金融工程定期：券商金股解析月报（2024年10月）

金融工程定期 2024年10月07日 券商金股解析月报（2024年10月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 10月份券商金股特征解析 10月份美的集团、宁德时代、比亚迪、立讯精密、泸州老窖、伊利股份、金山办公等金股推荐次数靠前。10月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场 41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为245只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，10月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（9次）、宁德时代（8次）、比亚迪（7次）、立讯精密（6次）、贵州茅台（5次）等；在新进金股中，10月份推荐次数靠前的金股为：泸州老窖（4次）、伊利股份（4次）、金山办公（3次）、东方财富（3次）、恒玄科技（3次）等。 10月份电子、食品饮料、电力设备、机械设备等行业金股数量占比靠前。10月 份金股权重靠前的行业分别为：电子（11.1%）、食品饮料（7.8%）、电力设备 （7.2%）、机械设备（6.6%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：食品饮料（+5.2%）、计算机（+2.9%）、建筑材料（+1.5%）；权重减少最多的行业为：通信（-2.8%）、银行（-2.3%）、交通运输（-2.1%）。 10月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内 加权市值分位和估值分位水平。可以发现，10月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明10月份券商金股转向成长风格。 9月份券商金股绩效回顾 9月份券商金股组合整体收益率为19.8%，2024年以来收益率为7.8%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为10.4%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合9月份收益率分别为19.8%、21.1%、19.2%，2024年以来收益率分别为7.8%、3.9%、11.3%。 9月份双林股份、中信证券、中国银河、华泰证券、保利发展等金股收益率排名 靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：双林股份、中信证券、 中国银河、华泰证券、保利发展等金股月度收益靠前，9月份收益率分别为46.0%、 相关研究报告 41.7%、39.3%、37.8%、37.7%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合9月份收益率为22%，2024年以来相对中证500超额收 《开源量化评论（23）-“金股+”组 合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 益9%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为19.8%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合9月份收益率为22%，2024年以来收益率为14.8%，相对中证500超额收益9%。 10月份开源金工优选金股组合持仓明细：澜起科技、平高电气、科达利、松原 股份、英诺特、协创数据等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、10月份券商金股特征解析3 2、9月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：10月份券商金股行业权重：电子、食品饮料、电力设备、机械设备占比靠前4 图2：10月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：10月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：10月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：9月份金股组合整体收益率19.8%6 表4：9月份收益率排名前十金股：双林股份、中信证券、中国银河等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：9月份组合收益率22%7 表6：10月份优选金股组合明细：医药生物、电子、汽车、电力设备行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、10月份券商金股特征解析 10月份美的集团、宁德时代、比亚迪、立讯精密、泸州老窖、伊利股份、金山 办公等金股推荐次数靠前。10月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为245只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，10月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（9次）、宁德时代（8次）、比亚迪（7次）、立讯精密（6次）、贵州茅台（5次）等；在新进金股中，10月份推荐次数靠前的金股为：泸州老窖（4次）、伊利股份（4次）、金山办公（3次）、东方财富（3次）、恒玄科技（3次）等。 表1：10月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 000333.SZ 美的集团 家用电器 5757 9 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 2204 4 300750.SZ 宁德时代 电力设备 11089 8 600887.SH 伊利股份 食品饮料 1851 4 002594.SZ 比亚迪 汽车 8376 7 688111.SH 金山办公 计算机 1232 3 002475.SZ 立讯精密 电子 3131 6 300059.SZ 东方财富 非银金融 3204 3 600519.SH 贵州茅台 食品饮料 21958 5 688608.SH 恒玄科技 电子 255 3 601336.SH 新华保险 非银金融 1194 4 000528.SZ 柳工 机械设备 247 3 002648.SZ 卫星化学 基础化工 629 4 301236.SZ 软通动力 计算机 491 3 002714.SZ 牧原股份 农林牧渔 2531 4 600312.SH 平高电气 电力设备 284 2 000858.SZ 五粮液 食品饮料 6308 4 300896.SZ 爱美客 美容护理 713 2 600276.SH 恒瑞医药 医药生物 3336 4 603193.SH 润本股份 美容护理 95 2 300274.SZ 阳光电源 电力设备 2065 4 603737.SH 三棵树 建筑材料 208 2 601899.SH 紫金矿业 有色金属 4689 4 601600.SH 中国铝业 有色金属 1396 2 600309.SH 万华化学 基础化工 2867 3 601456.SH 国联证券 非银金融 318 2 002372.SZ 伟星新材 建筑材料 238 3 600435.SH 北方导航 国防军工 164 2 002371.SZ 北方华创 电子 1950 3 002027.SZ 分众传媒 传媒 1021 2 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（总市值数据截至20240930） 10月份电子、食品饮料、电力设备、机械设备等行业金股数量占比靠前。10月份金股权重靠前的行业分别为：电子（11.1%）、食品饮料（7.8%）、电力设备（7.2%）、 机械设备（6.6%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：食品饮料（+5.2%）、计算机（+2.9%）、建筑材料（+1.5%）；权重减少最多的行业为：通信（-2.8%）、银行（-2.3%）、交通运输（-2.1%）。 图1：10月份券商金股行业权重：电子、食品饮料、电力设备、机械设备占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：立讯精密、贵州茅台、宁德时代、恒立液压、软通动力、比亚迪、恒瑞医药、新华保险等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：10月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 电子 立讯精密(6) 恒玄科技(3) 北方华创(3) 工业富联(2) 寒武纪-U(2) 食品饮料 贵州茅台(5) 泸州老窖(4) 五粮液(4) 伊利股份(4) 三只松鼠(2) 电力设备 宁德时代(8) 阳光电源(4) 平高电气(2) 东方电气(2) 福莱特(2) 机械设备 恒立液压(3) 三一重工(3) 柳工(3) 中国中车(1) 精智达(1) 计算机 软通动力(3) 金山办公(3) 海康威视(2) 指南针(2) 中国软件(2) 汽车 比亚迪(7) 长城汽车(3) 江铃汽车(2) 华阳集团(1) 松原股份(1) 医药生物 恒瑞医药(4) 泰格医药(2) 特宝生物(2) 吉林敖东(1) 华润三九(1) 非银金融 新华保险(4) 东方财富(3) 中信证券(2) 国联证券(2) 国金证券(1) 有色金属 紫金矿业(4) 中矿资源(2) 中国铝业(2) 洛阳钼业(2) 盛达资源(1) 国防军工 中航沈飞(3) 洪都航空(2) 北方导航(2) 海兰信(1) 菲利华(1) 基础化工 卫星化学(4) 万华化学(3) 新和成(1) 金禾实业(1) 龙佰集团(1) 家用电器 美的集团(9) 格力电器(1) 海尔智家(1) 石头科技(1) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 10月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，10月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明10月份券商金股转向成长风格。 图2：10月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、9月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年9月30日，下同）。 9月份券商金股组合整体收益率为19.8%，2024年以来收益率为7.8%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为10.4%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合9月份收益率分别为19.8%、21.1%、19.2%，2024年以来收益率分别为7.8%、3.9%、11.3%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：9月份金股组合整体收益率19.8% 组合 9月收益率 2024年