玻璃纯碱产业周报20240805：情绪再度低迷，价格承压向下

ITFFUTURES 情绪再度低迷，价格承压向下 玻璃纯碱产业周报20240805 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：本周价格继续走低，主力合约1371（-19），沙河现货价格1300（-16）。 逢高空为主，注意成本线支撑 （2）供给：产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.97万吨，比25日-0.35%。开工率为83.06%，比25日-0.33%；产能利用率为83.9%，比25日-0.3%。本周1条生产线放水冷修，供应量小幅下滑。下周生产线暂无点火或者冷修计 玻璃 划，预计下周产量持稳。继续关注利润挤压下，产线变动。（3）需求：需求向弱。制造业保有韧性，7月PMI为49.3%，比上月下降0.2。样本企业总库存6909万重箱，环比+199.9万重箱，环比+2.98%，同比+51.13%。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期逐步累库。（4）供需格局：尽管供给稳中向下，但需求向弱，库存或逐步累积，价格承压。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：重心继续下探，期货主力合约1813（-21），沙河现货1900（-50）。（2）供给：供给上升，本周产量75.56万吨，环比增加1.35万吨，涨幅1.82%。轻质碱产量30.64万吨，环比减少0.41万吨。重质碱产量44.92万吨，环比增加1.76万吨。企业装置开工稳定，供应高位。下周有企业开始计划检修， 纯碱 供应有望下降。检修季，供给扰动仍不可忽视。（3）需求：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱66.67万吨，环比增加1.68%；纯碱整体出货率为88.23%，环比-0.12个百分点。厂家总库存总库存107.48万吨，较周一增加6.05万吨，涨幅5.96%。其中，轻质纯碱 延续大波动，基本面偏空 57.59万吨，环比增加2.12万吨，重质纯碱49.89万吨，环比增加3.93万吨。月底企业出货慢，新订单接收，个别企业累库明显。（4）供需格局：供给高位延续，需求旺盛，但供需过剩，价格下跌，注意供给弹性及低估值的可能反弹。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格：本周价格继续走低，主力合约1371（-19），沙河现货价格1300（-16）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 浮法玻璃现货价格（元/吨）玻璃主力合约价格 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-27 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 2024-07-27 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 2024-05-11 2024-06-11 2024-07-11 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格：重心继续下探，期货主力合约1813（-21），沙河现货1900（-50）。 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 青海 沙河 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 纯碱现货价格（元/吨）纯碱主力合约价格 2024-03-25 2024-04-01 2024-04-08 2024-04-15 2024-04-22 2024-04-29 2024-05-06 2024-05-13 2024-05-20 2024-05-27 2024-06-03 2024-06-10 2024-06-17 2024-06-24 2024-07-01 2024-07-08 2024-07-15 2024-07-22 2024-07-29 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 1、纯碱价格行情 跨月价差：09-01价差走低。 轻重价差：价差稳，重碱整体弱于轻碱。 2000 1500 1000 500 0 1/18 -500 2/183/18 4/185/186/187/188/18 2023 2022 2021 2024 500 400 300 200 100 0 -100 2022 2021 2024 2023 纯碱09-01价差轻重价差 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 6 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 2、玻璃供给分析 产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.97万吨，比25日-0.35%。开工率为83.06%，比25日-0.33%；产能利用率为83.9%，比25日-0.3%。本周1条生产线放水冷修，供应量小幅下滑。下周生产线暂无点火或者冷修计划，预计下周产量持稳。继续关注利润挤压下，产线变动。 玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-214.69元/吨，环比下降15.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润11.14元/吨，环比下降1.26元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润155.31元/吨，环比下降5.72元/吨。 日产量生产利润产能利用率 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 2、玻璃需求分析 制造业韧性：深加工企业订单天数10.0天，环比持平，同比-39.0%。 地产中后端竣工数据不佳：1—6月份，房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。 库存累库：样本企业总库存6909万重箱，环比+199.9万重箱，环比+2.98%，同比+51.13%。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期逐步累库。 深加工订单库存 8 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供给上升，供给上升，本周产量75.56万吨，环比增加1.35万吨，涨幅1.82%。轻质碱产量30.64万吨，环比减少0.41万吨。重质碱产量44.92万吨，环比增加1.76万吨。企业装置开工稳定，供应高位。下周有企业开始计划检修，供应有望下降。检修季，供给扰动仍不可忽视。 碱厂利润下滑：氨碱法纯碱理论利润240.50元/吨，环比下跌94.61元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）446.6元/吨，环比下跌70元/吨。 周产量产能利用率 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求稳定，需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱66.67万吨，环比增加1.68%；纯碱整体出货率为88.23%，环比 -0.12个百分点。厂家总库存总库存107.48万吨，较周一增加6.05万吨，涨幅5.96%。其中，轻质纯碱57.59万吨，环比增加2.12万吨，重质纯碱49.89万吨，环比增加3.93万吨。月底企业出货慢，新订单接收，个别企业累库明显。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 180000 120000 175000110000 170000100000 16500090000 16000080000 15500070000 15000060000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-07-15 2023-08-15 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2024-01-15 2024-02-15 2024-03-15 2024-04-15 2024-05-15 2024-06-15 2024-07-15 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯、大连商品交易所国贸期货整理 4、供需总结 近期玻璃和纯碱价格持续走低，供需过剩下，现货孱弱依旧，期货价格向下调整，短期难以向上。 玻璃供给持稳，需求向弱，库存存累库压力，短期供需宽松。目前看来制造业需求保有韧性，而地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。另外玻璃成本端的支撑亦在，低估值易受资金关注。 纯碱检修扰动犹在，但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，特别是现货疲软，期货难以独立向上，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 策略推荐：玻璃纯碱逢高空，注意成本线支撑和供给扰动。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 11 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 期市有风险，入市需谨慎 12