股指期货日报：指数调整，高股息板块逆势领涨

期货研究报告|股指期货日报2024-09-03 指数调整，高股息板块逆势领涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，欧元区8月制造业PMI终值小幅高于预期，但仍处在荣枯线下方，欧洲三大股指收盘涨跌不一。股指受到8月偏弱官方PMI数据的影响，未能延续上月末的反弹，当前市场反弹驱动聚焦于政策预期，但市场对政策效果的预期存在分歧，预计悲观情绪仍将释放，宏观动能相对有限的情况下，大盘股相对抗跌。 核心观点 ■市场分析 政策推动高质量发展。宏观方面，国务院办公厅发布关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见，提�全面实施跨境服务贸易负面清单。提升负面清单管理能力，加强重点行业监管，优化资金、技术、人员、数据等要素跨境流动监管；聚焦居民消 费升级需求，推动医疗健康、文化娱乐等优质生活性服务进口；优化�口信贷，运用贸易金融、股权投资等多元化金融工具加大对企业开拓国际服务贸易市场的支持力度。海外方面，欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6。 指数下跌。现货市场，A股三大指数低开低走，约4400只个股下跌，上证综指跌1.10%报2811.04点，创业板指跌2.75%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅煤炭、银行、公用事业行业收红，食品饮料、国防军工、美容护理行业跌幅居前。市场成交回升，沪 深两市成交金额为7057亿元。海外市场，欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX、法国CAC40指数收涨，英国富时100指数跌0.15%。 期指持仓量下降。期货市场，期指的当月合约基差回落，四大期指均为贴水。成交持仓方面，股指期货的成交量和持仓量均下降。 ■策略 单边：IH2412买入套保；套保：多IH2409空IM2409 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家发改委印发《教育强国基础设施建设工程(公共实训基地方向)中央预算内投资专项管理办法》提到，中央预算内投资对公共实训基地建设项目原则上按照东、中、西、东北地区分别不超过总投资40%、60%、80%、80%的比例进行支持。此外，省级公共实训基地项目的支持上限为1亿元，市级公共实训基地项目的支持上限为7000万元，县级公共实训基地项目的支持上限为3000万元。 2.据中国海关统计，2000年-2023年，中非贸易规模由不足1000亿元增长至1.98万亿元，年均增长17.2%，高于同期中国整体货物贸易年均增速4.6个百分点。2024年前7个月，中国对非洲进�口1.19万亿元，增长5.5%，规模创历史同期新高。 3.工信部：1-7月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.4%，增速分别比同期工业、高技术制造业高7.5个和4.5个百分点。7月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.3%。 4.欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月终值45.8。德国8月制造业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。法国8月制造业PMI终值43.9，预期42.1，初值42.1，7月终值44.0。 5.日本8月制造业PMI终值49.8，初值49.5；韩国8月制造业PMI终值51.9，初值51.4。印度8月制造业PMI终值为57.5，预期58.0，初值57.9，7月终值58.1。 6.日本厚生劳动省发布的1~6月人口动态统计（包括外国人在内的速报值）数据显示，日本上半年�生人数为350074人，同比下降5.7%。这是连续3年低于40万人，刷新了有可比较的上半年数据的1969年以后的最低纪录。2024年全年�生人数也可能首次跌破70万。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-09-02 2024-08-30 日度涨跌幅 上证综指 2,811.04 2,842.21 -1.10% 深证成指 8,172.21 8,348.48 -2.11% 创业板指 1,536.95 1,580.46 -2.75% 中小综指 8,834.52 8,996.18 -1.80% 沪深300指数 3,265.01 3,321.43 -1.70% 上证50指数 2,299.93 2,335.21 -1.51% 中证500指数 4,546.88 4,639.11 -1.99% 中证1000指数 4,532.51 4,629.32 -2.09% 科创50指数 670.01 694.16 -3.48% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.31 0.1 1.12 0 上证50指数 10.11 0.53 1.02 0.06 中证500指数 19.9 0.04 1.38 0 中证1000指数 29.44 0.06 1.57 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 147.61 0.68 0.6 82.0% 上证50指数 45.5 0.9 0.4 0.96 中证500指数 126.37 0.48 1.33 0.59 中证1000指数 155.93 0.53 1.88 0.52 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 煤银公石家炭行用油用 事石电 业化器 交综环农基通合保林础运牧化 输渔工 纺社钢织会铁服服 饰务 轻电机商非工力械贸银制设设零金造备备售融 医汽有药车色生金 物属 建通房筑信地材产 料 传计电建美国食媒算子筑容防品机装护军饮 饰理工料 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 5500 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/072023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-09-02收盘价 2024-08-30结算价 日度涨跌幅 IF 3259.80 3331.60 -2.16% IH 2299.60 2342.60 -1.84% IC 4532.40 4651.40 -2.56% IM 4515.60 4641.80 -2.72% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 87332 27% -42370 228674 78% -12984 IH 43368 22% -20287 94264 41% -5679 IC 78130 28% -44675 240742 35% -10074 IM 140422 80% -79772 279125 91% -19226 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -5.21 47% -9.41 54% -11.41 66% -17.21 75% IH -0.33 55% -1.73 56% -2.33 61% 1.07 73% IC -14.48 48% -35.88 61% -76.48 67% -129.88 72% IM -16.91 41% -47.51 42% -113.71 38% -199.31 44% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -