金融工程定期：券商金股解析月报（2024年12月）

金融工程定期 2024年12月02日 券商金股解析月报（2024年12月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 12月份券商金股特征解析 12月份美的集团、立讯精密、海光信息、宁波银行、恒玄科技、浙江鼎力、姚记科技等金股推荐次数靠前。12月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市 场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为286只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，12月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（5次）、立讯精密（5次）、海光信息（5次）、宁波银行（4次）、金山办公（4次）等；在新进金股中，12月份推荐次数靠前的金股为：恒玄科技（4次）、浙江鼎力（3次）、姚记科技（3次）、东方财富（3次）、中国国航（3次）等。 12月份电子、电力设备、计算机、汽车等行业金股数量占比靠前。12月份金股 权重靠前的行业分别为：电子（14.6%）、电力设备（8.8%）、计算机（6.1%）、汽车（6.1%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：传媒（+1.6%）、国防军工（+1.1%）、银行（+1.1%）；权重减少最多的行业为：计算机（-1.8%）、建筑装饰（-1.3%）、社会服务（-1.3%）。 12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内 加权市值分位和估值分位水平。可以发现，12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明12月份券商金股转向成长风格。 11月份券商金股绩效回顾 11月份券商金股组合整体收益率为-0.9%，2024年以来收益率为4.8%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为10.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合11月份收益率分别为-0.9%、-0.9%、-0.9%，2024年以来收益率分别为4.8%、2.2%、7.2%。 11月份同花顺、和而泰、中科飞测、北特科技、中科曙光等金股收益率排名靠 前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：同花顺、和而泰、中科飞 测、北特科技、中科曙光等金股月度收益靠前，11月份收益率分别为50.9%、 相关研究报告 45.4%、37.8%、34.7%、33.6%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合11月份收益率为3.0%。全历史区间内，优选金股组合年 《开源量化评论（23）-“金股+”组 合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 化收益率为19.6%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合11月份收益率为3.0%，2024年以来收益率为13.8%。 12月份开源金工优选金股组合持仓明细：平高电气、若羽臣、艾力斯、歌尔股 份、九号公司-WD、科伦药业等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、12月份券商金股特征解析3 2、11月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：12月份券商金股行业权重：电子、电力设备、计算机、汽车占比靠前4 图2：12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：12月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：12月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：11月份金股组合整体收益率-0.9%6 表4：11月份收益率排名前十金股：同花顺、和而泰、中科飞测等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：11月份组合收益率3.0%7 表6：12月份优选金股组合明细：非银金融、有色金属、电力设备行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、12月份券商金股特征解析 12月份美的集团、立讯精密、海光信息、宁波银行、恒玄科技、浙江鼎力、姚 记科技等金股推荐次数靠前。12月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为286只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，12月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（5次）、立讯精密（5次）、海光信息（5次）、宁波银行（4次）、金山办公（4次）等；在新进金股中，12月份推荐次数靠前的金股为：恒玄科技（4次）、浙江鼎力（3次）、姚记科技（3次）、东方财富（3次）、中国国航（3次）等。 表1：12月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 000333.SZ 美的集团 家用电器 5330 5 688608.SH 恒玄科技 电子 335 4 002475.SZ 立讯精密 电子 2797 5 603338.SH 浙江鼎力 机械设备 308 3 688041.SH 海光信息 电子 2924 5 002605.SZ 姚记科技 传媒 132 3 002142.SZ 宁波银行 银行 1629 4 300059.SZ 东方财富 非银金融 4303 3 688111.SH 金山办公 计算机 1363 4 601111.SH 中国国航 交通运输 1194 3 600941.SH 中国移动 通信 14703 4 002311.SZ 海大集团 农林牧渔 772 2 300783.SZ 三只松鼠 食品饮料 128 4 301285.SZ 鸿日达 电子 62 2 002517.SZ 恺英网络 传媒 293 3 600096.SH 云天化 基础化工 403 2 002465.SZ 海格通信 国防军工 318 3 605376.SH 博迁新材 有色金属 79 2 300750.SZ 宁德时代 电力设备 11504 3 301236.SZ 软通动力 计算机 609 2 688256.SH 寒武纪-U 电子 2342 3 600176.SH 中国巨石 建筑材料 454 2 603606.SH 东方电缆 电力设备 396 3 600258.SH 首旅酒店 社会服务 161 2 688692.SH 达梦数据 计算机 311 3 603197.SH 保隆科技 汽车 83 2 301358.SZ 湖南裕能 电力设备 394 2 300762.SZ 上海瀚讯 国防军工 149 2 301078.SZ 孩子王 商贸零售 170 2 601127.SH 赛力斯 汽车 1836 2 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（总市值数据截至20241129） 12月份电子、电力设备、计算机、汽车等行业金股数量占比靠前。12月份金股权重靠前的行业分别为：电子（14.6%）、电力设备（8.8%）、计算机（6.1%）、汽车 （6.1%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：传媒（+1.6%）、国防军工（+1.1%）、银行（+1.1%）；权重减少最多的行业为：计算机（-1.8%）、建筑装饰（-1.3%）、社会服务（-1.3%）。 图1：12月份券商金股行业权重：电子、电力设备、计算机、汽车占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：海光信息、宁德时代、金山办公、保隆科技、贝达药业、三只松鼠、恺英网络、海格通信等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：12月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 电子 海光信息(5) 立讯精密(5) 恒玄科技(4) 寒武纪-U(3) 歌尔股份(2) 电力设备 宁德时代(3) 东方电缆(3) 爱旭股份(2) 新宙邦(2) 明阳智能(2) 计算机 金山办公(4) 达梦数据(3) 同花顺(2) 软通动力(2) 新大陆(1) 汽车 保隆科技(2) 赛轮轮胎(2) 赛力斯(2) 长安汽车(1) 北特科技(1) 医药生物 贝达药业(2) 人福医药(2) 国际医学(1) 国邦医药(1) 诺诚健华-U(1) 食品饮料 三只松鼠(4) 百润股份(2) 东鹏饮料(2) 千味央厨(1) 华统股份(1) 传媒 恺英网络(3) 姚记科技(3) 视觉中国(1) 奥飞娱乐(1) 完美世界(1) 国防军工 海格通信(3) 上海瀚讯(2) 中航重机(2) 航发动力(2) 纳睿雷达(2) 机械设备 浙江鼎力(3) 徐工机械(2) 山推股份(2) 英维克(1) 德石股份(1) 有色金属 中矿资源(2) 博迁新材(2) 藏格矿业(1) 兴业银锡(1) 南山铝业(1) 非银金融 东方财富(3) 中信证券(2) 江苏金租(1) 招商证券(1) 财通证券(1) 通信 中国移动(4) 中际旭创(2) 新易盛(2) 普天科技(1) 天孚通信(1) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明12月份券商金股转向成长风格。 图2：12月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、11月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年11月29日，下同）。 11月份券商金股组合整体收益率为-0.9%，2024年以来收益率为4.8%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为10.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合11月份收益率分别为-0.9%、-0.9%、-0.9%，2024年以来收益率分别为4.8%、2.2%、7.2%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：11月份金股组合整体收益率-0.9% 组合 11月收益率 2024年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -0.9% 4.8% 10