房地产行业周报（2024年43周）：LPR降25BP，二手房成交同比持续上升

板块行情

申万一级行业指数中，房地产指数上涨3.0%，排名第18位。A股板块内涨幅前五为深振业A（39.8%）、电子城、空港股份、皇庭国际、万通发展；港股板块内涨幅前五为绿城中国（6.6%）、万科企业、贝壳-W、新城发展、龙光集团。

政策要闻

• 中央层面：10月21日，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均下调25个基点。
• 地方层面：多地出台稳楼市措施，包括常德（26项措施）、广东（严控增量、优化存量）、合肥（取消养老保险缴纳条件限制）、佛山（取消住房交易限制性政策）、银川（九部门联合发布措施）、苏州（住房公积金新政）等。
• 公司层面：招商蛇口与招商银行签署7.02亿元贷款协议支持股票回购，其租赁住房REIT上市募资13.6亿元；华润置地徐荣接替谢骥担任法定代表人、董事及总经理；绿城集团100亿元公募债券项目更新至“已反馈”；越秀地产拟挂牌出售广州环贸中心办公空间及停车场；万科子公司唐山万正提供6.82亿元贷款信用保证担保；旭辉控股77.88%债权人支持重组。

销售端

• 新房成交：第43周20城商品房成交面积274.6万方，日平均39.2万方，环比下降1%，同比下降16%；累计同比下降26%。
  • 一线城市成交面积108.6万方，同比上升6%。
  • 二线城市成交面积95.9万方，同比下降39%。
  • 三四线城市成交面积70.0万方，同比上升8%。
• 二手房成交：第43周10城二手房成交面积192.1万方，日平均27.4万方，环比上升1%，同比上升22%；累计同比下降1%。
  • 一线城市成交面积63.6万方，同比上升65%。
  • 二线城市成交面积106.7万方，同比上升9%。
  • 三四线城市成交面积21.9万方，同比上升4%。

融资端

本周发债企业多为国央企，中交房地产集团发行20亿元中期票据，利率3.49%；苏高新2亿元超短期融资债券利率最低，为2.07%。

投资策略

有效政策核心是有资金承担损失解决供需失衡，缓解地方债务压力可助企稳。预计仍有政策尝试，关注第二波政策博弈机会。关注港股华润置地、绿城中国、中国海外发展、华润万象生活；A股地方国企城建发展、天地源。

风险提示

微观传导机制失灵，房企缩表问题仍存。