2024年三季报点评：海外市场持续发力，经营态势稳步向好

毕得医药（688073）2024年三季报点评

主要财务数据

• 2024年前三季度：总收入8.11亿元，同比增长0.79%；归母净利润0.84亿元，同比下滑26.05%；扣非净利润0.72亿元，同比下滑40.18%。
• 2024年第三季度：收入2.79亿元，同比下滑1.14%；归母净利润0.32亿元，同比增长8.20%；扣非净利润0.24亿元，同比下滑17.19%。

关键点分析

• 海外市场持续发力：2024年上半年，海外收入占比提升至56%；2024年三季度，海外收入占比进一步提升至57%。
• 毛利率显著回升：2024年三季度毛利率达到44.35%，较二季度提升4.24个百分点，主要得益于海外业务毛利率较高及公司优化产品结构。
• 精细化管理效果显现：公司持续加强知识产权体系建设，优化客户结构，提高高价值产品收入占比，销售费用、管理费用和研发费用合计增加47%，但2024年前三季度三费率为27.2%。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为1.17亿元、1.66亿元和2.20亿元，分别同比增长6.5%、42.1%和32.7%。
• 根据可比公司估值法，给予公司2025年36倍PE，目标市值60亿元，目标价约66元。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 行业需求恢复不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 海外市场拓展不及预期。