玻璃纯碱产业周报：情绪低迷，价格向下

ITFFUTURES 情绪低迷，价格向下 玻璃纯碱产业周报20240909 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：本周价格向下，主力合约1123（-141），沙河现货价格1152（-24）。（2）供给：产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量16.76万吨，比29日-0.18%。开工率为81%，与29日持平；产能利用率为82.57%，比29日-0.56%。本周1条产线点火投产，但未出玻璃，1条产线放水冷修，周度供应量下滑。下周或 玻璃 存在产线放水计划，利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，短期降幅有限。（3）需求：需求向弱。制造业一般，8月PMI为49.1%，比上月下降0.3。样本企业总库存7146.2万重箱，环比+91.8 逢高空为主 万重箱，同比+74.14%。本期日度平均产销率偏弱，行业延续累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。（4）供需格局：尽管供给稳中向下，但减量有限，且需求向弱，库存或逐步累积，价格承压。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：价格向下，期货主力合约1430（-166），沙河现货1550（-100）。（2）供给：供应向下，本周纯碱周度产量63.72万吨，环比减少3.63万吨，跌幅5.39%。轻质碱产量25.28万吨，环比减少1.51万吨。重质碱产量38.44万吨，环比减少2.12万吨。本周检修相对集中，产量及开工下降。下周个别企业检修结束，负荷逐步提升，有些企业检修持续或负荷控制。关注利润压缩下，碱厂动向。 纯碱 （3）需求：需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货57.24万吨，环比下跌15.49%；纯碱 逢高空为 主 整体出货率为89.83%，环比-10.74个百分点。月初企业接单一般，且有企业检修，执行订单为主。现货价格不稳，成交相对灵活，预计出货率延续弱平衡。厂家总库存128.36万吨，较周一增加5.15万吨，涨幅4.18%。企业出货慢，订单欠佳。（4）供需格局：短期供给阶段向下，需求偏弱，价格承压，中期供需过剩，价格难向上。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格：本周价格向下，主力合约1123（-141），沙河现货价格1152（-24）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 浮法玻璃现货价格（元/吨）玻璃主力合约价格 2023-09-04 2023-10-04 2023-11-04 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 2024-03-04 2024-04-04 2024-05-04 2024-06-04 2024-07-04 2024-08-04 2024-09-04 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2024-01-15 2024-02-15 2024-03-15 2024-04-15 2024-05-15 2024-06-15 2024-07-15 2024-08-15 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格：价格向下，期货主力合约1430（-166），沙河现货1550（-100）。 3500 3000 2500 2000 1500 1000 青海 沙河 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 纯碱现货价格（元/吨）纯碱主力合约价格 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 2024-08-05 2024-09-05 2024-05-06 2024-05-13 2024-05-20 2024-05-27 2024-06-03 2024-06-10 2024-06-17 2024-06-24 2024-07-01 2024-07-08 2024-07-15 2024-07-22 2024-07-29 2024-08-05 2024-08-12 2024-08-19 2024-08-26 2024-09-02 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、价差行情 纯碱跨月价差：01-05价差小幅收缩。 玻璃跨月价差：01-05价差继续走低。 01-05 800 600 400 200 0 5/19 -200 6/197/19 8/199/1910/1911/1912/19 -400 2023 2022 2021 2024 2025 01-05 400 300 200 100 0 -1005/20 -200 -300 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 2023 2022 2021 2024 2025 纯碱价差玻璃价差 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理6 2、玻璃供给分析 产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.76万吨，比29日-0.18%。开工率为81%，与29日持平；产能利用率为82.57%，比29日-0.56%。本周1条产线点火投产，但未出玻璃，1条产线放水冷修，周度供应量下滑。下周或存在产线放水计划，利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，短期降幅有限。 玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-263.76元/吨，环比下降16.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-4.56元/吨，环比下降44.35元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润54.81元/吨，环比下降26.00元/吨。 日产量生产利润产能利用率 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 2、玻璃需求分析 制造业偏弱：深加工企业订单天数9.6天，环比-2.04%，同比-49.21%。 地产中后端竣工数据不佳：1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。 库存累库：样本企业总库存7146.2万重箱，环比+91.8万重箱，同比+74.14%。本期日度平均产销率偏弱，行业延续累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 深加工订单库存 8 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应向下，本周纯碱周度产量63.72万吨，环比减少3.63万吨，跌幅5.39%。轻质碱产量25.28万吨，环比减少1.51万吨。重质碱产量38.44万吨，环比减少2.12万吨。本周检修相对集中，产量及开工下降。下周个别企业检修结束，负荷逐步提升，有些企业检修持续或负荷控制。关注利润压缩下，碱厂动向。 碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润50.87元/吨，环比下跌102.5元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）179.60元/吨，环比下跌122元/吨。 周产量产能利用率 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货57.24万吨，环比下跌15.49%；纯碱整体出货率为89.83%，环比-10.74个百分点。月初企业接单一般，且有企业检修，执行订单为主。现货价格不稳，成交相对灵活，预计出货率延续弱平衡。厂家总库存128.36万吨，较周一增加5.15万吨，涨幅4.18%。企业出货慢，订单欠佳。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 178000 176000 174000 120000 115000 110000 172000105000 170000 168000 100000 16600095000 164000 162000 160000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-08-22 2023-09-22 2023-10-22 2023-11-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 2024-04-22 2024-05-22 2024-06-22 2024-07-22 2024-08-22 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 4、供需总结 近期玻璃和纯碱价格继续下行，短期宏观情绪低迷，商品价格整体不断下跌下，玻璃纯碱亦向下。产业面供需过剩的矛盾没有改变，中期价格继续承压。 玻璃供给刚性，供给减量不足，需求疲软，制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 纯碱检修扰动，短期供给压力边际减小。但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 策略推荐：玻璃纯碱逢高空。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 11 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 期市有风险，入市需谨慎 12