社服周观点：元旦假期滑雪、温泉等冰雪游业态受关注度高，中长期成长潜力大

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Title]社服周观点元旦假期滑雪、温泉等冰雪游业态受关注度高，中长期成长潜力大2023年12月24日[Table_Summary]元旦假期旅游行业高景气，滑雪/温泉等冰雪游业态受关注度高，中长期成长潜力大。根据同程旅行，截至12月11日的7天里，元旦假期旅游热度同比上升465%，元旦假期关注温泉旅游的用户中，90后和00后占比已超过半数。1）滑雪业态方面，滑雪项目系冰雪旅游核心项目，近年崛起是供需双端提振的结果；需求端方面，22年冬奥会提振游客对冰雪游的兴趣度，滑雪项目景气度逐年提升。供给端方面，一方面2016年以来我国出台系列政策鼓励冰雪旅游/冰雪运动发展，促国内滑雪项目增多；另一方面，滑雪项目的持续高景气让投资者看到机遇，除冰雪资源丰富的北方省份如吉林省/黑龙江省持续发力冰雪游建设外，南方室内滑雪场项目也在快速展开，力求抢占蓝海市场。2）温泉业态方面，关注温泉旅游用户中90后/00后占比超半数，是温泉业态与年轻消费者需求接轨的直观反映，温泉业态与健康/养生概念相关联，兼具休闲放松效果，与当前环境下各年龄段均极为重视的健康问题匹配，后续行业景气度也有望持续上行。在滑雪/温泉景气度居高且行业成长潜力大的背景下，我们持续关注景区具备独特粉雪资源、旗下酒店项目拥有景区内唯二的温泉资源、酒店项目周边分布三大滑雪场、酒店与周边业态逐步构成度假区结构、有望逐步将冰雪季从淡季变为小旺季的长白山后续发展情况。数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于12月第2周（12.10-12.16）RevPAR绝对值环比上周下降/恢复率环比上周下降：11月第4周RevPAR绝对值为273.4元，环比-1.44%；恢复度为99%，恢复度环比-2.0pcts。2）招聘企业/帖子数量跟踪：截至2023年12月17日为止一周，国内新增招聘公司数量40175个，恢复至22年同期的128.25%，国内新增招聘帖数量95256个，恢复至22年同期的112.79%；3）截至12月21日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量919/974/849/771万人次，分别恢复至2019年同期85%/88%/90%/132%；4）宋城演艺全国千古情演出场次:2023年12月21日-12月23日分别演出14/14/15次，12月23日演出场次中，三亚千古情演出场次最多，达到3场。投资建议：1）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。2）酒店&出行板块近期回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店、同程旅行，建议关注美股亚朵集团；3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级代码简称股价（元）EPS（元）PE（倍）评级2022A2023E2024E2022A2023E2024E601888.SH中国中免79.102.433.214.01332520推荐600859.SH王府井15.800.170.81.14932014推荐300662.SZ科锐国际27.641.481.091.47192519推荐301073.SZ君亭酒店22.010.230.260.84968526推荐600754.SH锦江酒店29.000.111.111.742642617推荐600258.SH首旅酒店15.74-0.520.730.89/2218推荐601007.SH金陵饭店8.130.110.220.31743726推荐1179.HK华住集团26.60-0.561.211.23/2222推荐603043.SH广州酒家19.060.911.31.48211513推荐9922.HK九毛九6.000.030.410.622001510推荐0520.HK呷哺呷哺2.30-0.310.160.37/146推荐9869.HK海伦司3.73-1.260.260.32/1412推荐605108.SH同庆楼30.720.361.091.47852821推荐300144.SZ宋城演艺9.7500.350.5/2820推荐603136.SH天目湖17.830.110.811.231622214推荐资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年12月22日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价、总市值货币单位均为港元[Table_Invest]推荐维持评级[Table_Author]分析师：刘文正执业证号：S0100521100009电话：13122831967邮箱：liuwenzheng@mszq.com分析师：饶临风执业证号：S0100522120002电话：15951933859邮箱：raolinfeng@mszq.com研究助理：邓奕辰执业证号：S0100121120048电话：13585520099邮箱：dengyichen@mszq.com研究助理：周诗琪执业证号：S0100122070030电话：15821501215邮箱：zhoushiqi@mszq.com[Table_docReport]相关研究1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2目录1.社服周观察：元旦假期旅游行业高景气，滑雪/温泉等冰雪游业态受关注度高...........................................................31.1复苏跟踪专题.......................................................................................................................................................................................31.2社服周观点：元旦假期旅游行业高景气，滑雪/温泉等冰雪游业态受关注度高，中长期成长潜力大...............................62.本周市场回顾（2023.12.18-2023.12.22）............................................................................................................72.1行业表现................................................................................................................................................................................................72.2资金动向................................................................................................................................................................................................83本周行业资讯（2023.12.18-2023.12.22）...........................................................................................................113.1酒店：携程美食林上榜酒店订单增长近6倍，锦江国际集团与龙岩市签订合作协议.......................................................113.2景区：辽宁省新认定5个省级全域旅游示范区，常州常青里文化旅游街区预计年底亮相...............................................123.3出入境游：北京大兴国际机场口岸本年度出入境人员突破200万人次，中山港客运口岸增开出入境航班.................133.4免税：海南六家免税店开启“中免超级会员日”折上10倍积分活动，泰国或关闭所有机场到达区免税店...............133.5餐饮：和府捞面强势开启战略进击之路，湘品入湾风景盛—第四届广东湘菜产业大会成功举行..................................143.6教培：新东方大愚文化发布点读版《DK儿童百科全书》，长三角首场“STEM+国际教育”研讨会在苏举行.........153.7会展：第一届中国侨智发展大会成果丰硕，第十九届中国会展经济国际合作论坛定档南昌...........................................164.行业重点公司盈利预测及估值..................................................................................................................................185.风险提示.................................................................................................................................................................19插图目录.....................................................................................................................................................................20表格目录.....................................................................................................................................................................20 行业周报/消费者服务本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告31.社服周观察：元旦假期旅游行业高景气，