恩捷股份2024年三季度报告显示,公司前三季度营业收入74.65亿元,同比-17.91%;归母净利润4.43亿元,同比-79.41%。业绩符合预期,主要得益于三季度出货量环比增长显著,国内湿法隔膜市场占有率提升,以及高附加值新产品(如快充隔膜、超薄高强度隔膜、耐高温隔膜)的导入。公司在海外市场拓展顺利,匈牙利、美国和马来西亚的产能布局持续推进,并与LGES、法国ACC、Ulitium Cell、某海外大型车企等全球领先客户保持稳定合作,并成为EESL的合格供应商。
投资建议方面,预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.13/10.86/17.39亿元,对应PE分别为60/34/21倍。考虑到公司高成长性和技术壁垒,给予2025年38xPE,对应目标价42.48元,维持“强推”评级。
风险提示包括新能源车市场需求不及预期、市场竞争加剧、原材料供应及价格波动、技术路线替代等。