煤炭行业周报：一揽子增量政策效果初显，煤炭双逻辑攻守兼备行业周报

投资观点

煤炭股具备周期弹性和高股息投资逻辑。当前煤炭价格处于低位，随着供需改善，价格有较大上涨空间。宏观政策利好和资本市场支持力度增强，高分红趋势明显，产业资本入局预示行情底部来临。建议关注周期弹性、稳健红利、破净股和民企信用资质修复四条主线。

煤市关键指标

• 10月煤炭产量同比增长4.6%，进口同比增长28.5%。
• 10月火电发电量同比增长1.8%，粗钢产量同比增长2.9%。
• 秦港动力煤价格环比下跌1.2%，沿海电厂日耗环比上涨11.4%。
• 煤矿开工率微涨，港口调入量大跌，电厂库存可用天数大跌。
• 非电煤下游开工率有所提升。

煤炭板块回顾

本周煤炭指数小跌3.45%，跑输沪深300指数。板块估值处于历史低位。

煤电产业链

• 国内动力煤价格：秦港现货价小跌，陕蒙产地价格上涨。
• 年度长协价格：11月价格持平。
• 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格小跌，纽卡斯尔FOB（Q5500）微跌。
• 海运油气价格：布油现货价微跌，天然气收盘价大涨。
• 煤矿生产：晋陕蒙综合开工率微涨。
• 港口调入量：秦港铁路调入量大跌。
• 沿海八省电厂日耗：电厂日耗大涨，库存微跌，可用天数大跌。
• 水库变化：三峡水库水位微跌，出库流量微涨。
• 非电煤下游开工率：甲醇开工率小跌，水泥开工率小跌。
• 动力煤库存：秦港库存大涨。

煤焦钢产业链

• 国内炼焦煤价格：港口价格持平，产地价格持平，期货价格大跌。
• 国内喷吹煤价格：喷吹煤价格小跌。
• 国际炼焦煤价格：海外煤价微跌，中国港口到岸价微跌。
• 焦钢价格：焦炭现货价持平，螺纹钢现货价小跌。
• 焦钢厂需求：中大型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微涨。
• 炼焦煤库存：独立焦化厂总量微涨，库存可用天数大涨。
• 焦炭库存：国内样本钢厂焦炭库存总量微跌。
• 钢铁库存：库存总量小跌。

无烟煤

• 国内无烟煤产地价格：晋城持平，阳泉持平。

公司公告回顾

• 中国神华：10月份主要运营数据公告。
• 平煤股份：关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书。
• 广汇能源：关于收到《中国证券监督管理委员会新疆监管局行政监管措施决定书》暨整改情况的公告。

行业动态

• 疆煤外运将有一条大能力铁路运输通道。
• 10月份大秦线货物运输量同比减少2.10%。
• 冀中能源集团明确未来5年发展目标。
• 宁煤70万吨/年煤制烯烃新材料项目获立项批复。
• 11月上旬重点钢企粗钢日产环比增长0.1%。
• 1-10月份全国规上工业原煤产量38.9亿吨，同比增长1.2%。

风险提示

• 经济增速下行风险。
• 进口煤大增风险。
• 可再生能源加速替代风险。