股指期货早报：机构板块下砸，高股息板块占优

机构板块下砸，高股息板块占优 2024年1月5日 股指期货早报2024.1.5 报告摘要： 海外方面，美国12月ADP就业人数录得16.4万人，高于预期 11.5万和和前值10.1万人；小非农数据大超预期指向目前美劳动力市场依旧韧性十足。12月Markit服务业PMI录得51.4，高于预期和前值51.3，数据显示美服务业的韧性。隔夜数据的公布进一步挑战了市场近期大幅降息的预期，隔夜美债收益率大幅上行，美元指数上涨后回落，最终收跌，黄金上涨回落后尾盘反弹最终收涨，美股道指收涨，纳指标普收跌。周五将公布非农就业数据，因统计方式不同，可能会与小非农差异较大，目前市场预期为17万人，11月为19.9万人。在近期市场降息幅度预期回落中，需继续关注风险资产承受的风险。 国内盘面上看，周四大盘低开震荡下跌0.43%，深成指下跌1.24%，创业板指下跌1.8%，市场延续跌势。沪指相对深市跌幅较少主要因大盘跌的少两桶油和银行支撑，非银金融和新能源则大幅下跌。近期走弱的主要是机构重仓的板块，这与传闻公募基金放开卖出限制相关。而走势比较强的板块也是之前提示的高股息板块。板块上看，煤炭、家用电器、石油石化、纺织服饰、环保涨幅居前，食品饮料、电力设备、房地产、美容护理跌幅居前。全市场1867只个股上涨，3236只个股下跌。消息上看，国家数据局等17部门联合印发 《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》，利好AI、算力等。 整体来看，外围公布的数据继续支持大幅降息预期的降温，10年期美债收益率再次临近4%，近期继续注意外围风险资产风险。A股则在公募基金放开限制后，机构重仓板块杀跌，而高股息板块则有所表现。对于股指来看，元旦以来已经连续三连跌，今天股指短期预期会有修复。但此次股指在3000点以下停留时间有些久，谨慎为佳。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国12月ADP就业人数录得16.4万人，高于预期11.5万和和前值10.1 万人；小非农数据大超预期指向目前美劳动力市场依旧韧性十足。12月Markit服务业PMI录得51.4，高于预期和前值51.3，数据显示美服务业的韧性。隔夜数据的公布进一步挑战了市场近期大幅降息的预期，隔夜美债收益率大幅上行，美元指数上涨后回落，最终收跌，黄金上涨回落后尾盘反弹最终收涨，美股道指收涨，纳指标普收跌。周五将公布非农就业数据，因统计方式不同，可能会与小非农差异较大，目前市场预期为17万人，11月为19.9万人。在近期市场降息幅度预期回落中，需继续关注风险资产承受的风险。 1.2国内行情回顾 周四大盘低开震荡下跌0.43%，深成指下跌1.24%，创业板指下跌1.8%，市场延续跌势。沪指相对深市跌幅较少主要因大盘跌的少两桶油和银行支撑，非银金融和新能源则大幅下跌。近期走弱的主要是机构重仓的板块，这与传闻公募基金放开卖出限制相关。而走势比较强的板块也是之前提示的高股息板块。板块上看，煤炭、家用电器、石油石化、纺织服饰、环保涨幅居前，食品饮料、电力设备、房地产、美容护理跌幅居前。全市场1867只个股上涨，3236只个股下跌。消息上看，国家数据局等17部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》，利好AI、算力等。 1.3重要资讯 1.美国至12月29日当周EIA原油库存录得减少550.3万桶，降幅大于预期 的372.5万桶；但燃油库存激增引发了对需求的担忧，汽油库存意外大增1090 万桶，创30多年来最高周环比增幅，预期为减少21.5万桶。 2.红海危机-美国海军：胡塞武装的袭击行动没有减弱迹象，在红海的行动完全是防御性的；胡塞武装首次在红海海域使用装有爆炸物的无人艇；马士基：五艘滞留在红海的商船已有四艘绕道好望角。 3.证监会：“商品期货市场量化交易被叫停”市场传闻为不实消息。 4.发改委等四部门联合印发《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。 5.国家数据局等17部门印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》的通知：到2026年，数据产业年均增速超过20%；支持自动驾驶汽车特定区域、特定时段进行商业化试运营试点。 6.应急管理部工业和信息化部发布关于加快应急机器人发展的指导意见：到2025年，研发一批先进应急机器人。 1.4今日策略 外围公布的数据继续支持大幅降息预期的降温，10年期美债收益率再次临近4%，近期继续注意外围风险资产风险。A股则在公募基金放开限制后，机构重仓板块杀跌，而高股息板块则有所表现。对于股指来看，元旦以来已经连续三连跌，今天股指短期预期会有修复。但此次股指在3000点以下停留时间有些久，谨慎为佳。 统计套利：周四中证1000/上证50指数比价收盘为2.5375，下跌0.02%，其中上证50下跌0.69%，中证1000下跌0.70%。从走势上看，今日比价小 跌，短期震荡走势。从周线上看，略有止跌企稳迹象。操作上，等待新的突破信号出现。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 30系列1 20 系列2 系列3系列4 0 2023-10 10 2023-11 2023-112023-122023-12 40 30 10 20 10 -0 20 30 40 50 -10 - -20 - -30 - -40 -2022-12-082023-05-082023-10-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 5 0 5 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 5 10 15 20 25 30 35 2023-102023-112023-112023-122023-12 40 20 0 -20 -40 -60 2022-12-082023-04-082023-08-082023-12-08 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-12-082023-05-082023-10-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 140 30 20 - -10 -0 --10 - -20 - --30 2022-12-082023-05-082023-10-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-12-082023-04-082023-08-082023-12-08 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-12-082023-05-082023-10-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 50 当月基差 次月基差 00 当季基差下季基差 50 00 0 0 2023-10 0 2023-11 2023-112023-122023-12 80 2 60 140 20 10 -20 5 -40 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-12-082023-04-082023-08-082023-12-08 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-12-082023-05-082023-10-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 27.70 20.64 19.38 21.42 12.53 10.65 9.03 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 34.32 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-12-022023-05-022023-10-02 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-12-022023-05-022023-10-02 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-15 1905-07-15 1905-07-15 45300 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-11-23 2023-12-14 2024-01- 日期 北向合计（成交净买入） 45290 45280 45270 45260 45250 45240 45230 45220 45210 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%）