2024年三季报点评：盈利强劲增长，养殖产业助力业绩腾飞

业绩总结

公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入753.84亿元，同比增长16.53%；归母净利润64.08亿元，上年同期净亏损45.3亿元，扭亏为盈。第三季度实现营收286.44亿元，同比增长21.89%；实现归母净利润50.81亿元，同比增长3097.03%。

点评

生猪价格上涨，成本下降，业绩向好。报告期内，公司销售肉猪累计收入为439.14亿元，同比增长34.02%。猪价上升，毛猪销售均价19.48元/公斤，同比上升23.6%。毛鸡销售均价13.15元/公斤，同比下降10.18%，肉鸡累计销售收入244.63亿元，同比下降2.56%。8月份肉猪养殖综合成本约6.9元/斤，7月份毛鸡出栏完全成本约5.9-6元/斤，较去年第四季度分别下降约1.25元/斤和0.6元/斤。第三季度公司毛利率25.28%，同比增长16.49pp；净利率为18.18%，同比增长17.54pp。

公司产能与成本

公司生猪产能稳步发展，养殖成绩持续改善。2024年前三季度公司销售肉猪2156万头，同比增长17.69%。9月销售肉猪251万头，环比增长6.65%，同比增长10.84%。截至7月末，公司能繁母猪约164-165万头，后备母猪充足。1-7月份，公司肉猪养殖综合成本降至7.3元/斤左右，已进入年初制定的成本目标区间，近一年来成本快速下降，8月份降至6.9元/斤。

黄鸡生产稳定，成本控制良好。2024年公司三季度销售肉鸡8.71亿只，同比增长1.04%。上半年毛鸡出栏完全成本降至6.2元/斤左右，同比下降0.8元/斤。二季度成本为6.1元/斤，7月份降至5.9-6元/斤，第三季度继续下降。

盈利预测与投资建议

预计2024-2026年EPS分别为1.19元、1.62元、1.54元，对应动态PE分别为16/12/12倍，维持“买入”评级。

风险提示

产能释放不及预期，下游需求不及预期、养殖端突发疫情等风险。