金融工程定期：券商金股解析月报（2024年12月）

券商金股解析月报（2024年12月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 高鹏（分析师）gaopeng@kysec.cn证书编号：S0790520090002 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 张翔（分析师）证书编号：S0790520110001 12月份券商金股特征解析 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 12月份电子、电力设备、计算机、汽车等行业金股数量占比靠前。12月份金股权重靠前的行业分别为：电子（14.6%）、电力设备（8.8%）、计算机（6.1%）、汽车（6.1%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：传媒（+1.6%）、国防军工（+1.1%）、银行（+1.1%）；权重减少最多的行业为：计算机（-1.8%）、建筑装饰（-1.3%）、社会服务（-1.3%）。 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明12月份券商金股转向成长风格。 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 苏良（分析师）证书编号：S0790523060004 11月份券商金股绩效回顾 11月份券商金股组合整体收益率为-0.9%，2024年以来收益率为4.8%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为10.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合11月份收益率分别为-0.9%、-0.9%、-0.9%，2024年以来收益率分别为4.8%、2.2%、7.2%。 何申昊（分析师）证书编号：S0790524070009 陈威（研究员）证书编号：S0790123070027 11月份同花顺、和而泰、中科飞测、北特科技、中科曙光等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：同花顺、和而泰、中科飞测、北特科技、中科曙光等金股月度收益靠前，11月份收益率分别为50.9%、45.4%、37.8%、34.7%、33.6%。 蒋韬（研究员）证书编号：S0790123070037 相关研究报告 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合11月份收益率为3.0%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为19.6%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合11月份收益率为3.0%，2024年以来收益率为13.8%。 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 12月份开源金工优选金股组合持仓明细：平高电气、若羽臣、艾力斯、歌尔股份、九号公司-WD、科伦药业等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 目录 1、12月份券商金股特征解析.......................................................................................................................................................32、11月份券商金股绩效回顾.......................................................................................................................................................53、开源金工优选金股组合............................................................................................................................................................64、风险提示......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：12月份券商金股行业权重：电子、电力设备、计算机、汽车占比靠前.......................................................................4图2：12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升...........................................................................................................5图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................5图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................7 表1：12月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细...........................................................................................................3表2：12月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细..............................................................................................................4表3：金股组合净值指标：11月份金股组合整体收益率-0.9%.................................................................................................6表4：11月份收益率排名前十金股：同花顺、和而泰、中科飞测等收益靠前.......................................................................6表5：优选金股组合净值指标：11月份组合收益率3.0%..........................................................................................................7表6：12月份优选金股组合明细：非银金融、有色金属、电力设备行业个股较多...............................................................7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、12月份券商金股特征解析 12月份美的集团、立讯精密、海光信息、宁波银行、恒玄科技、浙江鼎力、姚记科技等金股推荐次数靠前。12月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为286只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，12月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（5次）、立讯精密（5次）、海光信息（5次）、宁波银行（4次）、金山办公（4次）等；在新进金股中，12月份推荐次数靠前的金股为：恒玄科技（4次）、浙江鼎力（3次）、姚记科技（3次）、东方财富（3次）、中国国航（3次）等。 12月份电子、电力设备、计算机、汽车等行业金股数量占比靠前。12月份金股权重靠前的行业分别为：电子（14.6%）、电力设备（8.8%）、计算机（6.1%）、汽车（6.1%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：传媒（+1.6%）、国防军工（+1.1%）、银行（+1.1%）；权重减少最多的行业为：计算机（-1.8%）、建筑装饰（-1.3%）、社会服务（-1.3%）。 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：海光信息、宁德时代、金山办公、保隆科技、贝达药业、三只松鼠、恺英网络、海格通信等金股，在各大行业中推荐次数最多。 12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明12月份券商金股转向成长风格。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、11月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年11月29日，下同）。 11月份券商金股组合整体收益率为-0.9%，2024年以来收益率为4.8%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为10.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合11月份收益率分别为-0.9%、-0.9%、-0.9%，2024年以来收益率分别为4.8%、2.2%、7.2%。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 11月份同花顺、和而泰、中科飞测、北特科技、中科曙光等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：同花顺、和而泰、中科飞测、北特科技、中科曙光等金股月度收益靠前，11月份收益率分别为50.9%、45.4%、37.8%、34.7%、33.6%。 3、开源金工优选金股组合 我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。 开源金工优选金股组合11月份收益率为3.0%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为19.6%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合11月份收益率为3.0%，2024年以来收益率为13.8%。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 12月份最新优选金股组合持仓明细如下，其中：平高电气、若羽臣、艾力斯、歌尔股份、九号公司-WD、科伦药业等个股业绩超预期排名靠前；行业