杰瑞股份2024年三季报点评：业绩符合预期，内需复苏&海外快速拓展

杰瑞股份2024年三季报点评

核心观点
杰瑞股份作为国内油服设备龙头企业，业绩符合预期，主要受益于内需持续复苏和海外市场快速拓展。公司电驱压裂设备成功突破北美市场，订单快速增长有望推动业绩高增。

业绩表现

• 2024年前三季度营业收入80.5亿元，同比下降8.10%（主要因主动减少EPC项目），EPC收入同比下降10多亿。
• 归母净利润16.0亿元，同比增长2.21%；Q3单季度归母净利润5.1亿元，剔除汇兑损失后同比增长10%。
• 盈利能力提升：销售毛利率35.02%（+1.51pct），归母净利率19.86%（+2.00pct），主要因海外收入占比提升及毛利率提升。费用率略有上升，研发费用率3.96%（+0.69pct）。

市场拓展

• 国内：三桶油资本开支加速，公司获得多个设备、配件及服务订单；民企对非常规柴驱、电驱设备需求增长较快。
• 海外：订单快速增长，7月获得北美第二套电驱压裂设备订单，全年仍有望落地；中东资本开支较多，公司具备资质，有望获得更多订单。

财务预测

• 2024-2026年EPS预测为2.64/3.13/3.61元，下调2024-2025年EPS至原预测的2.95/3.47元，新增2026年EPS为3.61元。
• 目标价39.60元（2024年PE 15倍，可比公司2024年PE中位数23倍），维持增持评级。

风险提示
油价大幅下跌、北美电驱压裂设备订单获取不及预期等。