“美”周市场复盘（10月第2周）：高股息板块补涨

分析师李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师王亦奕 SAC证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师熊宇翔 SAC证书编号：S0160524070003 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1.《抓住加仓良机——红旗迎风展2》2024-10-10 2.《红旗迎风展》2024-10-07 3.《全球刮起“中国资产风”--国庆假期大类资产复盘》2024-10-05 证券研究报告 策略专题报告/2024.10.12 高股息板块补涨 ——“美”周市场复盘（10月第2周） 核心观点 本周主要指数基本收跌。上证指数在本周下跌3.6%，深证成指下跌4.5%，而中证1000领跌，跌幅达到5.1%。市场成交额也经历了大幅波动，从最高的 3.48万亿元降至1.59万亿元，显示出投资者情绪的快速变化。在经历了节前的大涨后，市场在本周初高开后出现回调，连续四天收阴，形成了一根几乎“光头明”的周K线，反映出市场情绪的短期降温。本周A股市场个股跌多涨少，超过4800只个股下跌，前期热门板块如半导体、人工智能等出现了较大幅度的回调，存在较大的获利回吐压力。市场情绪从最初的乐观逐渐转向观望和谨慎，投资者对于市场的后续走势保持关注，特别是在政策预期和经济数据的持续改善背景下，市场对于增量资金的期待依然较高。 本周A股市场交易主线主要集中在科技成长股和低估值的高股息板块。周初，市场在政策利好的推动下，科技成长股如半导体、人工智能等板块领涨，反映了市场对经济复苏和产业升级的预期。随着市场情绪的降温，以及对美国加息预期的调整，A股市场出现了获利回吐和观望情绪。高股息板块如银行、煤炭等表现较为抗跌，显示出投资者在市场波动中寻求避险的需求。尽管有新股上市带来的短期炒作，但整体市场缺乏明确的领涨板块和热点，导致市场情绪继续降温。投资者对于政策面的预期、经济数据的改善以及全球市场环境的变化保持敏感，这些因素共同影响了本周A股的交易逻辑和市场走势。 本周所有行业基本收跌，TMT和大金融整体表现靠前。具体来看，电子 （0%）、非银（-0.6%）和银行（-0.8%）领涨行业；社服（-8.7%）、传媒（-8.6%）和地产（-8.3%）表现靠后。具体来看，电子、计算机等TMT板块中小市值公司较为集中，尤其创业板、科创板等标的具有较大弹性，市场情绪高位的背景下，半导体等相关个股持续受到资金关注。除了TMT外，高股息在后半周再度崛起。央行超预期加速落地“证券、基金、保险公司互换便利”，催化市场资金偏好从前期的科技成长，转向以中字头、大金融为代表的高股息。 大类资产：1）本周亚太股市表现领先，中国台湾加权指数和日经225领涨全球。2）就业和通胀导致降息预期降温，美债和美元走强，10年期美债再度站上4%。3）现货黄金下跌0.8%。 未来两周重点关注：1）国内：10月13日，中国9月CPI；10月18日，中国三季度经济数据；2）海外：10月17日，美国9月零售销售数据。 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1A股：高股息板块补涨3 1.1主要指数均收跌，高股息板块再崛起3 1.2除了电子以外的所有行业均为负收益5 2宏观：国内货币和财政加速落地6 2.1财政政策加速落地6 2.2美国通胀反复，大幅宽松预期落空7 3大宗：10年期美债再度站上4%9 3.1中国台湾加权指数和日经225领涨全球股市9 3.2美元资产与黄金：10年期美债再度站上4%9 4未来两周重点关注事件一览10 5风险提示10 图表目录 图1.市场普跌，本周仅科创50录得正收益3 图2.大金融和TMT相对跌幅较小3 图3.赚钱效应再度跌至均值以下4 图4.本周仅一成左右的公司出现上涨4 图5.市场情绪在本周出现倒V型反转4 图6.本周除了电子以外的所有行业均为负收益5 图7.除传媒以外的TMT板块表现整体靠前6 图8.当前市场预期11月降息25个基点的概率接近九成8 图9.中国台湾加权指数和日经225领涨全球股市9 图10.标普信息技术领涨，公用和通讯表现靠后9 图11.就业和通胀导致降息预期降温，美债和美元走强9 图12.金价高位震荡，较节前上涨1.8%9 图13.未来两周关注中国9月CPI&PPI、美国9月零售销售数据等10 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 1A股：高股息板块补涨 1.1主要指数均收跌，高股息板块再崛起 本周A股市场经历了剧烈波动，主要指数基本收跌。上证指数在本周下跌3.6%，深证成指下跌4.5%，而中证1000领跌，跌幅达到5.1%。市场成交额也经历了大幅波动，从最高的3.48万亿元降至1.59万亿元，显示出投资者情绪的快速变化。在经历了节前的大涨后，市场在本周初高开后出现回调，连续四天收阴，形成了一根几乎“光头明”的周K线，反映出市场情绪的短期降温。本周A股市场个股跌多涨少，超过4800只个股下跌，前期热门板块如半导体、人工智能等出现了较大幅度的回调，存在较大的获利回吐压力。市场情绪从最初的乐观逐渐转向观望和谨慎，投资者对于市场的后续走势保持关注，特别是在政策预期和经济数据的持续改善背景下，市场对于增量资金的期待依然较高。 本周A股市场交易主线主要集中在科技成长股和低估值的高股息板块。周初，市场在政策利好的推动下，科技成长股如半导体、人工智能等板块领涨，反映了市场对经济复苏和产业升级的预期。随着市场情绪的降温，以及对美国加息预期的调整，A股市场出现了获利回吐和观望情绪。高股息板块如银行、煤炭等表现较为抗跌，显示出投资者在市场波动中寻求避险的需求。尽管有新股上市带来的短期炒作，但整体市场缺乏明确的领涨板块和热点，导致市场情绪继续降温。投资者对于政策面的预期、经济数据的改善以及全球市场环境的变化保持敏感，这些因素共同影响了本周A股的交易逻辑和市场走势。 图1.市场普跌，本周仅科创50录得正收益图2.大金融和TMT相对跌幅较小 （%） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 本期（10.11）上期（10.4） （%） 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 本期（10.11）上期（10.4） -10.0 科创50上证50沪深300创业板指上证指数万得全A深证成指中证500中证1000 -10.0 金融地产科技(TMT)先进制造周期医药医疗消费 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 数据来源：Wind，财通证券研究所 2022-02-28 2022-03-12 2022-03-24 2022-04-05 2022-04-17 2022-04-29 2022-05-11 2022-05-23 2022-06-04 2022-06-16 2022-06-28 2022-07-10 2022-07-22 2022-08-03 2022-08-15 2022-08-27 2022-09-08 2022-09-20 2022-10-02 2022-10-14 2022-10-26 2022-11-07 2022-11-19 2022-12-01 2022-12-13 2022-12-25 2023-01-06 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-11 2023-02-23 2023-03-07 2023-03-19 10*融资买入额/融资余额 2023-03-31 2023-04-12 2023-04-24 2023-05-06 2023-05-18 2023-05-30 2023-06-11 2023-06-23 2023-07-05 2023-07-17 2023-07-29 2023-08-10 2023-08-22 2023-09-03 2023-09-15 2023-09-27 2023-10-09 2023-10-21 2023-11-02 2023-11-14 2023-11-26 2023-12-08 2023-12-20 2024-01-01 2024-01-13 2024-01-25 2024-02-06 2024-02-18 2024-03-01 2024-03-13 2024-03-25 2024-04-06 2024-04-18 2024-04-30 2024-05-12 2024-05-24 2024-06-05 2024-06-17 2024-06-29 2024-07-11 2024-07-23 2024-08-04 2024-08-16 2024-08-28 2024-09-09 2024-09-21 2024-10-03 2023-03-06 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 数据来源：Wind，财通证券研究所 图5.市场情绪在本周出现倒V型反转 4.60 4.10 3.60 3.10 2.60 2.10 1.60 1.10 0.60 2023-03-26 2023-04-15 2023-05-05 2023-05-25 2023-06-14 2023-07-04 涨停家数占比（%） 2023-07-24 2023-08-13 2023-09-02 2023-09-22 2023-10-12 2023-11-01 2023-11-21 2023-12-11 2023-12-31 过去半年以来中位数（%） 2024-01-20 2024-02-09 2024-02-29 2024-03-20 2024-04-09 2024-04-29 2024-05-19 2024-06-08 2024-06-28 2024-07-18 2024-08-07 2024-08-27 全A股票换手率（%） 2024-09-16 80% 60% 40% 20% 0% 2023-05-052023-07-142023-09-222023-12-082024-02-232024-05-032024-07-122024-09-20 数据来源：Wind，财通证券研究所 2024-10-06 策略专题报告/证券研究报告 图3.赚钱效应再度跌至均值以下 图4.本周仅一成左右的公司出现上涨 上涨家数平盘家数下跌家数 100% 4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1.2除了电子以外的所有行业均为负收益 本周所有行业基本收跌，TMT和大金融整体表现靠前。具体来看，电子（0%）、非银（-0.6%）和银行（-0.8%）领涨行业；社服（-8.7%）、传媒（-8.6%）和地产 （-8.3%）表现靠后。 图6.本周除了电子以外的所有行业均为负收益 （%） 15 本期（10.11）上期（10.4） 10 5 0 -5 -10 电非银计通家建国石环汽综公钢机电煤医商建有基纺交轻食农美房传社子银行算信用筑防油保车合用铁械力炭药贸筑色础织通工品林容地媒会 金机电装军石融器饰工化 事设设 业备备 生零材金化服运制饮牧护产服物售料属工饰输造料渔理务 数据来源：Wind，财通证券研究所 具体来看，电子、计算机等TMT板块中小市值公司较为集中，尤其创业板、科创板等标的具有较大弹性，市场情绪高位的背景下，半导体等相关个股持续受到资金关注。除了TMT以外，高股息在后半周再度崛起。央行超预期加速落地“证券、基金、保险公司互换便利”，催化市场资金偏好从前期的科技成长，转向以中字头、大金融为代表的高股息红利。 图7.除传媒以外的TMT板块表现整体靠前 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：1、2、……为年初至今周数；红色至蓝色表示本周涨跌幅由高至低。 2宏观：国内货币和财政加速落地 2.1财政政策加速落地 发改委表示明