煤炭行业周报：CCTD煤价重上770，煤炭红利与周期攻守兼备行业周报

研报总结

1. 动力煤价格

• 本周CCTD报价：771元/吨，环比上涨5元/吨。
• 秦港平仓价：767元/吨，环比上涨9元/吨。
• 库存变化：秦港库存656万吨，环比上涨8万吨；长江口库存590万吨，环比下跌51万吨；广州港库存234万吨，环比下跌9万吨。
• 开工率：晋陕蒙三省442家煤矿开工率82.1%，环比下跌1.2个百分点。

2. 煤炭红利与周期攻守兼备

• 政策支撑：长协价上限770元/吨，年度长协机制维护，煤电价格联动机制，疆煤运输成本支撑，煤油价格联动。
• 投资逻辑：煤炭红利投资逻辑，当前股息率仍较高；周期弹性投资逻辑，动力煤和炼焦煤价格低位，有望企稳反弹。
• 估值：PE为11.7倍，PB为1.32倍。

3. 煤电产业链

• 港口价格：秦港Q5500动力煤平仓价767元/吨，环比上涨9元/吨。
• 年度长协价格：2025年1月动力煤长协价格690元/吨，环比下跌6元/吨。
• 进口煤价格：广州港澳煤Q5500到岸价835.9元/吨，环比上涨1.2元/吨。
• 海运费：秦皇岛-广州运费34.4元/吨，环比下跌1.8元/吨。

4. 焦煤价格

• 港口价格：京唐港主焦煤报价1520元/吨，环比持平。
• 山西产地价格：吕梁主焦煤报价1380元/吨，环比下跌20元/吨。
• 喷吹煤价格：长治喷吹煤车板价1050元/吨，环比下跌80元/吨。
• 国际焦煤价格：京唐港峰景矿硬焦煤报价1832元/吨，环比上涨60元/吨。

5. 钢铁产业链

• 焦炭价格：焦炭现货价1550元/吨，环比下跌50元/吨。
• 钢材库存：国内主要钢厂钢铁库存159万吨，环比下跌1万吨。

6. 公司动态

• 盘江股份：2号机组首次并网发电，投资额52.1033亿元。
• 山西焦煤：西山热电发电机组关停。
• 平煤股份：可转债转股形成股份数量162,519,223股。
• 广汇能源：累计回购股份数量68,875,300股。
• 甘肃能化：庆阳2×660MW煤电项目取得建设用地批复。
• 永泰能源：累计回购股份222,200,000股。
• 新集能源：控股股东增持计划。