煤炭行业周报：供暖旺季煤价具备韧性，煤炭双逻辑攻守兼备

煤炭行业周报总结

1. 市场概况

• 动力煤价格：秦港动力煤报价818元/吨，环比下降0.73%。
• 电厂日耗：沿海电厂日耗环比下跌3.88%，但仍处于迎峰度冬需求上升期。
• 国际油价：布油报价74.34元/吨，环比下降2.49%。

2. 政策与供需

• 2025年电煤中长期合同签订履约工作通知：发电企业维持80%签约率不变，煤炭企业签约率由80%降低至75%，且“全年足额完成履约任务”改为“原则上足额履约,最低不得低于90%”。
• 宏观经济政策：10万亿化债政策出台，地方政府化债工作加速落地，多省拟发行再融资专项债置换存量隐性债务，未来煤炭消费需求有望进一步改善。

3. 投资逻辑

• 周期弹性：动力煤和炼焦煤价格处于低位，具备周期弹性。
• 高股息：煤炭股高股息率吸引投资者，且分红比例和频次有望持续提升。
• 产业资本动向：2024年7月以来，广汇能源、兖矿能源等公司纷纷披露增持方案，显示产业资本认可当前市场价值。
• 投资策略：推荐关注四条主线：周期弹性逻辑、稳健红利逻辑、破净股修复逻辑和民企信用资质修复逻辑。

4. 风险提示

• 经济增速下行：经济增长放缓可能影响煤炭需求。
• 供需错配：供需不平衡可能导致价格波动。
• 可再生能源替代：新能源加速替代传统能源可能对煤炭行业造成冲击。

关键数据

• 秦港动力煤报价：818元/吨，环比下降0.73%
• 电厂日耗：环比下跌3.88%
• 布油报价：74.34元/桶，环比下降2.49%

结论

煤炭行业在多重政策支持和市场需求改善下，具备良好的投资前景。投资者应重点关注周期弹性和高股息收益，同时警惕潜在风险。