宏观仍有一定支撑，现货交投一般，短期震荡为主
镍
- 宏观：美联储降息幅度存在分歧，国内或将加大财政政策逆周期调节力度。
- 精炼镍：
- 产量：2024年8月产量29200吨，同比增长32.73%，环比增长1.21%。
- 表观消费量：2024年8月表观消费量35520吨，同比增加27.95%，环比增加93.88%，主要来自出口下滑带来的净进口量高增。
- 净进口：8月净进口6320吨，出口大幅下滑。
- 镍中间品：
- 高冰镍：进口继续增量，印尼产量企稳。
- 硫酸镍：8月产量3.18万吨，环比增加14.59%，同比减少9.9%；净进口量20889吨，环比增加97.5%，同比增加17.4%。
- 电池：
- 需求：边际改善，前驱体排产预计继续增加，三元前驱体、三元正极企业订单均有一定增量。
- 净出口：减少。
- 库存：
- LME库存：继续累积，截至10月11日，库存132570吨，周环比增加714吨。
- 六地区社库：企稳为主，截至10月11日，库存31816吨，周环比增加1921吨。
- 保税区库存：下滑，截至10月11日，库存3100吨，周环比持平。
- 成本：
- 外采硫酸镍生产电积镍成本：13.95万元/吨。
- 印尼一体化MHP生产电积镍成本：11.98万元/吨。
- 价差：
- 国内现货升贴水：维持坚挺。
- 伦镍大贴水：有所收敛。
- 主要逻辑：宏观仍有一定支撑，但前期利好已基本消化，镍基本面变化不大，精炼镍存在成本支撑，但产业端没有驱动情况下强驱动有限。短期预计镍价区间震荡运行为主，主力参考130000-138000。
- 总结与展望：
- 供应：产能扩张周期，产量高位企稳。
- 需求：军工和轮船等合金需求好，电镀下游需求整体有限，不锈钢厂利润修复原料采购需求释放。
- 库存：LME库存累积，六地区社库企稳，保税区库存下滑。
- 成本：外采成本有所抬升。
- 基差：国内现货升贴水维持坚挺，伦镍大贴水有所收敛。
- 主要逻辑：宏观利好消化，基本面变化不大，成本支撑趋强，供需博弈震荡为主。
镍矿
镍铁
- 国内产量企稳，印尼产量爬升，镍铁回流量下滑。
- 成交价提振：近期华南某钢厂高镍铁采购成交价1010-1020元/镍（到厂含税），成交数万吨，交期11月。
不锈钢
- 供应：国内钢厂10月排产微降，印尼产量偏稳。
- 库存：社会库存企稳，仓单数量高位回落，截至10月11日，无锡和佛山300系社会库存49.34万吨，周环比减少0.04万吨；不锈钢期货库存103282吨，周环比减少1974吨。
- 基差和成本：现货价格整体上涨，基差回落，截至10月11日，无锡宏旺304/2B 2.0现货报13950元/吨，周环比上涨350元/吨；基差130元/吨，周环比-165元/吨。
- 主要逻辑：节后不锈钢盘面震荡偏弱，现货价格较节前小回调但仍偏强，市场交投氛围一般。9月国内主流港口到货量预计将增加，铁厂对镍矿采购处于积极备库状态。近期钢厂采购原料的意愿有所提升，镍铁报价上调。不锈钢社会库存企稳，原料价格上涨提供底部支撑。下游需求表现偏弱，9月旺季改善预期已经落空，询单增多但实际成交较少。终端表现偏稳，汽车产销回升，旺季家电产量多数增加，空调产量季节性下滑。
- 总结与展望：
- 原料：镍矿市场报价暂时持稳，印尼镍铁发运量有所恢复，年内镍矿供应紧张格局将有所改善。9月国内主流港口到货量预计将增加，铁厂对镍矿采购处于积极备库状态。
- 供应：10月排产微降，粗钢产量下降主要体现在200和400系，300系产量整体波动不大。
- 库存：库存对基本面仍有一定施压。
- 基差和成本：现货价格整体上涨，基差回落。
- 主要逻辑：节后不锈钢盘面震荡偏弱，现货价格较节前小回调但仍偏强，市场交投氛围一般。下游旺季预期落空需求表现一般；目前宏观环境有一定支撑，但需要更多利好驱动。在供需博弈之下短期盘面预计以区间震荡为主，后市关注国内房地产等宏观政策的延续情况。
