社服周观点：冰雪游有望成为旅游市场规模上行新动能，持续推荐文旅主线

全国冰雪游景气度同比上行，冰雪游有望成为旅游市场规模上行新动能。去哪儿平台上，哈尔滨搜索量环比上月增长三倍，11月以来，去哪儿平台上全国冰雪相关景区预订量同比去年同期增长三成，“滑雪”、“冰雪”、“雪场”相关搜索热度环比上周增三倍。我们认为，去哪儿旅行11月以来全国冰雪相关景区预订量同比+30%是景气度上行的直接体现，冰雪游有望逐步成为旅游行业新上行动能。从冰雪游过往发展历史来看，2015年7月我国获十四届冬奥会举办权，自此冰雪经济获系列政策支持、冰雪运动设施建设快速推进，依托冰雪经济相关产业的快速发展，过往发展速度较慢、仅以温泉、雪景和少量滑雪项目为内容支撑的冰雪游也逐步进入多样化发展快车道；2023年哈尔滨冰雪大世界热度空前，叠加各地文旅局在冰雪旅游宣传上的积极响应，冰雪旅游行业正式步入上行阶段，从未来发展来看，冰雪旅游需求端高热度且有各地文旅部门及旅游KOL博主持续发力宣传，供给端1）有系列政策支持，如本周发布的《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》；2）多数冰雪游项目需大体量投资及气候条件限制导致可复制性较弱单一项目竞争力强；3）产业在内容创作、产品质量、服务体系、多元化创新上仍有较大提升空间；冰雪旅游成长空间充足，有望突破冬季旅游行业整体偏淡的格局，将为旅游行业带来新增长动能。 《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》11月6日发布。发展目标：1）到2027年，冰雪运动场地设施更加完善，服务水平显著提升，冰雪运动更广泛开展，我国冰雪竞技国际竞争力进一步增强，冰雪经济总规模达1.2万亿元；2）到2030年，冰雪经济主要产业链条实现高水平协调融合发展，在扩大就业、促进高质量发展等方面的作用更加凸显，冰雪消费成为扩大内需重要增长点，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的地，“冰雪丝路”、中国－上海合作组织冰雪体育示范区发展迈上新台阶，冰雪经济总规模达到1.5万亿元。 君亭酒店集团与希尔顿集团签署战略合作意向书。2024年11月6日，中国深圳，中国高端酒店开拓者君亭酒店集团与全球知名酒店管理公司希尔顿集团宣布签署战略合作意向书，共同探索中国酒店市场活力发展新机遇。 投资建议：1）推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注天目湖、众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、三峡旅游。2）教育板块景气度上行，推荐中国东方教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育、行动教育。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。 风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1社服周观察 1.1复苏跟踪专题 新增招聘公司数量情况：2024年11月3日为止一周，国内新增招聘公司数量45729个，恢复至23年同期的92.09%，恢复至19年同期的63.36%，新增招聘公司数量暂未复至2019年同期水平，11月3日为止一周内国内新增招聘公司数量较10月27日为止增加了1.98%，较10月20日为止一周增加了1.76%。 新增招聘帖数量情况：2024年11月3日为止一周，国内新增招聘帖数140,316个，恢复至23年同期的123.87%，恢复至19年同期的68.03%，恢复程度较新增招聘公司更弱。从环比增长角度来看，11月3日为止一周内国内新增招聘帖数量较10月27日为止一周增加4.94%，较10月20日为止一周增加了8.64%。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家） 图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2024年11月8日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为1015/1098/917/880万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的90%/99%/98%/153%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、上海、广州七日平均客运量尚未恢复至19年同期水平。 图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况（单位：%） 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人） 国内航班情况：截至11月8日，国内航班计划总数7日平均（班次）为14387次，国内航班执行总数7日平均（班次）为12142次，航班执行率为88.0%，较前一日相比增加3.0pcts，较23年11月13日增加2.8pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 1.2社服周观点：冰雪游有望成为旅游市场规模上行新动能，持续推荐文旅主线 事件1：《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》公开发布 11月6日，国务院办公厅日前印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》（以下简称《意见》），旨在巩固和扩大“带动三亿人参与冰雪运动”成果，以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展，推动冰雪经济成为新增长点。 发展目标：到2027年，冰雪运动场地设施更加完善，服务水平显著提升，冰雪运动更广泛开展，我国冰雪竞技国际竞争力进一步增强，冰雪经济总规模达1.2万亿元； 到2030年，冰雪经济主要产业链条实现高水平协调融合发展，在扩大就业、促进高质量发展等方面的作用更加凸显，冰雪消费成为扩大内需重要增长点，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的地，“冰雪丝路”、中国－上海合作组织冰雪体育示范区发展迈上新台阶，冰雪经济总规模达到1.5万亿元。 《意见》提出八方面举措：1）持续推动冰雪运动发展；2）完善冰雪经济产业链条；3）完善基础设施和配套服务；4）是培育壮大冰雪经济经营主体；5）促进和扩大冰雪消费；6）强化冰雪经济要素保障。加强冰雪人才队伍建设，加大金融支持力度，强化冰雪用地保障； 7）是深化冰雪经济对外合作；8）加强服务保障。 事件2：11月以来去哪儿平台上全国冰雪相关景区预订量同比去年同期增长三成，“滑雪”、“冰雪”、“雪场”相关搜索热度环比上周增3倍 去年爆火的哈尔滨在今年冬天升级回归。在去哪儿平台上，哈尔滨搜索量环比上月增长三倍，11月以来，去哪儿平台上全国冰雪相关景区预订量同比去年同期增长三成，“滑雪”、“冰雪”、“雪场”相关搜索热度环比上周增三倍。“尔滨”开启宠客模式，今年冰雪大世界扩大至100万平方米，相当于140个足球场的面积，此外还发布了梦幻冰城、万国巡礼、极限滑雪、穿越自驾、激情亚冬等12条冰雪季旅游线路。 哈尔滨的火热也带动了周边城市旅游预订。从酒店预订增速看，哈尔滨酒店预订量同比去年增长超五成，带动省内大兴安岭预订量同比增长140%、伊春52%、齐齐哈尔45%。 从机票预订情况看，漠河、齐齐哈尔、伊春和佳木斯预订增速超四成。 哪儿的客人最爱去东北冰雪游？去哪儿数据显示，截至11月6日，冬季前往东北的旅客中，上海、杭州、成都、深圳、南京、广州、青岛、西安、郑州和北京的客人最多。 与北方城市等待开板不同，南方人已经开始享受雪季了。去哪儿平台上预订至年底前的冰雪游热门目的地城市和景区有一半是南方城市。平台冰雪游热门城市TOP10为哈尔滨、张家口、成都、丽江、北京、阿坝、牡丹江、长春、杭州和广州。 从景区维度看，截至11月6日，平台热门冰雪景区TOP10为玉龙雪山、达古冰川景区、亚雪驿站十里画廊、中国雪乡、广州热雪奇迹、哈尔滨冰雪大世界、郑州银基冰雪世界、西岭雪山、太湖龙之梦冰雪世界和南山滑雪场。这之中，有三个是全年无休的室内滑雪场。 去哪儿大数据研究院表示，“虽然大多数雪场还没有开板，但是大家对冰雪游的热情已经上来了。南方游客滑雪热情似乎更高，广州热雪奇迹室内滑雪场登榜最受欢迎冰雪景区，有一波南方游客抢先‘开板’。” 事件点评：全国冰雪游景气度同比上行，冰雪游有望成为旅游市场规模上行新动能。 2015年7月，我国获十四届冬奥会举办权，自此冰雪经济获系列政策支持、冰雪运动设施建设快速推进，依托冰雪经济相关产业的快速发展，过往发展速度较慢、仅以温泉、雪景和少量滑雪项目为内容支撑的冰雪旅游业也逐步进入多样化发展快车道；2023年哈尔滨冰雪大世界热度空前，叠加各地文旅局在冰雪旅游宣传上的积极响应，冰雪旅游行业正式步入上行阶段，从当前冰雪旅游景气度情况来看，去哪儿旅行11月以来全国冰雪相关景区预订量同比+30%是景气度上行的直接体现；从未来发展来看，冰雪旅游需求端高热度且有各地文旅部门及旅游KOL博主持续发力宣传，供给端1）有系列政策支持，如本周发布的《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》；2）多数冰雪游项目需大体量投资及气候条件限制导致可复制性较弱单一项目竞争力强；3）产业在内容创作、产品质量、服务体系、多元化创新上仍有较大提升空间；冰雪旅游成长空间充足，有望突破冬季旅游行业整体偏淡的格局，将为旅游行业带来新的增长动能。 事件3：君亭酒店集团与希尔顿集团签署战略合作意向书 11月6日，君亭酒店集团与希尔顿集团宣布签署战略合作意向书，共同探索中国酒店市场活力发展新机遇。 基于该意向书，双方拟建立长期、全面的合作伙伴关系，共同推动在中国大陆地区高端酒店及目的地度假村方面的发展，为宾客带来更为丰富的会员权益和更多元的产品选择，同时，为业主创造更优价值。 2本周市场回顾（2024.11.04-2024.11.08） 2.1行业表现 2.1.1上证指数上涨5.51%，社会服务上涨6.21% 社会服务上涨6.21%，上证指数上涨5.51%，深证成指上涨6.75%，创业板指上涨9.32%，沪深300上涨5.50%，香港恒生指数上涨1.08%。 表1：上证指数上涨5.51%，社会服务上涨6.21%（2024.11.04-2024.11.08） 本周28个申万一级行业：社会服务行业（6.21%）在28个申万一级行业中排名第7位，本周涨跌幅位居前端。计算机行业以涨幅14.41%位居本周行业首位。 图6：社会服务行业涨跌幅位列一级行业第7位（2024.11.04-2024.11.08）(单位：%) 本周餐饮旅游教育各细分板块：教育(申万)板块上涨9.46%,酒店餐饮(申万)板块上涨8.93%,旅游及景区(申万)板块上涨2.76%,旅游综合Ⅱ(申万)板块下滑0.45%。 图7：教育(申万)板块上涨9.46%，酒店餐饮(申万)板块上涨8.93%（2024.11.04-2024.11.08）(单位：%) 2.2资金动向 2.2.1本周个股涨幅龙虎榜：ST凯撒上涨26.98%，*ST开元上涨32.49% 社会服务涨幅前五：大连圣亚（36.73%）、长白山（29.87%）、西安饮食（17.51%）、中科云网（14.24%）、科锐国际（14.14%）。 本周社服行业无下跌个股。 表2：本周社会服务板块个股涨幅龙虎榜（A股） 教育涨幅前五：中国高科（18.07%）、凯文教育（10.26%）、科德教育（8.73%）、中公教育（6.97%）、昂立教育（4.40%）。 教育下跌个股两只：*ST开元（-14.00%）、国新文化（-0.36%）。 表3：本周教育板块个股涨幅龙虎榜（A股） 2.2.2个股资金跟踪：黄山旅游净买入额占社服榜首，中国高科净买入额占教育 首位 社会服务净买入前五：中国中免（+1.22亿元）、天目湖（+0.32亿元）、九华旅游（+0.21亿元）、中科云网（+0.15亿元）、曲江文旅（+0.15亿元）。 社会服务净卖出前五：长白山（-2.57亿元）、众信旅游（-1.87亿元）、西安饮食（-0.87