氯碱周报：SH：氧化铝厂采买价下调加速，盘面回落关注基差表现 V：弱现实难改盘面承压，01低位运行为主

烧碱

• 盘面行情回顾：烧碱盘面行情有所回落，氯碱综合利润环比回落但同比仍高于2023年当期。
• 供应与库存：截至12月12日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为88.94%，环比下降0.72个百分点；华东和山东地区液碱库存分别减少7.47%和累积12.10%。
• 氧化铝：高利润刺激生产，但主力下游采买价连续下调至920元/湿吨，对烧碱支撑力度趋弱。关注进口矿替代后耗碱量下降及采暖季环保政策影响。
• 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力有所缓解。
• 下游需求：电解铝周产高位，印染化纤订单环比转弱，黏胶短纤开工高位。
• 出口：出口利润进一步走强，理论窗口打开。

聚氯乙烯

• 利润：行业利润整体偏低，供需矛盾凸显下电石行业利润承压，对PVC驱动有限。
• 需求与供应：截至12月12日，PVC粉整体开工负荷率为78.91%，环比下降1.38个百分点；四季度开工呈季节性规律，供应端结合库存仍有较大压力。
• 下游压力：型材和管材面临较大竞争压力，地产端需求持续负反馈，中期不乐观；短期冬季北方开工受限，年末下游陆续放假，终端难有驱动。
• 库存：PVC库存延续同比高位，持续给现货压力。
• 外盘：亚洲市场价格暂稳，CFR中国在750美元/吨，东南亚在760美元/吨，CFR印度在810美元/吨。
• 出口：BIS认证延期后出口有所释放，但近期印度反倾销税消息引发担忧；年末BIS认证再度到期将影响后续签单，出口端难有放量表现。

地产

• 高频数据有起色，持续关注政策效果。