镍和不锈钢产业链周报：镍：基本面走弱，关注宏观预期，宽幅震荡不锈钢：库存高企，成本支撑，稳中偏弱
镍和不锈钢产业链周报 镍：基本面走弱，关注宏观预期，宽幅震荡不锈钢：库存高企，成本支撑，稳中偏弱 广发期货有色金属组 广发期货APP微信公众号 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S，M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 2023年2月12日 主要观点 主要观点 本周策略 上周策略 镍 下周需要关注美国CPI数据，就基本面本身来说，短期供需面走弱，但低库存构成支撑： 1）1月国内纯镍产量预估1.64万吨，环比减少1.5%，同比增加37.24%。2月金川继续提产，叠加此前电积镍产线调试完成后达到正常排产，以及节后部分企业也加入硫酸镍产电积镍队列，2月产量预计继续提升。2）上周进口窗口短暂打开，部分贸易商锁定比值，预计本周或有部分保税区货物清关入市。3）节后下游终端逐步复工复产，刚需存在采购需求。但料呈现高价抑制成交、逢低入市采购格局，需要跟踪采购节奏。4）按硫酸镍产电积镍成本来算，镍价在19w附近有支撑；按镍豆自溶经济线来看，目前在17.5w附近，后期需要留意硫酸镍价格持续上涨对经济线的抬升作用。短期仍然是宽幅震荡思路，存在放大宏观信息的特征，“低库存、高持仓”格局会存在阶段性的挤仓，另在外盘流动性风险解除前，单边建议轻仓短线交易。中期来看，供应放量，纯镍需求受二级镍进一步替代，镍价高估值有望回归；长期需要结合供需实际情况进行判断。 短期关注宏观和下游采购情况，宽幅震荡中下移重心，反弹试空，主力参考200000~220000元/吨 短期关注宏观和下游采购情况，宽幅震荡，适当参与高抛低吸 不锈钢 核心矛盾在于库存压制和成本支撑，钢厂复产，下游需求兑现缓慢。库存绝对值仍然高位，对钢价形成压力。关注需求变化，或低位震荡以消化库存。观望或短线操作，主力参考16200~17000元/吨。 观望或短线操作，主力参考16200~17000元/吨 观望或短线操作，主力参考16500~17400元/吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 4000040000 3500035000 3000030000 2500025000 2000020000 1500015000 1000010000 5000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 不锈钢主力季节性图（元/吨） 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 上周镍价先抑后扬，受宏观和消息面影响较大，整体仍然在20.5w~22.5w的区间范围内。先是在美国非农超预期好转刺激下，连续阴跌；而后下游逢低补库，恰逢托克遭遇镍欺诈事件传出，镍价强势反弹。 上周不锈钢偏弱运行，需求虽有改善，但库存高企情况下，去库速度缓慢。主力由 1.7w附近回落至1.65w一线。 市场回顾 沪镍主力季节性图（元/吨） LME镍季节性图（美元/吨） 20192020202120222023 9000 7000 5000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 产业链周度数据 本周上周周变化单位 精炼镍 SMM1#电解镍 224200 228500 -4300 元/吨 1#金川镍升贴水 6750 7000 -250 元/吨 1#进口镍升贴水 5750 6750 - 1000 元/吨 镍豆现货升贴水 3300 5000 -1700 元/吨 LME镍0-3 -218.5 -185 -33.5 美元/吨 进口盈亏（滞后一日） -327 -3118 2791 元/吨 期货比值（滞后一日） 7.69 7.53 0.16 / LME库存 48072 49062 -990 吨 SHFE周报库存 3380 2812 568 吨 国内六地社会库存 4673 5126 -4 53 吨 保税区库存 7500 7500 0 吨 全球显性库存 60245 61688 -1443 吨 硫酸镍 电池级硫酸镍价格 39000 38500 500 元/吨 电池级硫酸镍较镍豆溢价 -43977 -51500 7523 元/镍吨 电池级硫酸镍较高镍铁溢价 -867 -912.5 45.5 元/镍吨 镍矿镍铁 菲律宾红土镍矿1.5CIF 72 71.5 0.5 美元/湿吨 红土镍矿港口库存 783 810 -27 万湿吨 8-12%江苏高镍生铁 1390 1390 0 元/镍点 高镍生铁较电解镍溢价 -867 -912.5 45.5 元/镍点 铬矿铬铁 南非精粉40-42% 57 57 0 元/吨度 南非块矿36-38% 56 56 0 元/吨度 铬矿港口库存 210.4 203.5 6.9 万吨 内蒙古高碳铬铁价格 9300 9300 0 元/50基吨 不锈钢 304/2B（无锡宏旺2.0卷） 17100 17150 -50 元/吨 304/2B（佛山宏旺2.0卷） 17200 17200 0 元/吨 304/No.1（无锡广青3.0卷） 17000 16950 50 元/吨 304/No.1（佛山广青3.0卷） 17200 17100 100 元/吨 304废不锈钢一级料（不含税） 13100 13100 0 元/吨 期现价差 650 100 550 元/吨 参考成本（按即期原料价格算） 17494 17494 0 元/吨 300系社库（无锡+佛山） 71.80 72.00 -0.2 0 万吨 300系冷轧社库（无锡+佛山） 43.52 43.66 -0.1 4 万吨 SHFE不锈钢仓单 10.18 10.01 0.1 7 万吨 产业链资讯 SMM：外电2月10日消息，俄罗斯诺里尔斯克镍公司（NORILSKNICKEL）周五称，预计2023年镍供应过剩12.0万吨。该公司称，镍价长期前景正面，然短期价格前景仍需谨慎。 财联社：全球商品和原油贸易巨头托克（Trafigura）周四在官网发布声明，披露公司在镍交易过程中碰上了一起骗局。托克指控称，公司发现迪拜金属商人PrateekGupta控制的一系列公司在交易镍金属的过程中实施“系统性欺诈”。通过初步核查该公司发货的集装箱，发现里面装的根本就不是镍。考虑到更多的集装箱正在运输过程中，公司预期最多可能造成5.77亿美元的损失，并将计入2023年上半年的财报中。 SMM：伦敦金属交易所称，正如2022年讨论文件预期的那样，俄罗斯金属库存的比例有所上升，但仍处于或低于历史高位。数据显示，LME仓库的俄罗斯金属处于流出状态，因此俄罗斯的金属继续被消耗。1月份仓单中分别有94%的铜（54950吨）、16%的镍（42774吨）和40.5%的铝（93750吨）来自俄罗斯，在美国没有俄罗斯铝库存。LME仓库中俄罗斯金属总量为152841吨，占总量的42%。 SMM：2月8日，格林美调研活动信息显示，公司印尼青美邦镍资源项目分两期建设，一期3万吨金属镍/年项目已于2022年下半年建成，预计2023年一季度产出5,000吨金属镍的MHP，2023年全年产出25,000吨金属镍的MHP。 Mysteel：当地时间2月9日晚，南非总统拉马福萨在开普敦发表年度国情咨文，并宣布南非全国进入灾难状态，以应对电力危机及其影响。南非政府刊登了灾难状态声明，该声明立即生效。 Mysteel：北京时间2月6日，土耳其南部发生了7.8级的强烈地震，亚达那（Adana）开采铬矿地区以及土耳其唯一的高碳铬铁生产商EtiKrom均在地震影响范围内。土耳其当局因担忧余震波及扩大，梅尔辛港口是土耳其铬矿发运的主要港口，目前梅尔辛港口暂时处于停止运营状态，恢复时间待定且地震对土耳其内陆运输影响较大，道路损坏使得内陆物流受阻，当地高品位粉、铬铁出口处于停滞状态。2022年中国进口土耳其铬矿94.96万吨，占中国铬矿总进口量6.33%，短期内土耳其铬矿发运不稳定，预计供应量整体小于国内的高品精矿需求量，一定程度上支撑土耳其价格维持高位。 海外主要镍企业产量 俄罗斯诺里尔斯克镍业发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍5.97万金属吨，环比增涨1%；全年镍产量21.90万金属吨，同比增长13%。企业2023年镍指导产量20.4-21.4万吨。 淡水河谷公司发布2022年四季度生产报告，2022年四季度企业生产镍4.73万金属吨，环比减少8.69%，其中包括精炼镍2.42万吨、镍铁0.51万金属吨、镍中间品1.8万金属吨。2022年全年产量17.95万金属吨，同比增长6.63%，其中包括精炼镍9.2万吨、镍铁2.36万金属吨、镍中间品6.39万金属吨。 嘉能可发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍4.09万金属吨，环比增涨28.21%。全年镍产量14.77万金属吨，同比增长4.09%；其中自供给原料产量10.75万金属吨，同比减少5%。企业2023年自供给原料的镍指导产量10.7-11.7万吨。 必和必拓公司发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍1.77万金属吨，环比减少14.49%，其中包括1.08万吨精炼镍（镍豆）、0.65万金属吨镍中间品、0.04万金属吨硫酸镍。全年镍产量7.59万金属吨，同比减少7.55%，其中包括5.33万吨精炼镍（镍豆）、1.98万金属吨镍中间品、0.28万金属吨硫酸镍。 谢里特国际发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍0.82万金属吨，产品都是镍豆；全年镍产量3.23万金属吨，同比增加3%。企业2023年镍指导产量为3-3.2万金属吨。 英美资源集团发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍1.5万金属吨，其中包括1.02万金属吨镍铁、0.48万吨精炼镍。全年镍产量6.11万金属吨，同比减少4.53%，其中包括3.98万金属吨镍铁、2.13万吨精炼镍。企业2023年镍指导产量为5.9-6.1万金属吨。 目录 01镍：基本面走弱，关注宏观预期，宽幅震荡 02不锈钢：库存高企，成本支撑，区间震荡 镍：基本面走弱，关注宏观预期，宽幅震荡 2022-06-14 2022-06-24 2022-07-04 2022-07-14 2022-07-24 2022-08-03 2022-08-13 2022-08-23 2022-09-02 2022-09-12 2022-09-22 2022-10-02 2022-10-12 2022-10-22 2022-11-01 2022-11-11 2022-11-21 2022-12-01 2022-12-11 2022-12-21 2022-12-31 2023-01-10 2023-01-20 2023-01-30 2023-02-09 2021-02-02 2021-02-17 2021-03-04 2021-03-19 2021-04-03 2021-04-18 2021-05-03 2021-05-18 2021-06-02 2021-06-17 2021-07-02 2021-07-17 2021-08-01 2021-08-16 2021-08-31 2021-09-15 2021-09-30 2021-10-15 2021-10-30 2021-11-14 2021-11-29 2021-12-14 2021-12-29 2022-01-13 2022-01-28 2022-02-12 2022-02-27 2022-03-14 2022-03-29 2022-04-13 2022-04-28 2022-05-13 2022-05-28 2022-06-12 2022-06-27 2022-07-12
