2024年三季报点评：盈利强劲增长，养殖产业助力业绩腾飞

温氏股份（300498）2024年三季报点评

业绩总结

• 营业收入：2024年前三季度实现营业收入753.84亿元，同比增长16.53%。
• 归母净利润：前三季度实现归母净利润64.08亿元，上年同期净亏损45.3亿元，实现了扭亏为盈。第三季度实现归母净利润50.81亿元，同比增长3097.03%。
• 主营业务：
  • 生猪：销售肉猪累计收入439.14亿元，同比增长34.02%。猪价上升，销售均价为19.48元/公斤，同比上升23.6%。
  • 黄鸡：销售肉鸡8.71亿只，同比增长1.04%。毛鸡出栏完全成本降至6.2元/斤左右，同比下降0.8元/斤。

点评

• 成本下降：公司生猪养殖综合成本降至6.9元/斤，较去年四季度下降约1.25元/斤；毛鸡出栏完全成本降至5.9-6元/斤，较去年四季度下降0.6元/斤。
• 产能发展：2024年前三季度公司销售肉猪2156万头，同比增长17.69%。截至7月末，能繁母猪约164-165万头，后备母猪充足。
• 成本控制：黄鸡生产稳定，成本控制良好，成本持续下降。

盈利预测与投资建议

• 2024-2026年EPS：分别为1.19元、1.62元、1.54元。
• 动态PE：分别为16/12/12倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 产能释放不及预期：公司产能扩张进度可能不达预期。
• 下游需求不及预期：市场需求可能低于预期。
• 养殖端突发疫情：存在突发疫情的风险。

财务预测与估值

• 营业收入：预计2024-2026年分别为114,172百万元、127,774百万元、138,062百万元。
• 净利润：预计2024-2026年分别为7,918百万元、10,799百万元、10,272百万元。
• 每股收益EPS：预计2024-2026年分别为1.19元、1.62元、1.54元。

财务指标

• 毛利率：2024年第三季度为13.33%。
• 净利率：2024年第三季度为18.18%。
• 资产负债率：2024年第三季度为56.52%。
• ROE：2024年第三季度为19.89%。

重要声明

• 西南证券具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供本公司签约客户使用，投资者应结合自身投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险。