股指期货日报：高股息板块调整，股指震荡

期货研究报告|股指期货日报2024-09-06 高股息板块调整，股指震荡 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国8月标普全球服务业PMI和综合PMI均高于预期，劳动力市场数据喜忧参半，三大股指收盘涨跌不一。央行货币政策司司长表示，央行持续推动社会综合融资成本稳中有降，未来降准仍有空间。华为、苹果即将迎来新品发布会，有望带来相关板块的修复机会，同时高股息板块的调整，为中小盘带来流动性，预计短期中证1000指数将强于其他两个大盘股指数。 核心观点 ■市场分析 国内降准仍存空间。宏观方面，央行货币政策司司长在国新办新闻发布会上表示，年初降准效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约在7%，还有一定空间。利率方面，央行持续推动社会综合融资成本稳中有降，同时也要看到，受银 行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。海外方面，美国8月标普全球服务业PMI终值55.7，高于预期的55.0；综合PMI终值54.6，预期53.9。就业数据方面，8月ADP就业人数增9.9万人，预期增 14.5万人；上周初请失业金人数22.7万，预期23万人。 指数震荡。现货市场，A股三大指数窄幅震荡，沪指涨0.14%收于2788.31点，创业板指涨0.65%。行业方面，板块指数涨多跌少，传媒、房地产、商贸零售、计算机行业涨幅超2%，高股息板块近期持续调整，煤炭、家用电器、石油石化行业跌幅居前。市场 成交继续下滑，沪深两市成交金额为5348亿元。美股方面，美国劳动力市场数据喜忧参半，三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.54%，纳指涨0.25%报17127.66点。 IF增仓。期货市场，除IF外，股指期货当月合约基差均有回升。成交持仓方面，期指活跃度均下降，IF、IM的持仓量均增加。 ■策略 单边：IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家主席习近平在中非合作论坛北京峰会开幕式上发表主旨讲话表示，未来3年，中方愿同非方开展中非携手推进现代化十大伙伴行动，深化中非合作，引领“全球南方”现代化。中方愿主动单方面扩大市场开放，决定给予包括33个非洲国家在内的所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇。中方愿在非洲实施30个基础设施联通项目，携手推进高质量共建“一带一路”。为推动“十大伙伴行动”实施，中国政府愿提供3600亿元人民币额度的资金支持，包括提供2100亿元人民币信贷资金额度和800亿元人民币各类援助、推动中国企业对非投资不少于700亿元人民币。 2.工信部的数据显示，今年前七个月，我国纺织行业整体表现良好，利润总额大幅提升。规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.7%，营业收入27366亿元，同比增长6.0%；利润总额874亿元，同比增长20.1%。 3.国家能源局：《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的印发实施，有助于充分体现可再生能源项目绿色环境价值，更好培育绿证绿电交易市场，进一步在全社会营造绿色电力消费环境，对推动可再生能源高质量发展、支撑能源清洁低碳转型、助力经济社会绿色发展具有重要的现实意义。 4.据中国物流与采购联合会，8月中国电商物流指数为114.2点，环比上升0.1点，供需两端平稳增长，企业成本压力改善明显。 5.中汽协数据显示，7月，汽车整车�口55.3万辆，环比增长13.6%，同比增长26.2%， �口金额达99.8亿美元，环比增长14.3%，同比增长13.8%；1-7月，汽车整车�口348.4万辆，同比增长25.4%；�口金额达651.5亿美元，同比增长18%。 6.韩国第二季度GDP初值同比升2.3%，预期升2.3%，前值升2.3%；环比降0.2%，时隔1年半再次�现环比负增长，预期降0.2%，前值降0.2%。 7.澳大利亚7月商品及服务贸易帐顺差60.09亿澳元，预期顺差50亿澳元，前值顺差55.89亿澳元。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-09-05 2024-09-04 日度涨跌幅 上证综指 2,788.31 2,784.28 0.14% 深证成指 8,249.66 8,226.24 0.28% 创业板指 1,564.72 1,554.64 0.65% 中小综指 8,901.81 8,863.75 0.43% 沪深300指数 3,257.76 3,252.16 0.17% 上证50指数 2,275.12 2,271.81 0.15% 中证500指数 4,601.09 4,582.08 0.41% 中证1000指数 4,586.78 4,550.77 0.79% 科创50指数 671.26 672.28 -0.15% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.14 0.08 1.1 0 上证50指数 9.86 0.41 0.99 0.01 中证500指数 20.11 0.06 1.39 0.01 中证1000指数 29.82 0.08 1.59 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 97.11 0.17 0.34 18.0% 上证50指数 30.35 0.47 0.22 0.47 中证500指数 80.58 0.08 0.81 0.11 中证1000指数 121.21 0.17 1.30 0.11 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 传房商计非建汽媒地贸算银筑车产零机金材 售融料 环医轻社建纺保药工会筑织生制服装服 物造务饰饰 农综国林合防牧军 渔工 食美钢品容铁饮护 料理 通机交电有信械通子色设运金 备输属 公电银用力行事设 业备 基石家煤础油用炭化石电 工化器 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/072023/012023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-09-05收盘价 2024-09-04结算价 日度涨跌幅 IF 3254.00 3251.20 0.09% IH 2272.80 2271.40 0.06% IC 4592.40 4569.80 0.49% IM 4577.20 4532.40 0.99% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 74146 10% -3174 231071 80% 1847 IH 34294 8% -7663 96212 42% -273 IC 72419 20% -7930 238493 33% -2542 IM 142226 80% -3247 279191 90% 2204 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -3.76 51% -7.76 57% -13.56 64% -22.56 72% IH -2.32 45% -4.32 49% -4.92 57% -4.92 68% IC -8.69 59% -31.69 65% -71.09 70% -124.09 76% IM -9.58 56% -43.78 45% -110.18 41% -195.18 47% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：i