2024年三季报点评：业绩超预期，结构件龙头盈利能力强劲

公司2024年三季报显示，前三季度实现营收85.92亿元（同比增长10.60%），归母净利润10.16亿元（同比增长27.86%）。Q3单季营收31.46亿元（同比增长10.35%），归母净利润3.68亿元（同比增长28.70%）。毛利率为23.42%（同比-0.46pct，环比-0.40pct），净利率为11.68%（同比+1.43pct，环比+0.17pct），期间费用率为8.41%（同比-1.50%），费用管控良好。

核心观点：

1. 盈利能力超预期，Q3净利率环比提升，主要得益于内部降本增效及稼动率提升带来的成本折旧摊销。
2. 机器人业务稳步推进，与台湾盟立合资设立科盟创新机器人有限公司，拓展人形机器人关节业务，目前处于研发准备阶段。

海外产能扩张：

1. 拟投资6亿元在马来西亚建设锂电池精密结构件项目，达产后年产值约13亿元。
2. 美国基地前期准备有序，欧洲基地（德国、匈牙利、瑞典）配套三星SDI、Northvolt等客户，已投产并实现盈利。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为118.92、144.72、170.45亿元（同比增速13.1%、21.7%、17.8%），归母净利润分别为14.05、16.23、19.08亿元（同比增速17.0%、15.5%、17.6%），当前PE为19、16、14倍，维持“推荐”评级。

风险提示：海外市场开拓受阻、募投项目产能释放不及预期、原材料价格波动超预期。