力，短期供需有所改善，但中期需求承压下，价格向上动能不足。目前看来制造业需求保有韧性，但地产需求隐忧加剧，价格承压。 纯碱检修季来临，供给减少而需求旺盛，价格支撑较强，特别是碱厂集中度高，调节供给能力较强，另外资金推动明显，而中期供给预期增量仍较大，价格向上空间收窄。 策略推荐：玻璃逢高空，纯碱低多为主。 风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 11 期市有风险，入市需谨慎 12