金融工程定期：券商金股解析月报（2024年8月）

金融工程定期 2024年08月01日 券商金股解析月报（2024年8月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 8月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 8月份美的集团、比亚迪、立讯精密、宁德时代、中国建筑、徐工机械、中国重 工等金股推荐次数靠前。8月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为238只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（12次）、比亚迪（11次）、立讯精密（10次）、宁德时代 （5次）、中际旭创（5次）等；在新进金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：中国建筑（4次）、徐工机械（4次）、中国重工（4次）、新和成（4次）、中远海能（3次）等。 8月份电子、汽车、电力设备、国防军工等行业金股数量占比靠前。8月份金股 权重靠前的行业分别为：电子（14.2%）、汽车（9.4%）、电力设备（8.3%）、国防军工（6.4%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电子（+2.6%）、家电（+2.3%）、银行（+2.1%）；权重减少最多的行业为：基础化工（-2.8%）、石油石化（-2.1%）、有色金属（-1.8%）。 8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加 权市值分位和估值分位水平。可以发现，8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升，或表明8月份券商金股转向成长风格。 7月份券商金股绩效回顾 7月份券商金股组合整体收益率为-2.9%，2024年以来收益率为-7.7%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为9.1%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合7月份收益率分别为-2.9%、-3.0%、-2.8%，2024年以来收益率分别为-7.7%、-11.8%、-4.2%。 7月份德业股份、寒武纪-U、江淮汽车、东山精密、玉龙股份等金股收益率排名 靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：德业股份、寒武纪-U、 江淮汽车、东山精密、玉龙股份等金股月度收益靠前，7月份收益率分别为29.2%、 相关研究报告 20.3%、19.5%、17.7%、14.1%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合7月份收益率为-3.1%，2024年以来相对中证500超额收 《开源量化评论（23）-“金股+”组 合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 益9%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为18.3%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合7月份收益率为-3.1%，2024年以来收益率为-1.0%，相对中证500超额收益9%。 8月份开源金工优选金股组合持仓明细：传音控股、航天智造、嘉益股份、沪电 股份、纽威股份、汉钟精机等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、8月份券商金股特征解析3 2、7月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：8月份券商金股行业权重：电子、汽车、电力设备、国防军工等占比靠前4 图2：8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：8月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：8月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：7月份金股组合整体收益率-2.9%6 表4：7月份收益率排名前十金股：德业股份、寒武纪-U、江淮汽车等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：7月份组合收益率-3.1%7 表6：8月份优选金股组合明细：电子、电力设备、医药生物等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、8月份券商金股特征解析 8月份美的集团、比亚迪、立讯精密、宁德时代、中国建筑、徐工机械、中国重工等金股推荐次数靠前。8月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为238只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，8月份推荐次数靠前的金股 为：美的集团（12次）、比亚迪（11次）、立讯精密（10次）、宁德时代（5次）、中际旭创（5次）等；在新进金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：中国建筑（4次）、徐工机械（4次）、中国重工（4次）、新和成（4次）、中远海能（3次）等。 表1：8月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 000333.SZ 美的集团 家用电器 4454 12 601668.SH 中国建筑 建筑装饰 2322 4 002594.SZ 比亚迪 汽车 6761 11 000425.SZ 徐工机械 机械设备 774 4 002475.SZ 立讯精密 电子 2754 10 601989.SH 中国重工 国防军工 1291 4 300750.SZ 宁德时代 电力设备 8195 5 002001.SZ 新和成 食品饮料 646 4 300308.SZ 中际旭创 通信 1452 5 600026.SH 中远海能 交通运输 646 3 000625.SZ 长安汽车 汽车 1265 5 600926.SH 杭州银行 银行 798 3 301061.SZ 匠心家居 轻工制造 70 4 300274.SZ 阳光电源 电力设备 1427 3 002714.SZ 牧原股份 农林牧渔 2389 4 300037.SZ 新宙邦 电力设备 248 2 600941.SH 中国移动 通信 14569 4 002517.SZ 恺英网络 传媒 203 2 603606.SH 东方电缆 电力设备 351 4 002922.SZ 伊戈尔 电子 68 2 603019.SH 中科曙光 计算机 642 3 002130.SZ 沃尔核材 电子 211 2 002600.SZ 领益智造 电子 505 3 688041.SH 海光信息 电子 1848 2 600547.SH 山东黄金 有色金属 1190 3 600323.SH 瀚蓝环境 环保 176 2 600938.SH 中国海油 石油石化 9208 3 002429.SZ 兆驰股份 家用电器 229 2 002384.SZ 东山精密 电子 426 3 600298.SH 安琪酵母 食品饮料 260 2 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（总市值数据截至20240731） 8月份电子、汽车、电力设备、国防军工等行业金股数量占比靠前。8月份金股权重靠前的行业分别为：电子（14.2%）、汽车（9.4%）、电力设备（8.3%）、国防军工（6.4%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电子（+2.6%）、家电（+2.3%）、银行（+2.1%）；权重减少最多的行业为：基础化工（-2.8%）、石油石化（-2.1%）、有色金属（-1.8%）。 图1：8月份券商金股行业权重：电子、汽车、电力设备、国防军工等占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：立讯精密、比亚迪、宁德时代、中国重工、徐工机械、中际旭创、恩华药业、山东黄金等金股，在各大行业中推荐次数最多。 行业热门行业top5金股及推荐数量 表2：8月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 电子立讯精密(10)北方华创(3)东山精密(3)领益智造(3)沃尔核材(2) 汽车 比亚迪(11) 长安汽车(5) 星宇股份(2) 江铃汽车(2) -WD(2) 电力设备 宁德时代(5) 东方电缆(4) 阳光电源(3) 德业股份(2) 亿纬锂能(2) 国防军工 中国重工(4) 中航光电(2) 中国船舶(2) 中航沈飞(2) 中航重机(2) 机械设备 徐工机械(4) 三一重工(3) 中国中车(2) 汉钟精机(1) 华中数控(1) 通信 中际旭创(5) 中国移动(4) 天孚通信(3) 新易盛(1) 华测导航(1) 医药生物 恩华药业(2) 泰格医药(2) 华润三九(1) 浙江医药(1) 三友医疗(1) 有色金属 山东黄金(3) 玉龙股份(3) 紫金矿业(3) 山金国际(2) 铂科新材(2) 银行 杭州银行(3) 招商银行(2) 农业银行(2) 成都银行(2) 宁波银行(1) 计算机 中科曙光(3) 紫光股份(2) 浪潮信息(1) 万集科技(1) 普联软件(1) 家用电器 美的集团(12) 兆驰股份(2) 海信家电(1) 海尔智家(1) 食品饮料 新和成(4) 安琪酵母(2) 东鹏饮料(2) 五粮液(1) 老白干酒(1) 九号公司 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升，或表明8月份券商金股转向成长风格。 图2：8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、7月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年7月31日，下同）。 7月份券商金股组合整体收益率为-2.9%，2024年以来收益率为-7.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为9.1%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合7月份收益率分别为-2.9%、-3.0%、-2.8%，2024年以来收益率分别为-7.7%、-11.8%、-4.2%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：7月份金股组合整体收益率-2.9% 组合 7月收益率 2024年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -2.9%