2024年三季报点评：降本增效成效显著，汽车安全盈利强劲增长

公司2024年前三季度业绩表现稳健，盈利能力显著提升。具体来看：

• 营收与利润：前三季营收411.35亿元，同比-0.42%；归母净利润9.41亿元，同比+20.90%；扣非归母净利润9.41亿元，同比+40.25%。Q3营收140.56亿元，同比-1.68%，环比+1.85%；归母净利润3.05亿元，同比+0.50%，环比-7.73%。
• 盈利能力：降本增效成效显著，毛利率15.59%（同比+1.65pp），Q3毛利率15.74%（同比+0.81pp）。净利率3.07%（同比+0.96pp），Q3净利率3.03%（同比+0.42pp）。费用管控强化，Q3期间费用率分别为销售0.93%/管理4.31%/财务1.51%/研发4.57%（销售/管理费用率下降）。
• 新业务订单：全球新订单704亿元（同比+19.3%），其中新能源订单376亿元（同比+7.4%），占比53.4%。国内新订单310亿元（同比+24%），占比提升至44%。汽车安全业务新订单491亿元（同比+44.4%），汽车电子业务新订单214亿元（同比-14.4%）。
• 智能化布局：积极拓展智能驾驶、智能座舱等领域，新增UWB技术、ADAS L2 Smart Camera、车路云一体化等业务，研发投入加大，竞争能力提升。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为13.45/18.30/22.56亿元（CAGR 27.7%），EPS 0.95/1.30/1.60元，对应PE 18/13/11倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：新兴领域进展、行业发展放缓、原材料成本上涨、汇率波动等风险。