金融工程定期：券商金股解析月报（2023年11月）

金融工程定期 2023年11月01日 券商金股解析月报（2023年11月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 11月份券商金股特征解析 11月份宁德时代、山西汾酒、金山办公、恺英网络、石头科技、牧原股份、神 州数码等金股推荐次数靠前。11月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市 场42家券商发布的金股，去重后金股数量合计为293只。我们按照相对上月是 否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：宁德时代（9次）、山西汾酒（5次）、金山办公（5次）、恺英网络（5次）、石头科技（5次）等；在新进金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：牧原股份（3次）、神州数码（2次）、伟星新材（2次）、卡莱特（2次）、东睦股份（2次）等。 11月份医药生物、电子、机械设备、计算机等行业金股数量占比靠前。11月份 金股权重靠前的行业分别为：医药生物（11.5%）、电子（9.2%）、机械设备（7.9%）、计算机（7.7%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：医药生物（+2.1%）、食品饮料（+2.0%）、有色金属（+1.8%）；权重减少最多的行业为：轻工制造 （-2.3%）、纺织服饰（-1.7%）、计算机（-1.3%）。 11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，表明11月份券商金股转向成长风格。 10月份券商金股绩效回顾 10月份券商金股组合整体收益率为-2.7%，2023年以来收益率为-6.3%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为15.5%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合10月份收益率分别为-2.7%、-1.8%、-3.4%，2023年以来收益率分别为-6.3%、-2.2%、-9.2%。 10月份恒润股份、博瑞医药、强力新材、润达医疗、力芯微等金股收益率排名 靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：恒润股份、博瑞医药、 强力新材、润达医疗、力芯微等金股月度收益靠前，10月份收益率分别为65.2%、 相关研究报告 47.8%、38.8%、38.3%、34.4%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合10月份收益率为-1.0%。全历史区间内，优选金股组合 《开源量化评论（23）-“金股+”组 合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 年化收益率为25.4%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组10月份收益率为-1.0%，2023年以来收益率为12.4%。 11月份开源金工优选金股组合持仓明细：杭州银行、三生国健、浙江鼎力、百 润股份、玉龙股份、盐津铺子等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、11月份券商金股特征解析3 2、10月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：11月份券商金股行业权重：医药生物、电子、机械设备、计算机等占比靠前4 图2：11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：11月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：11月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：10月份金股组合整体收益率-2.7%6 表4：10月份收益率排名前十金股：恒润股份、博瑞医药、强力新材等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：10月份组合收益率-1.0%7 表6：11月份优选金股组合明细：食品饮料、家用电器、医药生物等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、11月份券商金股特征解析 11月份宁德时代、山西汾酒、金山办公、恺英网络、石头科技、牧原股份、神 州数码等金股推荐次数靠前。11月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场42 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为293只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：宁德时代（9次）、山西汾酒（5次）、金山办公（5次）、恺英网络（5次）、石头科技（5次）等；在新进金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：牧原股份（3次）、神州数码（2次）、伟星新材（2次）、卡莱特（2次）、东睦股份（2次）等。 表1：11月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 300750.SZ 宁德时代 电力设备 8268 9 002714.SZ 牧原股份 农林牧渔 2066 3 600809.SH 山西汾酒 食品饮料 2998 5 000034.SZ 神州数码 计算机 218 2 688111.SH 金山办公 计算机 1316 5 002372.SZ 伟星新材 建筑材料 267 2 002517.SZ 恺英网络 传媒 230 5 301391.SZ 卡莱特 计算机 64 2 688169.SH 石头科技 家用电器 417 5 600114.SH 东睦股份 机械设备 82 2 600276.SH 恒瑞医药 医药生物 2971 4 600183.SH 生益科技 电子 420 2 002475.SZ 立讯精密 电子 2414 4 600422.SH 昆药集团 医药生物 161 2 601688.SH 华泰证券 非银金融 1301 4 600595.SH 中孚实业 有色金属 134 2 600011.SH 华能国际 公用事业 999 3 600745.SH 闻泰科技 电子 622 2 000625.SZ 长安汽车 汽车 1331 3 600872.SH 中炬高新 食品饮料 263 2 601633.SH 长城汽车 汽车 2100 3 300129.SZ 泰胜风能 电力设备 95 2 603501.SH 韦尔股份 电子 1315 3 300122.SZ 智飞生物 医药生物 1498 2 603259.SH 药明康德 医药生物 2699 3 603605.SH 珀莱雅 美容护理 397 2 600256.SH 广汇能源 石油石化 490 3 605098.SH 行动教育 社会服务 45 2 600760.SH 中航沈飞 国防军工 1165 3 002415.SZ 海康威视 计算机 3411 2 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（总市值数据截至20231030） 11月份医药生物、电子、机械设备、计算机等行业金股数量占比靠前。11月份金股权重靠前的行业分别为：医药生物（11.5%）、电子（9.2%）、机械设备（7.9%）、计算机（7.7%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：医药生物（+2.1%）、食品饮料（+2.0%）、有色金属（+1.8%）；权重减少最多的行业为：轻工制造（-2.3%）、纺织服饰（-1.7%）、计算机（-1.3%）。 图1：11月份券商金股行业权重：医药生物、电子、机械设备、计算机等占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：恒瑞医药、立讯精密、芯碁微装、金山办公、山西汾酒、宁德时代、长安汽车、紫金矿业等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：11月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 医药生物 恒瑞医药(4) 药明康德(3) 凯莱英(2) 智飞生物(2) 昆药集团(2) 电子 立讯精密(4) 韦尔股份(3) 广钢气体(2) 沪电股份(2) 闻泰科技(2) 机械设备 芯碁微装(2) 新莱应材(2) 奥来德(2) 东睦股份(2) 中集集团(1) 计算机 金山办公(5) 神州数码(2) 海康威视(2) 德赛西威(2) 卡莱特(2) 食品饮料 山西汾酒(5) 泸州老窖(3) 五粮液(3) 迎驾贡酒(2) 中炬高新(2) 电力设备 宁德时代(9) 天顺风能(2) 泰胜风能(2) 东方电缆(2) 天赐材料(1) 汽车 长安汽车(3) 保隆科技(3) 长城汽车(3) 贵州轮胎(1) 明新旭腾(1) 有色金属 紫金矿业(3) 银泰黄金(2) 山东黄金(2) 中孚实业(2) 云铝股份(1) 国防军工 北方导航(3) 中航沈飞(3) 北斗星通(1) 海格通信(1) 菲利华(1) 非银金融 华泰证券(4) 中信证券(2) 中国太保(2) 东方财富(1) 新华保险(1) 基础化工 亚钾国际(2) 华软科技(1) 龙佰集团(1) 卫星化学(1) 万华化学(1) 通信 中国移动(2) 梦网科技(1) 润建股份(1) 中瓷电子(1) 佳讯飞鸿(1) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，表明11月份券商金股转向成长风格。 图2：11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、10月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年10月30日，下同）。 10月份券商金股组合整体收益率为-2.7%，2023年以来收益率为-6.3%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为15.5%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合10月份收益率分别为-2.7%、-1.8%、-3.4%，2023年以来收益率分别为-6.3%、-2.2%、-9.2%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：10月份金股组合整体收益率-2.7% 组合 10月收益率 2023年收益率