零部件新业务稳定放量，三季度净利率同环比提升

瑞鹄模具2024年前三季度业绩表现亮眼，归母净利润同比增长64%，营收同比增长33%。单季度来看，24Q3收入6.05亿元，同比+38%，净利润0.91亿元，同比+42%。

核心驱动因素：

1. 下游客户销量高增： 受益于自主品牌销量增长（如奇瑞前三季度销量同比+56%至169万辆）及新业务放量，公司营收增速超越行业31pct。
2. 新业务量产： 汽车轻量化零部件业务逐步爬坡量产，助力公司业绩增长。
3. 客户结构优化： 传统装备业务拓展新客户（如丰田、达契亚、一带一路品牌），同时绑定奇瑞等优质客户，前五大客户结构持续优化。

盈利能力提升：

• 24Q3毛利率24.5%，同比-4.61pct，环比持平微增；归母净利率15.04%，同比+0.43pct，环比+1.06pct。
• 提升原因：规模效应扩大、产能利用率提升、内部管理效率提升，销售/管理/研发费用率同比分别下降0.90pct、0.94pct、0.65pct。

业务布局：

• 上市公司主体深耕汽车制造装备业务（冲压模具、自动化产线等），子公司拓展零部件领域（冲压零部件、铝合金精密铸造等）。
• 形成以汽车白车身相关配套装备的完整产品线，为国内少数提供一站式解决方案的供应商。

风险提示： 行业竞争加剧、原材料价格上涨。

投资建议： 维持盈利预测，预计24/25/26年净利润3.4/4.3/5.4亿元，维持“优于大市”评级。看好公司汽车零部件业务快速放量及客户拓展带来的利润持续向上突破。