金融工程定期：券商金股解析月报（2024年9月）

金融工程定期 2024年09月02日 券商金股解析月报（2024年9月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 9月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 9月份比亚迪、阳光电源、宁德时代、美的集团、中控技术、中国平安、中国石 化等金股推荐次数靠前。9月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为231只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，9月份推荐次数靠前的金股为：比亚迪（12次）、阳光电源（10次）、宁德时代（8次）、美的集团（6次）、立讯精密（5次）等；在新进金股中，9月份推荐次数靠前的金股为：中控技术（3次）、中国平安（3次）、中国石化（3次）、恒立液压（2次）、博众精工 （2次）等。 9月份电子、机械设备、电力设备、有色金属等行业金股数量占比靠前。9月份金股权重靠前的行业分别为：电子（11.1%）、机械设备（8.4%）、电力设备（8.4%）、有色金属（7.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：机械设备（+2.8%）、 有色金属（+2.3%）、石油石化（+2.1%）；权重减少最多的行业为：汽车（-2.7%）、国防军工（-2.4%）、电子（-2.3%）。 9月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加 权市值分位和估值分位水平。可以发现，9月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明9月份券商金股转向价值风格。 8月份券商金股绩效回顾 8月份券商金股组合整体收益率为-5.1%，2024年以来收益率为-10.7%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为8.5%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合8月份收益率分别为-5.1%、-5.3%、-5.0%，2024年以来收益率分别为-10.7%、-15.0%、-7.2%。 8月份精研科技、匠心家居、九号公司-WD、昂立教育、华利集团等金股收益率 排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：精研科技、匠心家 居、九号公司-WD、昂立教育、华利集团等金股月度收益靠前，8月份收益率分 相关研究报告 别为28.4%、19.5%、14.6%、13.5%、11.7%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合8月份收益率为-2.8%，2024年以来相对中证500超额收 《开源量化评论（23）-“金股+”组 合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 益10.8%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为18.0%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合8月份收益率为-2.8%，2024年以来收益率为-3.8%，相对中证500超额收益10.8%。 9月份开源金工优选金股组合持仓明细：郑煤机、诺泰生物、水晶光电、理工能 科、东阿阿胶、云铝股份等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、9月份券商金股特征解析3 2、8月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：9月份券商金股行业权重：电子、机械设备、电力设备、有色金属等占比靠前4 图2：9月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：9月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：9月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：8月份金股组合整体收益率-5.1%6 表4：8月份收益率排名前十金股：精研科技、匠心家居、九号公司-WD等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：8月份组合收益率-2.8%7 表6：9月份优选金股组合明细：医药生物、机械设备、有色金属等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、9月份券商金股特征解析 9月份比亚迪、阳光电源、宁德时代、美的集团、中控技术、中国平安、中国石化等金股推荐次数靠前。9月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为231只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，9月份推荐次数靠前的金股 为：比亚迪（12次）、阳光电源（10次）、宁德时代（8次）、美的集团（6次）、立讯精密（5次）等；在新进金股中，9月份推荐次数靠前的金股为：中控技术（3次）、中国平安（3次）、中国石化（3次）、恒立液压（2次）、博众精工（2次）等。 表1：9月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 002594.SZ 比亚迪 汽车 6934 12 688777.SH 中控技术 机械设备 312 3 300274.SZ 阳光电源 电力设备 1596 10 601318.SH 中国平安 非银金融 7280 3 300750.SZ 宁德时代 电力设备 8109 8 600028.SH 中国石化 石油石化 7807 3 000333.SZ 美的集团 家用电器 4523 6 601100.SH 恒立液压 机械设备 684 2 002475.SZ 立讯精密 电子 2840 5 688097.SH 博众精工 机械设备 97 2 600941.SH 中国移动 通信 15230 5 301498.SZ 乖宝宠物 农林牧渔 194 2 601899.SH 紫金矿业 有色金属 4159 4 301589.SZ 诺瓦星云 计算机 157 2 601601.SH 中国太保 非银金融 2544 4 601898.SH 中煤能源 煤炭 1564 2 002714.SZ 牧原股份 农林牧渔 2107 4 601038.SH 一拖股份 机械设备 140 2 600938.SH 中国海油 石油石化 9638 3 300395.SZ 菲利华 国防军工 164 2 600309.SH 万华化学 基础化工 2292 3 002605.SZ 姚记科技 传媒 85 2 600298.SH 安琪酵母 食品饮料 272 3 600529.SH 山东药玻 医药生物 163 2 601668.SH 中国建筑 建筑装饰 2243 3 002353.SZ 杰瑞股份 机械设备 301 2 600031.SH 三一重工 机械设备 1366 3 601633.SH 长城汽车 汽车 1679 1 300502.SZ 新易盛 通信 665 3 601872.SH 招商轮船 交通运输 612 1 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（总市值数据截至20240830） 9月份电子、机械设备、电力设备、有色金属等行业金股数量占比靠前。9月份金股权重靠前的行业分别为：电子（11.1%）、机械设备（8.4%）、电力设备（8.4%）、 有色金属（7.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：机械设备（+2.8%）、有色金属（+2.3%）、石油石化（+2.1%）；权重减少最多的行业为：汽车（-2.7%）、国防军工（-2.4%）、电子（-2.3%）。 图1：9月份券商金股行业权重：电子、机械设备、电力设备、有色金属等占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：立讯精密、中控技术、阳光电源、紫金矿业、人福医药、比亚迪、中国移动、万华化学等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：9月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 电子 立讯精密(5) 领益智造(3) 海光信息(3) 北方华创(2) 鹏鼎控股(2) 机械设备 中控技术(3) 三一重工(3) 杰瑞股份(2) 博众精工(2) 一拖股份(2) 电力设备 阳光电源(10) 宁德时代(8) 思源电气(2) 佳电股份(1) 尚太科技(1) 有色金属 紫金矿业(4) 山金国际(3) 洛阳钼业(2) 山东黄金(2) 中金黄金(1) 医药生物 人福医药(2) 山东药玻(2) 东阿阿胶(1) 诺泰生物(1) 三生国健(1) 汽车 比亚迪(12) 赛轮轮胎(2) 双林股份(1) 江淮汽车(1) 长城汽车(1) 通信 中国移动(5) 新易盛(3) 中际旭创(1) 润泽科技(1) 中国联通(1) 基础化工 万华化学(3) 新和成(2) 卫星化学(2) 盐湖股份(1) 金禾实业(1) 非银金融 中国太保(4) 中国平安(3) 中国银河(2) 中信证券(1) 江苏金租(1) 银行 招商银行(2) 工商银行(2) 齐鲁银行(2) 宁波银行(1) 江苏银行(1) 国防军工 菲利华(2) 纳睿雷达(2) 中航西飞(1) 中航光电(1) 大立科技(1) 计算机 诺瓦星云(2) 神州数码(1) 紫光股份(1) 理工能科(1) 海康威视(1) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 9月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，9月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明9月份券商金股转向价值风格。 图2：9月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、8月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年8月30日，下同）。 8月份券商金股组合整体收益率为-5.1%，2024年以来收益率为-10.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为8.5%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合8月份收益率分别为-5.1%、-5.3%、-5.0%，2024年以来收益率分别为-10.7%、-15.0%、-7.2%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：8月份金股组合整体收益率-5.