股指期货日报：高股息板块回升

期货研究报告|股指期货日报2024-12-05 高股息板块回升 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国11月ADP就业数据、ISM服务业景气度均低于预期，但联储褐皮书显示，大多数地区经济活动有所上升，美股三大指数全线收涨。临近年末，市场情绪偏谨慎，高股息板块再度回升，建议逢低做多期指。 核心观点 ■市场分析 财新服务业景气度下降。宏观方面，11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月下降 0.5个百分点，仍高于临界点，显示服务业经营活动扩张速度小幅放缓。主要受制造业景气度上升的带动，11月财新中国综合PMI走高0.4个百分点至52.3，创7月以来新高。海外方面，美国11月ADP新增就业14.6万人，低于预期的15万人，创4个月来最低。前值被下修4.9万人至18.4万人，创下去年5月以来最大下修幅度；11月ISM服务业PMI下降至52.1，为6月以来首次下滑，并创三个月来最低水平，市场预期为55.5。美联储褐皮书显示，大多数地区的经济活动略有上升；各地区的价格仅以温和的速度上涨。 高股息板块回升。现货市场，A股三大指数尾盘下挫，沪指跌0.42%报3364.65点，创业板指跌1.43%。行业方面，板块指数跌多涨少，煤炭、石油石化、家用电器行业领涨，传媒、纺织服饰、美容护理、房地产行业跌幅居前。市场成交量小幅回落，当日沪深 两市成交金额为1.66万亿元。富时罗素公布富时中国系列指数的季度审核变更结果，将于12月20日收盘后生效。其中，富时中国A50指数将纳入北方华创，删除华能水电，备选股名单包括寒武纪、中信建投、上汽集团、赛力斯、金龙鱼。美股方面，鲍威尔表示，经济增长比9月美联储首次降息时预期的强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点，美股三大指数全线收涨。 IM基差回升。期货市场，基差走势分化，IH当月合约基差延续回落，IF、IC、IM基差回升。成交持仓方面，股指期货的持仓量和成交量均下降。 ■策略 单边：IH2501、IM2403买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.商务部：1-10月，我国服务进�口总额61255.8亿元，同比增长14.6%。其中，�口25449.1亿元，增长16.6%；进口35806.7亿元，增长13.2%；服务贸易逆差10357.6亿元。 2.工信部：1-10月，规模以上家具制造业企业营业收入5355.2亿元，同比增长1.6%；实现利润总额267.4亿元，同比增长6.0%。 3.中国物流与采购联合会公布数据显示，11月份中国公路物流运价指数为104.6点，比上年同期回升0.75%。分车型指数看，以大宗商品及区域运输为主的整车运价指数为105点，比上年同期回升1.01%。 4.欧元区11月服务业PMI终值49.5，初值49.2，10月终值51.6；综合PMI终值 48.3，初值48.1，10月终值50.0。 5.欧元区10月PPI同比降3.2%，预期降3.3%，前值降3.4%；环比降0.4%，预期升0.4%，前值降0.6%。 6.印度11月服务业PMI终值为58.4，预期59.5，初值59.2，10月终值58.5；综合PMI终值为58.6，初值59.5，10月终值59.1。 7.欧洲央行行长拉加德表示，需要采取大胆的政策行动来刺激投资，明年通胀率将降至目标水平。欧洲央行管委雷恩表示，目前有更多理由12月降息。 8.澳大利亚三季度GDP季环比增0.3%，预期增0.5%，前值增0.2%；同比增0.8%，预期增1.1%，前值增1%。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-12-04 2024-12-03 日度涨跌幅 上证综指 3,364.65 3,378.81 -0.42% 深证成指 10,604.01 10,713.58 -1.02% 创业板指 2,213.41 2,245.50 -1.43% 中小综指 11,369.61 11,508.87 -1.21% 沪深300指数 3,930.56 3,951.89 -0.54% 上证50指数 2,648.76 2,652.90 -0.16% 中证500指数 5,879.27 5,932.12 -0.89% 中证1000指数 6,204.94 6,303.28 -1.56% 科创50指数 999.36 1,005.26 -0.59% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.7 0.66 1.29 0.34 上证50指数 10.7 0.69 1.13 0.27 中证500指数 26.5 0.75 1.75 0.4 中证1000指数 40.97 0.73 2.11 0.19 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 174.63 0.81 0.58 76.0% 上证50指数 48.09 0.9 0.3 0.78 中证500指数 215.99 0.94 1.83 0.89 中证1000指数 299.2 0.97 3.42 0.96 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 煤石家商银钢有炭油用贸行铁色石电零金 化器售属 公食电汽综国用品子车合防事饮军 业料工 非商环银贸保金零 融售 交建通计通筑信算运装机输饰 基医农社轻建础药林会工筑化生牧服制材工物渔务造料 电房美纺传力地容织媒设产护服 备理饰 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-12-04收盘价 2024-12-03结算价 日度涨跌幅 IF 3924.80 3952.00 -0.69% IH 2644.60 2652.80 -0.31% IC 5860.00 5911.80 -0.88% IM 6171.80 6287.80 -1.84% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 121269 67% -10831 259500 86% -7957 IH 61634 64% -1511 108642 53% -5339 IC 98519 53% -13640 230611 24% -6827 IM 260538 91% -8699 334486 96% -6378 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -5.76 44% -7.56 55% -8.56 67% -25.16 69% IH -4.16 35% -5.96 44% -0.16 61% -0.76 69% IC -19.27 40% -41.27 53% -95.67 54% -194.07 52% IM -33.14 20% -69.54 24% -143.14 26% -267.74 14% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨