社服周观点：我国免签国家范围进一步扩大，文旅部发布通知促研学游业务健康发展

社服周观点 我国免签国家范围进一步扩大，文旅部发布通知促研学游业务健康发展 2024年11月25日 我国免签国家范围进一步扩大，免签停留期限由15天延长至30天。外交部发言人林剑22日在例行记者会上表示，为进一步便利中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，自2024年11月30日起至2025年12月31日，对保加利亚、罗马尼亚、克罗地亚、黑山、北马其顿、马耳他、爱沙尼亚、拉脱维亚、日本持普通护照人员试行免签政策。此外，自2024年11月30日起，包括上述9国在内的38个免签国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可免办签证入境。我们认为，免签国家范围扩大、交流访问纳入免签入境事由、免签停留期限延长均对入境旅游有强催化效果，且因国内旅游景点数量众多、跨国语言交流等问题，旅行社入境游需求量有望快速拔高，市场发展前景广阔，入境游有望成为旅行社行业新增长点。文旅部发布促研学游业务健康发展通知，研学游行业将逐步规范迈向新台阶。11月22日，文化和旅游部办公厅发布关于促进旅行社研学旅游业务健康发展的通知，强调1）注重研学旅游正向引导；2）丰富研学旅游资源供给；3）发挥研学旅游标准引领作用；4）制定推广研学旅游合同示范文本；5）强化研学旅游安全管理；6）防范出境研学旅游风险；7）加强研学旅游市场监管；8）培育研学旅游专门人才；9）落实研学旅游主体责任。我们认为，研学游是旅游目的地游客引流、旅行社业务招揽的重要的补充项之一，安全性、趣味性及研学特色是承载研学游需求的旅游目的地所需的核心特点。从过往新闻报导情况来看，由于1）研学游相关产品、服务、营地、基地、合同无统一标准规范；2）专营研学旅游项目开发/设计/管理的人才较少；3）市场监管机制仍待进一步完善；研学游乱象频发，实际开展过程中行程矛盾、高价收费、虚假宣传、车辆/司机资质不足、相关组织人员经验不足、安全隐患等问题均有曝光。本次《关于促进旅行社研学旅游业务健康发展的通知》中制定推广研学旅游合同示范文本、强化研学旅游安全管理、加强研学旅游市场监管、培育研学旅游专门人才、落实研学旅游主体责任等条目项均当前研学游市场痛点有优化效果，对研学游市场规范化/标准化程度提升、研学产品丰富度/安全性提升均有正向促进效果，中长期将强化研学游市场获客能力，对正规旅行社研学游业务发展有正向促进效果。投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐中国东方教育、行动教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育。2）推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、三峡旅游。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。 风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 601888.SH中国中免67.403.252.683.19202521推荐600859.SH王府井14.240.620.570.82232517推荐 300662.SZ科锐国际20.501.021.031.45202014推荐301073.SZ君亭酒店21.470.160.170.3813513056推荐 600754.SH锦江酒店25.700.941.171.29252018推荐600258.SH首旅酒店13.860.710.790.87191716推荐601007.SH金陵饭店6.750.150.160.18444338推荐 1179.HK华住集团27.351.251.301.38212119推荐 605108.SH同庆楼22.631.170.821.31192717推荐603099.SH长白山39.580.520.610.78766651推荐 300144.SZ宋城演艺9.06-0.040.410.47/2219推荐 603136.SH天目湖11.070.540.560.63202018推荐603199.SH九华旅游32.591.581.601.98212016推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年11月22日收盘价）华住集团股价及EPS单位为港元，11月22日汇率为1港币=0.924人民币） 推荐维持评级分析师刘文正执业证书：S0100521100009邮箱：liuwenzheng@mszq.com分析师邓奕辰执业证书：S0100524050001邮箱：dengyichen@mszq.com分析师周诗琪执业证书：S0100524070005邮箱：zhoushiqi@mszq.com相关研究 1.社服周观点：10月餐饮收入同比增3. 2%，四川多景区开启铁路旅游专线模式-2024/11/172.消费者服务行业事件点评：25年起节假日天数增加，旅游行业迎来新催化-2024/11/133.社服周观点：冰雪游有望成为旅游市场规模上行新动能，持续推荐文旅主线-2024/11/114.社会服务行业2024年三季报业绩综述：社服板块收入略降利润下滑，K12培训、出境游、人服行业表现亮眼-2024/11/065.在线教育专题系列（一）：全球在线教育龙头多邻国启示录：商业模式珠玉在前，AI技术助力突破，国内在线教育星辰大海-2024/10/30 目录 1社服周观察3 1.1复苏跟踪专题3 1.2社服周观点：我国免签国家范围进一步扩大，文旅部发布通知促研学游业务健康发展5 2本周市场回顾（2024.11.18-2024.11.22）8 2.1行业表现8 2.2资金动向9 3本周行业资讯（2024.11.18-2024.11.24）11 3.1酒店：万豪国际认为入境旅游将有更大增长，亚朵集团2024年Q3营收、净利双增超四成11 3.2景区：新华网思客云丘山景区年会聚焦中国经济新动能与活力，青岛新增4家国家3A级旅游景区12 3.3免税：伊菲丹亚太区免税渠道首家旗舰店亮相中免集团海口国际免税城，Avolta与深圳宝安国际机场建立战略合作伙伴关系12 3.4餐饮：教育部印发《中小学校园食品安全和膳食经费管理工作指引》，喜茶三度蝉联中国食品健康七星奖14 3.5教培：武汉大学面向全校打造数智教育课程体系，人工智能“金钥匙”解锁教学改革15 3.6会展：全国水产种业第一展广州开幕，2024广东省科普创新展超300件科技创新成果炫酷亮相17 4行业重点公司盈利预测及估值20 5风险提示21 插图目录22 表格目录22 1社服周观察 1.1复苏跟踪专题 新增招聘公司数量情况：2024年11月17日为止一周，国内新增招聘公司数量 46285个，恢复至23年同期的107.50%，恢复至19年同期的65.98%，新增招聘公 司数量暂未复至2019年同期水平，11月17日为止一周内国内新增招聘公司数量较 11月10日为止减少了0.03%，较11月3日为止一周增加了1.22%。 新增招聘帖数量情况：2024年11月17日为止一周，国内新增招聘帖数130305个，恢复至23年同期的123.15%，恢复至19年同期的64.24%，恢复程度较新增招聘公司更弱。从环比增长角度来看，11月17日为止一周内国内新增招聘帖数量较11月 10日为止一周减少7.89%，较11月3日为止一周减少了-7.13%。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家）图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 300,000 200,000 100,000 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 700% 帖数（个） YOY 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2019-01-06 2019-04-21 2019-08-04 2019-11-17 2020-03-01 2020-06-14 2020-09-27 2021-01-10 2021-04-25 2021-08-08 2021-11-21 2022-03-06 2022-06-19 2022-10-02 2023-01-15 2023-04-30 2023-08-13 2023-11-26 2024-03-10 2024-06-23 2024-10-06 -200% 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2017年至2024 年11月17日 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2019年至2024 年11月17日 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2024年11月21日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为1002/1074/908/865万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的91%/96%/96%/148%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、上海、广州七日平均客运量尚未恢复至19年同期水平。 （单位：%） 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人）图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况 1400 1200 1000 400% 北京 上海 广州 深圳基准线 300% 800 600 200% 400 200 100% 北京上海广州深圳 19/01 19/05 19/09 20/01 20/05 20/09 21/01 21/05 21/09 22/01 22/05 22/09 23/01 23/05 23/09 24/01 24/05 24/09 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 00% 资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院；基准线为100% 国内航班情况：截至11月22日，国内航班计划总数7日平均（班次）为14022 次，国内航班执行总数7日平均（班次）为12303次，航班执行率为89.5%，较前一 日相比增加1.7pcts，较23年11月29日增加4.6pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 航班执行率（右轴） 国内航班计划总数7日平均（班次） 国内航班执行总数7日平均（班次） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 24-11 24-10 24-09 24-08 24-07 24-06 24-05 24-04 24-03 24-02 24-01 23-12 23-11 23-10 23-09 23-08 23-07 23-06 23-05 23-04 23-03 23-02 23-01 22-12 22-11 22-10 22-09 22-08 22-07 22-06 22-05 22-04 22-03 22-02 22-01 21-12 21-11 21-10 21-09 21-08 21-07 21-06 21-05 21-04 0 资料来源：Wind，民生证券研究院 120