家电行业周报（24年第43周）：湖北等地加码家电以旧换新政策，11月白电排产量增长超20%

核心观点与投资建议

• 政策驱动内销回暖：部分省市持续加码家电以旧换新政策，湖北省将补贴品类从23类扩容至51类，江苏、河北等地也新增补贴品类，带动家电内销快速回暖。9月空调内销同比增长7.4%，11月空调内销排产增长18.5%。
• 外销高景气延续：9月空调出口同比增长39.8%，11月空调外销排产增长65.5%。拉美、东南亚和中东等海外市场需求爆发，企业积极开拓当地市场。
• 白电板块：Q2内销稳健、外销景气较高，盈利持续提升。下半年受益于以旧换新政策，预计保持业绩稳健增长。推荐美的集团、海尔智家、格力电器、TCL智家、海信家电。
• 厨电板块：Q2受地产及消费环境影响较大，下半年以旧换新政策有望带动回归稳定。推荐老板电器。
• 小家电板块：Q2盈利承压，但外销带动营收稳健增长。推荐石头科技、科沃斯、新宝股份、小熊电器、光峰科技。
• 零部件板块：推荐德昌股份。

关键数据与研究结论

• 以旧换新政策：湖北、江苏、河北等地持续加码，扩大补贴品类，涵盖投影仪、电吹风、取暖器等。
• 空调产销：9月空调总销量同比增长21.4%，内销增长7.4%，出口增长39.8%。11月空调排产增长42%，内销增长19%，出口增长66%。
• 白电排产：11月白电合计排产量同比增长20.7%，空调内销排产增长18.5%，外销排产增长65.5%。
• 市场表现：本周家电板块相对收益+1.40%。
• 原材料价格：LME3个月铜价格周环比-0.9%，铝价格+1.7%；冷轧价格周环比+0.7%。
• 集运指数：美西线+1.19%，美东线-0.57%，欧洲线-6.42%。
• 海外天然气价格：周环比+6.9%。

行业动态与公司公告

• 行业动态：挂烫机市场萎缩，清洁电器市场增长，水家电市场分化增长。
• 公司公告：海容冷链Q3收入增长7.0%，归母净利润下降16.6%；苏泊尔Q3收入增长3.0%，归母净利润增长2.2%；比依股份Q3收入增长51.6%，归母净利润下降30.6%。

重点标的盈利预测

（原文未提供具体盈利预测数据）