氯碱周报：SH：山东区域库存累库，需求整体表现尚可 V：供需格局边际改善，盘面止跌企稳

烧碱

• 主要观点：本周烧碱盘面走弱，下游备货冲高后承压下行。供应端下周西北、东北检修开工率回落；需求端氧化铝企业接货较好，但自身过剩格局和价格下跌导致需求偏弱，铝厂库存充足。非铝端旺季需求走好，但支撑有限。山东区域大幅累库，但主力接货意愿较好，现货价格或趋于稳定。盘面价格回落空间有限，关注氧化铝厂拿货节奏和装置波动。
• 期货策略建议：短线回调，但预计空间有限。
• 期权策略建议：观望。
• 关键数据：
  • 全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率：86.73%。
  • 山东区域32%液碱库存：93800吨，较9月3日增加16.96%。
  • 下周检修损失量：1.91万吨。
  • 2024-2025年氧化铝新增产能：1230万吨，折合烧碱需求增量80万吨。
• 研究结论：供需格局边际改善，盘面止跌企稳。

聚氯乙烯

• 主要观点：本周PVC盘面企稳止跌，主力01合约窄幅震荡。供应端下周检修企业较多，产量预计下降；需求端下游制品开工率小幅提升，部分企业为国庆做库存准备。整体供需格局呈现边际好转趋势。成本端原料电石供应紧张逐步缓解，价格有窄幅下调趋势，乙烯价格弱稳，成本端维持底部支撑。预计9月旺季来临PVC止跌企稳，关注下游需求表现。
• 期货策略建议：空单止盈离场。
• 期权策略建议：前期买看跌期权卖出离场。
• 关键数据：
  • PVC粉整体开工负荷率：79.39%，环比提升3.21个百分点。
  • PVC周度检修损失量：4.13万吨。
  • PVC总库存：65万吨，同比近年最高水平。
  • 2025年7月PVC净出口：33.06万吨，环比增加26.17%，同比增加112.82%。
• 研究结论：供需难见积极驱动，盘面延续回落势头。