股指期货日报：高股息板块反弹

期货研究报告|股指期货日报2024-09-13 高股息板块反弹 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国最新PPI数据环比超预期，但上周初请失业金人数上升，显示就业市场持续降温，对美联储下周降息的预期小幅提升，三大股指全线收涨。证监会主席表示，将进一步全面深化资本市场改革，多措并举活跃并购重组市场。短期股指冲高回落，科技股偏强走势带动创业板指走势相对较强，预计短期有缩量反弹，但高度有限。 核心观点 ■市场分析 美国劳动力市场降温。宏观方面，证监会主席表示，将进一步全面深化资本市场改革，不断提高上市公司质量和投资价值，充分发挥多层次资本市场体系功能，支持企业通过股债融资、期货风险管理等渠道发展壮大，多措并举活跃并购重组市场。海外方面， 美国8月PPI同比上涨1.7%，创2月以来最低，前值从2.2%下修至2.1%；环比则上涨0.2%,高于预期0.1%。8月核心PPI同比增2.4%，高于前值2.3%；环比增0.3%，高于预期0.2%。美国上周初请失业金人数23万人，三周以来首次回升，预期为持平于22.7万人。 指数冲高回落。现货市场，A股三大指数冲高回落，上证指数跌0.17%报2717.12点，创业板指跌0.42%。行业方面，板块指数跌多涨少，高股息板块反弹，煤炭、银行、石油石化行业领涨，食品饮料、美容护理、电子、医药生物行业跌幅居前。市场成交小 幅上升，沪深两市成交金额为5156亿元。美股方面，美国最新PPI数据环比超预期，但上周初请失业金人数上升，显示就业市场持续降温，对美联储下周降息的预期小幅提升，三大股指全线收涨，标普500指数、纳指均录得连续第四日上涨。 期指基差明显回升。期货市场，股指期货基差均有明显回升，当月合约基差处在65% 以上的分位数水平。成交持仓方面，期货活跃度和持仓量均有增加。 ■策略 单边：IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国务院关税税则委员会：自2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率。其中，关税配额产品仅将配额内关税税率降为零，配额外关税税率不变。 2.中国与22个非洲国家签署共同发展经济伙伴关系框架协定。框架协定包括序言及目标、原则、谈判范围、机制安排、生效、修改和终止、未来谈判等内容，为双方后续围绕贸易、投资等具体议题开展谈判奠定基础，也为中非经贸合作提供长期、稳定、可预期的制度保障。中方将继续与有意愿的非洲国家加强沟通，落实峰会成果，扩大自主开放，争取协定及后续成果早日惠及双方企业和人民。 3.乘联分会数据显示，8月份皮卡市场销售3.9万辆，同比降1.2%，环比降1.8%，处于近5年的中低位水平。8月皮卡�口1.9万辆，约占销量的50%，在商用车各车种中�口占比最高的。 4.中国卫星导航定位协会发布《2024中国北斗产业发展指数报告》显示，截至今年上半年，我国北斗产业发展综合指数为1431点，同比增长9.07%，产业正在稳步迈入高质量发展的新阶段。 5.美国财政部表示，美国8月预算赤字为3800亿美元（市场预期为3173亿美元），而2023年8月则为890亿美元盈余；美国8月预算支�为6870亿美元，2023年8月为1940亿美元；预算收入为3070亿美元，2023年8月为2830亿美元。 6.欧洲央行非对称降息，下调今后三年GDP增长预期。欧洲央行公布最新利率决议，将关键存款利率下调25个基点，主要再融资和边际贷款利率均下调60个基点，符合市场预期。欧洲央行不承诺未来会继续降息，并警告称下半年通胀可能再次反弹。同时，欧洲央行全面下调今后三年的经济增长预期，整体通胀预期保持不变。 7.日本央行委员田村直树：需要及时且逐步地提高利率，中性利率水平至少在1%以上，需要在展望期结束前将利率提高至1%，个人认为通胀上行风险加剧。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-09-12 2024-09-11 日度涨跌幅 上证综指 2,717.12 2,721.80 -0.17% 深证成指 8,054.24 8,105.38 -0.63% 创业板指 1,551.81 1,558.33 -0.42% 中小综指 8,669.13 8,719.53 -0.58% 沪深300指数 3,172.47 3,186.13 -0.43% 上证50指数 2,209.56 2,220.80 -0.51% 中证500指数 4,496.59 4,514.92 -0.41% 中证1000指数 4,468.74 4,486.01 -0.38% 科创50指数 658.85 664.33 -0.82% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.85 0.04 1.07 0 上证50指数 9.6 0.24 0.97 0 中证500指数 19.61 0.02 1.36 0 中证1000指数 29.05 0.05 1.55 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 92.87 0.13 0.33 17.0% 上证50指数 28.1 0.36 0.22 0.43 中证500指数 86.65 0.12 0.75 0.05 中证1000指数 118.73 0.15 1.20 0.06 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 煤银石环公炭行油保用 石事 化业 电建计交房力筑算通地设装机运产备饰输 钢建通铁筑信材 料 家非纺有机用银织色械电金服金设器融饰属备 商基轻贸础工零化制售工造 综国汽合防车军 工 社农传医电美食会林媒药子容品服牧生护饮 务渔物理料 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 5500 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/072023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-09-12收盘价 2024-09-11结算价 日度涨跌幅 IF 3174.80 3181.60 -0.21% IH 2211.20 2218.80 -0.34% IC 4496.40 4501.00 -0.10% IM 4468.40 4464.60 0.09% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 84915 24% 6031 237573 84% 1561 IH 43015 21% 917 100558 47% 1599 IC 91581 46% 7885 251014 41% 8456 IM 152421 84% 5727 284099 94% 3536 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 2.33 72% -5.27 62% -12.87 64% -20.87 73% IH 1.64 67% -4.36 49% -2.76 60% 0.64 73% IC -0.19 77% -26.99 69% -70.59 70% -124.39 75% IM -0.34 75% -39.34 52% -109.14 43% -198.14 46% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10: