金融工程定期：券商金股解析月报（2024年11月）

金融工程定期 2024年11月01日 券商金股解析月报（2024年11月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 11月份券商金股特征解析 11月份立讯精密、宁德时代、恺英网络、美的集团、天孚通信、永新光学、亨通光电等金股推荐次数靠前。11月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市 场35家券商发布的金股，去重后金股数量合计为260只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：立讯精密（6次）、宁德时代（6次）、恺英网络（5次）、美的集团（4次）、中信证券（4次）等；在新进金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：天孚通信（3次）、永新光学（3次）、亨通光电（3次）、南山铝业（2次）、海格通信（2次）等。 11月份电子、电力设备、计算机、医药生物等行业金股数量占比靠前。11月份 金股权重靠前的行业分别为：电子（14%）、电力设备（9%）、计算机（8.2%）、医药生物（5.8%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电子（+3.2%）、电力设备（+2.5%）、计算机（+1.7%）；权重减少最多的行业为：食品饮料（-3.1%）、机械设备（-1.6%）、美容护理（-1.6%）。 11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内 加权市值分位和估值分位水平。可以发现，11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明11月份券商金股转向成长风格。 10月份券商金股绩效回顾 10月份券商金股组合整体收益率为-4.3%，2024年以来收益率为5.7%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为11%，收益表现显著优于沪深300指数和 中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合10月份收益率分别为-4.3%、-4.1%、-4.5%，2024年以来收益率分别为5.7%、2.6%、8.7%。 10月份沃尔核材、寒武纪-U、国泰君安、洪都航空、深科技等金股收益率排名 靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：沃尔核材、寒武纪-U、 国泰君安、洪都航空、深科技等金股月度收益靠前，10月份收益率分别为43.1%、 相关研究报告 37.2%、28.5%、28.4%、26.2%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合10月份收益率为-3.8%。全历史区间内，优选金股组合 《开源量化评论（23）-“金股+”组 合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 年化收益率为19.8%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合10月份收益率为-3.8%，2024年以来收益率为10.4%。 11月份开源金工优选金股组合持仓明细：南山铝业、浪潮信息、中宠股份、聚 合顺、浙江医药、天地数码等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、11月份券商金股特征解析3 2、10月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：11月份券商金股行业权重：电子、电力设备、计算机、医药生物占比靠前4 图2：11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：11月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：11月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：10月份金股组合整体收益率-4.3%6 表4：10月份收益率排名前十金股：沃尔核材、寒武纪-U、国泰君安等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：10月份组合收益率-3.8%7 表6：11月份优选金股组合明细：电子、医药生物、计算机、电力设备行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、11月份券商金股特征解析 11月份立讯精密、宁德时代、恺英网络、美的集团、天孚通信、永新光学、亨 通光电等金股推荐次数靠前。11月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场35 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为260只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：立讯精密（6次）、宁德时代（6次）、恺英网络（5次）、美的集团（4次）、中信证券（4次）等；在新进金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：天孚通信（3次）、永新光学（3次）、亨通光电（3次）、南山铝业（2次）、海格通信（2次）等。 表1：11月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 002475.SZ 立讯精密 电子 3053 6 300394.SZ 天孚通信 通信 711 3 300750.SZ 宁德时代 电力设备 10829 6 603297.SH 永新光学 电子 97 3 002517.SZ 恺英网络 传媒 287 5 600487.SH 亨通光电 通信 427 3 000333.SZ 美的集团 家用电器 5439 4 600219.SH 南山铝业 有色金属 478 2 600030.SH 中信证券 非银金融 3948 4 002465.SZ 海格通信 国防军工 281 2 002714.SZ 牧原股份 农林牧渔 2385 4 002920.SZ 德赛西威 计算机 676 2 002648.SZ 卫星化学 基础化工 637 4 002352.SZ 顺丰控股 交通运输 2151 2 601058.SH 赛轮轮胎 汽车 477 3 603816.SH 顾家家居 轻工制造 272 2 601601.SH 中国太保 非银金融 3207 3 600458.SH 时代新材 机械设备 102 2 600861.SH 北京人力 社会服务 115 3 600438.SH 通威股份 电力设备 1384 2 300274.SZ 阳光电源 电力设备 1879 3 301078.SZ 孩子王 商贸零售 138 2 688041.SH 海光信息 电子 2985 3 688582.SH 芯动联科 电子 184 2 688111.SH 金山办公 计算机 1191 3 300986.SZ 志特新材 建筑装饰 33 2 300502.SZ 新易盛 通信 923 3 688326.SH 经纬恒润 计算机 99 2 601138.SH 工业富联 电子 4818 3 600216.SH 浙江医药 医药生物 159 1 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（总市值数据截至20241031） 11月份电子、电力设备、计算机、医药生物等行业金股数量占比靠前。11月份金股权重靠前的行业分别为：电子（14%）、电力设备（9%）、计算机（8.2%）、医药生物（5.8%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电子（+3.2%）、电力设备 （+2.5%）、计算机（+1.7%）；权重减少最多的行业为：食品饮料（-3.1%）、机械设备（-1.6%）、美容护理（-1.6%）。 图1：11月份券商金股行业权重：电子、电力设备、计算机、医药生物占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：立讯精密、宁德时代、金山办公、国际医学、赛轮轮胎、天孚通信、五粮液、时代新材等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：11月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业 热门行业top5金股及推荐数量 电子 立讯精密(6) 永新光学(3)海光信息(3)工业富联(3) 芯动联科(2) 电力设备 宁德时代(6) 阳光电源(3)通威股份(2)佳电股份(1) 湖南裕能(1) 计算机 金山办公(3) 达梦数据(2)经纬恒润-W(2)德赛西威(2) 同花顺(2) 医药生物 国际医学(1) 新里程(1)益方生物-U(1)澳华内镜(1) 科兴制药(1) 汽车 赛轮轮胎(3) 比亚迪(2)长安汽车(1)中国重汽(1) 华阳集团(1) 通信 天孚通信(3) 新易盛(3)亨通光电(3)普天科技(1) 中际旭创(1) 食品饮料 五粮液(2) 三只松鼠(2)古井贡酒(1)百润股份(1) 盐津铺子(1) 机械设备 时代新材(2) 中核科技(1)杰瑞股份(1)英维克(1) 伊之密(1) 国防军工 海格通信(2) 中航重机(2)纳睿雷达(2)中航西飞(1) 中航光电(1) 非银金融 中信证券(4) 中国太保(3)中国银河(2)国泰君安(1) 新华保险(1) 有色金属 南山铝业(2) 洛阳钼业(2)藏格矿业(1)兴业银锡(1) 神火股份(1) 传媒 恺英网络(5) 视觉中国(1)电广传媒(1)完美世界(1) 万达电影(1) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明11月份券商金股转向成长风格。 图2：11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、10月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年10月31日，下同）。 10月份券商金股组合整体收益率为-4.3%，2024年以来收益率为5.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为11%，收益表现显著优于沪深300指数和中 证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合10月份收益率分别为-4.3%、-4.1%、-4.5%，2024年以来收益率分别为5.7%、2.6%、8.7%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：10月份金股组合整体收益率-4.3% 组合 10月收益率 2024年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -4.3% 5.7% 11.0% 2