计算机行业周报：Trump2.0时代，重视科技自主可控产业方向

行业研究 证券研究报告 计算机2024年11月10日 计算机行业周报（20241104-20241108） Trump2.0时代，重视科技自主可控产业方向 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 行业基本数据 2023-11-09~2024-11-08 18% 0% -18%23/11 -35% 24/01 24/0424/0624/0824/11 计算机 沪深300 相关研究报告 《计算机行业2024年三季报总结：板块收入维增利润承压，现金流改善显著》 2024-11-02 《海外科技行业周报（20241021-20241025）：业绩持续披露，AI与SaaS演绎强劲增长》 2024-10-28 《AI+专题系列点评（二十三）：AIAgent：AI应用时代已至》 2024-10-28 本周板块走势回顾。本周（11月4日-11月8日）计算机（中信）指数上涨14.89%，创业板指数上涨9.32%，上证指数上涨5.51%。板块周涨幅前三为殷图网联（126.35%）、志晟信息（117.24%）、赢时胜（77.00%），板块周跌幅前三为*ST卓朗（-22.59%）、恒银科技（-14.91%)、川大智胜（-7.90%）。 特朗普胜选尘埃落定，计算机引领行安全可控成长行情。自今年九月市场出现全面修复行情后，计算机指数相对沪深300指数，跑出显著超额收益。本周，计算机指数上涨14.89%，行业排名1/30（中信行业）。 股票家数(只) 336 占比% 0.04 总市值(亿元) 40,161.17 4.20 流通市值(亿元) 34,770.40 4.59 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.4% 18.3% 6.3% 相对表现 10.6% 10.3% -2.7% 国内方面，十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日至8日在北京举 行，会议审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿 元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。国际方面，当地时间11月6日凌晨，美国共和党总统候选人、前总统特朗普 在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布在2024年总统选举中获胜。复 盘历史，根据光华管理学院官网的《中美科技博弈：缘何而起、走在何方？》，美国政府的第一份“实体清单”由克林顿政府于1997年发布，当年我国仅有一家实体机构被列入制裁名单。2014年奥巴马政府提出了“重返亚洲”战略，同时在其执政的第二个任期内实施的实体清单数量较大增长，这一趋势在特朗普执政时期得到了进一步的强化，目前已经从最初的军事相关领域拓展到民用、商用技术领域，特别是通信、半导体、和人工智能技术。特朗普首次在任期间，美国“实体清单”涉及的技术领域数量及实体数量达到顶峰。 科技自主可控或将迎来加速发展周期。（1）安全可控：拐点已至，关注行业边际变化。1）业绩拐点已至：2019-2021安可发展如火如荼，多家代表性企业业绩出现倍增，经历2022-2023的调整期，当前2024H1行业业绩初现拐点， 2024Q3部分重点公司业绩持续改善，拐点持续验证；2）行业边际变化明显：安可测评不断更新，多家企业入局共促行业高质量发展，同时超长期国债有望为行业发展提供资金支持，多方加持下看好安全可控行业企稳回升。（2）算 力政策与产业共振，国产算力高景气度持续。1）智算产业上升为国家战略竞 争点：美国政府近年多次升级高端芯片出口限制，我国中央及地方政府加大政 策支持力度。2）大模型迭代或带动算力需求：随着AI大模型的快速迭代，训练和推理持续扩张，或带动算力需求呈指数级增长。（3）工业软件更新目标明确，国产化率有望提升。据中商产业研究院预测，在政策支持、市场需求、技术进步、产业链完善等多重因素推动下，中国工业软件国产化率有望达到 60%，2030年，有望进一步达70%。 投资建议及相关标的：建议关注安全可控、国产算力、工业软件板块性机遇。1）安全可控：达梦数据、金山办公、中国软件、龙芯中科、太极股份、麒麟信安、海量数据、卓易信息和福昕软件等； 2）国产算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、景嘉微、浪潮信息、紫光股份、神州数码和中国长城等； 3）工业软件：华大九天、中控技术、宝信软件、用友网络、中望软件、浩辰软件、概伦电子、索辰科技、鼎捷软件和赛意信息等。 风险提示：政策推进不及预期，技术发展不及预期，地缘政治冲突加剧等。 目录 一、行业周观点4 二、周行情（11.4-11.8）回顾6 三、资金情况回顾6 四、中美博弈：科技自主产业竞争6 �、科技自立：夯实信息发展安全新底座7 （一）安全可控：拐点已至，关注行业边际变化7 （二）国产算力：政策与产业共振，国产算力高景气度持续9 （三）工业软件：更新目标明确，国产化率有望提升10 六、投资建议与相关标的11 七、风险提示12 图表目录 图表1计算机重点公司盈利预测与估值表5 图表2（11.4-11.8）中信行业指数排名6 图表3（11.4-11.8）计算机ETF基金份额情6 图表4美国实施的“实体清单”7 图表52019-2021年安全可控主要公司业绩（百万元）7 图表62022-2024H1年安全可控主要公司业绩（百万元）8 图表7中国人工智能市场支出预测10 图表8常见服务器类型成本构成10 图表9中国工业软件细分市场占比情况11 图表10国内主要工业软件普及率11 一、行业周观点 本周（11月4日-11月8日）计算机（中信）指数上涨14.89%，创业板指数上涨9.32%，上证指数上涨5.51%。板块周涨幅前三为殷图网联（126.35%）、志晟信息（117.24%）、赢时胜（77.00%），板块周跌幅前三为*ST卓朗（-22.59%）、恒银科技（-14.91%)、川大智胜（-7.90%）。 特朗普胜选尘埃落定，计算机引领行安全可控成长行情。自今年九月市场出现全面修复行情后，计算机指数相对沪深300指数，跑出显著超额收益。本周，计算机指数上涨14.89%，行业排名1/30（中信行业）。 国内方面，十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日至8日在北京举行，会议审 议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。 国际方面，当地时间11月6日凌晨，美国共和党总统候选人、前总统特朗普在佛罗里达 州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布在2024年总统选举中获胜。复盘历史，根据光华管理学院官网的《中美科技博弈：缘何而起、走在何方？》，美国政府的第一份“实体清单”由克林顿政府于1997年发布，当年我国仅有一家实体机构被列入制裁名单。2014年奥巴马政府提出了“重返亚洲”战略，同时在其执政的第二个任期内实施的实体清单数量较大增长，这一趋势在特朗普执政时期得到了进一步的强化，目前已经从最初的军事相关领域拓展到民用、商用技术领域，特别是通信、半导体、和人工智能技术。特朗普首次在任期间，美国“实体清单”涉及的技术领域数量及实体数量达到顶峰。伴随中美科技博弈或将升级，历史理念的发展模式或难以延续，转而向安全可控、自主可控领域发展。 科技自主可控或将迎来加速发展周期。（1）安全可控：拐点已至，关注行业边际变化。 1）业绩拐点已至：2019-2021安可发展如火如荼，多家代表性企业业绩出现倍增，经历 2022-2023的调整期，当前2024H1行业业绩初现拐点，2024Q3部分重点公司业绩持续改善，拐点持续验证；2）行业边际变化明显：安可测评不断更新，多家企业入局共促行 业高质量发展，同时超长期国债有望为行业发展提供资金支持，多方加持下看好安全可控行业企稳回升。（2）算力政策与产业共振，国产算力高景气度持续。1）智算产业上升为国家战略竞争点：美国政府近年多次升级高端芯片出口限制，我国中央及地方政府 加大政策支持力度。2）大模型迭代或带动算力需求：随着AI大模型的快速迭代，训练和推理持续扩张，或带动算力需求呈指数级增长。（3）工业软件更新目标明确，国产化率有望提升。据中商产业研究院预测，在政策支持、市场需求、技术进步、产业链完善等多重因素推动下，中国工业软件国产化率有望达到60%，2030年，有望进一步达70%。 投资建议及相关标的：建议关注安全可控、国产算力、工业软件板块性机遇。 1）安全可控：达梦数据、金山办公、中国软件、龙芯中科、太极股份、麒麟信安、海量数据、卓易信息和福昕软件等； 2）国产算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、景嘉微、浪潮信息、紫光股份、神州数码和中国长城等； 3）工业软件：华大九天、中控技术、宝信软件、用友网络、中望软件、浩辰软件、概伦电子、索辰科技、鼎捷软件和赛意信息等。 图表1计算机重点公司盈利预测与估值表 序号 公司 市值（亿元） 营业收入(亿元) 归母净利润(亿元) PE PS 2022A 2023A 2024E 2022A 2023A 2024E 2022A 2023A 2024E 2022A 2023A 2024E 1 688256.SH 寒武纪-U 1799.24 7.29 7.09 14.48 -12.57 -8.48 -4.66 -143 -212 -386 247 254 2 688111.SH 金山办公 1305.80 38.85 45.56 52.30 11.18 13.18 15.30 117 99 85 34 29 3 002230.SZ 科大讯飞 1114.26 188.20 196.50 231.35 5.61 6.57 6.10 199 170 183 6 6 4 002180.SZ 纳思达 435.43 258.55 240.62 266.42 18.63 -61.85 13.75 23 -7 32 2 2 5 603019.SH 中科曙光 1162.42 130.08 143.53 160.76 15.44 18.36 21.61 75 63 54 9 8 6 300454.SZ 深信服 291.88 74.13 76.62 78.46 1.94 1.98 2.52 150 148 116 4 4 7 600845.SH 宝信软件 724.96 131.50 129.16 152.28 21.86 25.54 30.24 33 28 24 6 6 8 301269.SZ 华大九天 676.61 7.98 10.10 12.70 1.86 2.01 1.24 365 337 547 85 67 9 000938.SZ 紫光股份 806.83 740.58 773.08 839.26 21.58 21.03 23.60 37 38 34 1 1 10 300017.SZ 网宿科技 232.63 50.84 47.05 49.78 1.91 6.13 6.40 122 38 36 5 5 11 000977.SZ 浪潮信息 761.24 695.25 658.67 66.79 20.80 17.83 -0.26 37 43 -2928 1 1 12 688568.SH 中科星图 353.16 15.77 25.16 36.35 2.43 3.43 4.82 145 103 73 22 14 13 600588.SH 用友网络 429.86 92.62 97.96 109.77 2.19 -9.67 -0.05 196 -44 -8128 5 4 14 002410.SZ 广联达 235.40 65.91 65.63 66.35 9.67 1.16 5.09 24 203 13 4 4 15 600570.SH 恒生电子 599.69 65.02 72.81 74.26 10.91 14.24 14.91 55 42 40 9 8 16 300253.SZ 卫宁健康 173.28 30.93 31.63 35.