氯碱周报：SH：山东高产下厂库累库，盘面回落关注基差表现 V：弱现实难改盘面不断探底，周内跌破5字头

1、烧碱

• 盘面行情回顾：氯碱综合利润同比高于2023年当期。
• 供应、库存：
  • 开工：截至12月5日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率89.66%，环比提升0.88个百分点；山东地区样本周度加权平均开工率在90.41%，环比下降0.24个百分点。
  • 库存：截至12月5日，华东样本企业32%液碱库存14.8万吨，较上期减少3.14%；山东样本企业32%液碱库存2.81万吨，较上期累积26.01%。
• 装置动态：
  • 氧化铝：高利润刺激生产，关注价格变化；山东开工率维持高位，主力下游采买价下调20至955元/湿吨，对烧碱支撑力度趋弱；关注进口矿替代后耗碱量下降及采暖季环保政策扰动。
  • 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力有缓解。
  • 氧化铝下游：电解铝周产高位。
  • 印染化纤：纺织订单环比转弱支撑不足；黏胶短纤开工高位。
• 出口：出口利润延续修复，理论估算在盈亏线上方。

2、聚氯乙烯

• 利润：行业利润整体偏低。
• 电石：供需矛盾凸显下行业利润承压，对PVC驱动有限；截至12月5日，PVC粉整体开工负荷率为80.29%，环比提升1.43个百分点。
• 下游：
  • 地产：高频数据有起色，持续关注政策效果；中期并不乐观。
  • 短期：冬季北方开工受限，年末下游后续陆续放假，终端难有驱动。
• 库存：延续同比高位，持续给到现货压力。
• 外盘报价：截至12月4日当周，亚洲PVC市场价格暂稳，CFR中国在750美元/吨，东南亚在760美元/吨，CFR印度价格在810美元/吨。
• 出口：BIS认证延期后出口有所释放，9月单月净出口接近历史峰值；近期印度反倾销税消息予以对未来我国出口压力的担忧；年末BIS认证再度到期，预计出口端难有放量表现。