氯碱周报：SH：山东高产下现货有松动，关注氧化铝端共振机会 V：年内弱现实难见缓解契机，盘面低位寻底运行

S H：山 东高 产下 现 货有松 动， 关 注 氧 化 铝 端 共 振 机 会V： 年 内 弱 现 实 难 见 缓 解 契 机 ，盘 面低 位 寻 底 运 行 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-12-01 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 烧碱利润：氯碱综合利润同比高于23年当期 烧碱供应、库存 ◼开工：截至11月28日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率88.78%，环比提升1.78个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在90.71%，环比提升1.41个百分点。 ◼库存：截至11月28日，华东样本企业32%液碱库存15.28万吨，较上期减少3.05%。山东样本企业32%液碱库存2.23万吨，较上期减少7.47%。 氧化铝：高利润刺激生产，关注价格变化 ◼氧化铝行业利润绝对高位下刺激生产积极性，对原材料价格“宽容度”提升，利润部分让渡上游，支撑烧碱需求。 ◼当前山东开工率维持高位支撑烧碱需求，主力下游采买价维持在975元/湿吨。 ◼关注进口矿替代后耗碱量下降的情况以及采暖季环保政策的扰动。关注氧化铝价格变化对烧碱价格的拖累。 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力有缓解 氧化铝下游：电解铝周产高位 印染化纤：纺织订单环比转弱支撑不足；黏胶短纤开工高位 烧碱出口：出口利润延续修复 2、聚氯乙烯 PVC利润：行业利润整体偏低 电石：供需矛盾凸显下行业利润承压，对PVC驱动有限 ◼市场供需依旧偏紧，限电的不确定性，导致供应不稳定，下游PVC无检修，BDO部分检修装置进入恢复阶段，因此需求整体位于高位。西南地区电石炉的开工变化也成为影响市场供需的关键因素。预计市场会出现区域性调涨，市场整体出货顺畅，下游采购积极性不减。 ◼从驱动来看，今年PVC过剩矛盾凸显下行业利润面临冲击，而原料电石自身同样偏过剩下普遍让利下游。在难形成趋势性涨跌下对PVC难形成有效的正向价格驱动。 ◼截 至11月28日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为78.86%，环比下降0.21个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为78.82%，环比下降0.06个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为78.98%，环比下降0.63个百分点。 ◼四季度PVC行业开工呈现季节性规律：冬季在保炉温保生产下预计开工在检修结束后逐步回升至高位。供应端结合库存看仍有较大的压力。 ◼PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除去需求外还面临其他产品竞争，因此此行业贡献难以提升。 ◼宏观政策不断刺激，降准、降息、降存量房贷利率。地产政策上统一房贷最低首付比例至15%、延长“金融十六条”、支持银行发放贷款帮组企业收购房企存量土地等。预计短期政策难证伪情绪带动较强，关注现货表现。四季度中后段北方季节性逐步停工，需求转弱预期。 地产：高频数据有起色，持续关注政策效果 PVC库存：四季度大概率仍偏高承压 外盘报价：亚洲市场价格涨跌互现 ◼截至11月21日当周，亚洲PVC市场价格暂稳，CFR中国在755美元/吨，东南亚在755美元/吨，CFR印度价格在800美元/吨。 ◼在BIS认证延期后出口有所释放，9月单月净出口接近历史峰值。近期印度反倾销税消息予以对未来我国出口压力的担忧；此外，鉴于年末BIS认证再度到期，根据船期估算将影响后续签单，预计出口端难有放量表现。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、SMM、玄德、彭博、同花顺 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS