金融工程定期：券商金股解析月报（2022年11月）

金融工程定期 2022年11月01日 券商金股解析月报（2022年11月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 11月份券商金股特征解析 11月份紫光国微、金山办公、中矿资源、振华科技、星期六、光峰科技、以岭 药业等金股推荐次数靠前。我们统计了全市场43家券商发布的金股，去重后金 股数量合计为305只。在重复金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：紫光国微（6次）、金山办公（5次）、中矿资源（4次）、振华科技（4次）、阳光电源（4次）等；在新进金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：星期六（4次）、光峰科技（3次）、；以岭药业（3次）、太极股份（3次）、国博电子（2次）等。 11月份电力设备、医药生物、计算机等行业金股数量占比靠前。金股权重靠前 的行业分别为：电力设备(10.6%)、医药生物(9.6%)、计算机(8.4%)、机械设备(8.1%)。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：计算机(+3.8%)、医药生物(+2.1%)、机械设备(+1.3%)；权重减少最多的行业为：食品饮料(-7.4%)、房地产(-2.5%)、基础化工(-1.8%)。 11月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有一定上升。从金股行业内加 权市值分位和估值分位水平可以发现，11月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有一定上升，表明11月券商金股风格转向成长风格。 10月份券商金股绩效回顾 10月份券商金股组合整体收益率为-0.8%，2022年以来收益率为-26.4%。全历 史区间来看，全部金股组合年化收益率为19%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合10月份收益率分别为-0.8%、1.4%、-2.6%，2022年以来收益率分别为-26.4%、-23.3%、-28.2%。 10月份鼎阳科技、皖仪科技、荣昌生物、合锻智能、金山办公等金股收益率排 名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：鼎阳科技、皖仪科技、 荣昌生物、合锻智能、金山办公等金股月度收益靠前，10月份收益率分别为 47.2%、42.3%、39.4%、38.5%、34.3%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合10月份收益率为-0.4%。全历史区间内，优选金股组合 年化收益率为28.2%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合10月份收益率为-0.4%，2022年以来收益率为-15.9%，均跑赢同期的全部金股组合和基准指数。 11月份开源金工优选金股组合持仓明细：金域医学、斯达半导、四方达、中钢 天源、东方电热、凯莱英、中国卫通、潞安环能等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、11月份券商金股特征解析3 2、10月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合（附11月优选明细）6 4、风险提示8 图表目录 图1：11月份券商金股行业权重：食品饮料、电力设备、医药生物等行业占比靠前4 图2：11月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有一定上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：11月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：11月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：10月份金股组合整体收益率-0.8%6 表4：10月份收益率排名前十的金股：鼎阳科技、皖仪科技、荣昌生物等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：10月份组合收益率-0.4%7 表6：11月份优选金股组合明细：电子、汽车、医药生物等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、11月份券商金股特征解析 11月份紫光国微、金山办公、中矿资源、振华科技、星期六、光峰科技、以岭 药业等金股推荐次数靠前。11月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场43 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为305只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：紫光国微（6次）、金山办公（5次）、中矿资源（4次）、振华科技（4次）、阳光电源（4次）等；在新进金股中，11月份推荐次数靠前的金股为：星期六（4次）、光峰科技（3次）、；以岭药业（3次）、太极股份（3次）、国博电子（2次）等。 表1：11月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 002049.SZ 紫光国微 电子 1387 6 002291.SZ 星期六 传媒 155 4 688111.SH 金山办公 计算机 1259 5 688007.SH 光峰科技 电子 98 3 002738.SZ 中矿资源 有色金属 406 4 002603.SZ 以岭药业 医药生物 469 3 000733.SZ 振华科技 国防军工 699 4 002368.SZ 太极股份 计算机 142 3 300274.SZ 阳光电源 电力设备 1918 4 688375.SH 国博电子 国防军工 458 2 601669.SH 中国电建 建筑装饰 1140 4 600399.SH 抚顺特钢 钢铁 335 2 601012.SH 隆基绿能 电力设备 3734 4 688012.SH 中微公司 电子 658 2 601888.SH 中国中免 商贸零售 3450 3 300777.SZ 中简科技 国防军工 240 2 300760.SZ 迈瑞医疗 医药生物 3910 3 300474.SZ 景嘉微 国防军工 274 2 601689.SH 拓普集团 汽车 715 3 002531.SZ 天顺风能 电力设备 220 2 002299.SZ 圣农发展 农林牧渔 262 3 600522.SH 中天科技 通信 754 2 688223.SH 晶科能源 电力设备 1717 3 300996.SZ 普联软件 计算机 56 2 300896.SZ 爱美客 美容护理 932 3 002992.SZ 宝明科技 电子 66 2 601869.SH 长飞光纤 通信 221 3 000034.SZ 神州数码 计算机 169 1 601975.SH 招商南油 交通运输 252 3 601126.SH 四方股份 电力设备 122 1 数据来源：Wind、开源证券研究所 11月份电力设备、医药生物、计算机等行业金股数量占比靠前。11月份金股权重靠前的行业分别为：电力设备(10.6%)、医药生物(9.6%)、计算机(8.4%)、机械设备(8.1%)。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：计算机(+3.8%)、医药生物(+2.1%)、机械设备(+1.3%)；权重减少最多的行业为：食品饮料(-7.4%)、房地产(-2.5%)、基础化工(-1.8%)。 图1：11月份券商金股行业权重：食品饮料、电力设备、医药生物等行业占比靠前 数据来源：Wind、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：阳光电源、以岭药业、金山办公、中控技术、振华科技、紫光国微、拓普集团、圣农发展等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：11月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 电力设备 阳光电源(4) 隆基绿能(4) 晶科能源(3) 东方电气(3) 金盘科技(2) 医药生物 以岭药业(3) 迈瑞医疗(3) 济川药业(2) 东诚药业(2) 东阿阿胶(1) 计算机 金山办公(5) 太极股份(3) 普联软件(2) 赛意信息(2) 神州数码(1) 机械设备 中控技术(2) 汉钟精机(1) 容知日新(1) 芯碁微装(1) 正帆科技(1) 国防军工 振华科技(4) 航发动力(2) 智明达(2) 中航光电(2) 国博电子(2) 电子 紫光国微(6) 光峰科技(3) 宝明科技(2) 三孚新科(2) 中微公司(2) 汽车 拓普集团(3) 豪能股份(2) 潍柴动力(1) 中国重汽(1) 比亚迪(1) 农林牧渔 圣农发展(3) 中牧股份(3) 大北农(2) 登海种业(1) 牧原股份(1) 有色金属 中矿资源(4) 银泰黄金(2) 神火股份(1) 中钢天源(1) 正海磁材(1) 食品饮料 重庆啤酒(2) 贵州茅台(2) 千禾味业(2) 泸州老窖(1) 千味央厨(1) 通信 长飞光纤(3) 中天科技(2) 威胜信息(2) 中瓷电子(1) 中际旭创(1) 基础化工 利安隆(2) 卫星化学(1) 蓝晓科技(1) 万华化学(1) 昊华科技(1) 数据来源：Wind、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 11月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有一定上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，11月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有一定上升，表明11月券商金股风格转向成长风格。 图2：11月份券商金股的市值水平有所下降，估值水平有一定上升 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、10月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2022年10月28日，下同）。 10月份券商金股组合整体收益率为-0.8%，2022年以来收益率为-26.4%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为19%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合10月份收益率分别为-0.8%、1.4%、-2.6%，2022年以来收益率分别为-26.4%、-23.3%、-28.2%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：10月份金股组合整体收益率-0.8% 组合 10月收益率 2022年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -0.8% -26.4% 19.0% 24.2% 0.79 28.4% 新进金股 1.4% -23.3% 22.3% 24.4% 0.91 25.8% 重复金股 -2.6% -28.2% 16.1% 24.3% 0.66 31.4% 沪深