股指期货日报：高股息板块调整，市场成交下滑

期货研究报告|股指期货日报2024-09-10 高股息板块调整，市场成交下滑 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国8月谘商会就业趋势指数回升，三大股指涨幅均超1%，关注周二的美国大选辩论和周三的CPI数据。国内通胀数据不及预期，同时CPI与PPI剪刀差拉大，工业企业利润受到压制。宏观环境受限的背景下，短期股指单边回升行情难以实现，短期高股息调整的窗口下，关注多IM空IH的机会。 核心观点 ■市场分析 通胀数据偏低。宏观方面，国家统计局数据显示，中国8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%，主要受到蔬菜和猪肉价格的拉动；PPI同比下降1.8%，预期降1.4%，前值降0.8%，工业品价格回落较多。通胀数据不及预期，同时CPI与PPI剪刀 差拉大，工业企业利润受到压制。海外方面，美国8月谘商会就业趋势指数109.04，前值从109.61修正为108.71。美国7月批发销售环比升1.1%，前值从降0.6%修正为降0.3%；批发库存终值环比升0.2%，预期升0.3%，初值升0.3%，6月终值升0.2%。 指数走势分化。现货市场，A股三大指数走势分化，沪指跳空低开，跌1.06%收于2736.49点，创业板指尾盘拉涨收红。行业方面，板块指数跌多涨少，综合、社会服务、农林牧渔板块录得小幅上涨，高股息板块延续调整，煤炭、石油石化、家用电器、有 色金属行业跌幅超2%。市场成交继续下滑，沪深两市成交金额为5186亿元。沪深交易所调整港股通标，调入阿里巴巴、知行汽车科技、顺丰同城、茶百道、老铺黄金等33 只股票，调�呷哺呷哺、宝龙地产、世茂集团、远洋集团等33只股票，9月10日起生效。美股方面，三大股指全线收涨，道指涨1.2%报40829.59点。 IH升水。期货市场，除IM外，股指期货当月合约基差均有回升，IH升水。成交持仓方面，IF、IH、IC活跃度增强，期指持仓量均上升。 ■策略 单边：IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部召开第十次制造业企业座谈会。会议指🎧，要扎实推进低空产业高质量发展，行业企业要坚持创新引领，深化新一代信息技术、新能源技术与航空技术融合，以应用场景创新和大规模示范应用为牵引，加快低空技术和装备创新突破、迭代升级；要强化融通发展，加强产业链上下游企业协作，改造升级传统通航产业，巩固提升无人机等优势产业，积极发展电动垂直起降航空器等新兴产业和未来产业。 2.乘联分会数据显示，中国8月狭义乘用车零售销量同比下降1%，8月狭义乘用车零售销量环比增长10.8%；8月广义乘用车市场零售192.1万辆，同比下降1.1%。今年1-8月，广义乘用车市场累计零售1359万辆，比上年同期增长1.6%。 3.商务部：有证据显示，加拿大对华�口油菜籽存在倾销行为，对中国国内产业造成实质损害，根据中国相关法律法规，遵循世贸组织规则，中国调查机关决定依法对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查；根据中国法律和世贸组织规则，发起反倾销调查有两种情形，一是应相关产业申请发起调查，二是由调查机关依职权自主发起调查，由于中国油菜籽产业集中度低、涉及种植者众多，产业提起申请困难，在此情形下，中国调查机关在掌握立案所需充分证据的基础上，依法自主发起调查。目前调查工作刚刚开始，正在按照法定程序进行。 4.郑州调整部分住房公积金贷款政策，自2024年9月9日执行。其中，家庭首次使用住房公积金贷款或购买首套自住住房的，住房公积金贷款最高额度调整为130万元；家庭第二次使用住房公积金贷款且为购买第二套自住住房的，住房公积金贷款最高额度调整为100万元。 5.欧元区9月Sentix投资者信心指数为-15.4，预期-12.5，前值-13.9。 6.日本第二季度实际GDP修正值同比升2.9%，预期升3.2%，初值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.8%，初值升0.8%。 7.日本7月贸易帐逆差4827亿日元，预期逆差4276亿日元，前值顺差5563亿日元。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-09-09 2024-09-06 日度涨跌幅 上证综指 2,736.49 2,765.81 -1.06% 深证成指 8,063.27 8,130.77 -0.83% 创业板指 1,539.04 1,538.07 0.06% 中小综指 8,695.92 8,758.02 -0.71% 沪深300指数 3,192.95 3,231.35 -1.19% 上证50指数 2,232.96 2,263.56 -1.35% 中证500指数 4,507.19 4,537.45 -0.67% 中证1000指数 4,475.53 4,508.23 -0.73% 科创50指数 654.94 662.34 -1.12% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.93 0.04 1.08 0 上证50指数 9.7 0.31 0.98 0 中证500指数 19.68 0.03 1.36 0 中证1000指数 29.12 0.05 1.55 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 108.67 0.29 0.29 5.0% 上证50指数 34.25 0.63 0.16 0.13 中证500指数 91.94 0.17 0.79 0.09 中证1000指数 113.28 0.12 1.34 0.13 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% -3% 综社农医商通国合会林药贸信防服牧生零军 务渔物售工 环非纺房基轻保银织地础工金服产化制 融饰工造 电电汽子力车设 备 公传建建用媒筑筑事材装 业料饰 机计美交食钢械算容通品铁设机护运饮 备理输料 银有家石煤行色用油炭金电石 属器化 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 5500 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/072023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-09-09收盘价 2024-09-06结算价 日度涨跌幅 IF 3189.20 3231.20 -1.30% IH 2233.00 2265.80 -1.45% IC 4494.60 4525.80 -0.69% IM 4457.40 4494.40 -0.82% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 90791 32% 8062 240138 85% 4013 IH 49890 39% 8857 100698 47% 4956 IC 83211 35% 2339 244269 38% 2414 IM 142388 80% -766 284692 94% 8256 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -3.75 51% -9.35 54% -17.35 61% -26.95 69% IH 0.04 57% -5.16 48% -5.56 56% -2.56 70% IC -12.59 52% -36.59 60% -78.19 65% -133.79 71% IM -18.13 38% -54.73 33% -120.53 34% -208.53 37% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021