“美”周市场复盘（11月第2周）：全A成交额连续四天破两万亿元

核心观点

• 本周A股市场主要指数全部收涨且表现强劲，活跃度极高，超过5000只个股上涨，成交额连续多日突破万亿元大关，创2015年7月中旬以来新高，反映出市场信心的恢复和风险偏好的提升。创业板指和科创50周度涨幅均接近10%。
• 本周A股市场交易主线主要集中在海外大选落地和国内政策预期两大方向。特朗普胜选可能导致外需减弱，政策发力提振内需，食品饮料、商贸零售、消费者服务涨幅靠前。国内《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》通过，化债压力大幅降低。
• 本周表现前三的行业包括计算机（14.4%）、军工（12.2%）和非银（12%），呈现显著的牛市特征。计算机主要受益于金融科技领域成交火热，军工受国内战机亮相和自主可控预期提升，非银券商受三季报业绩反转和“牛市”情绪影响。
• 大类资产方面，A股指数领涨全球，10年期美债收益率和美元指数双双回落，现货黄金下跌1.5%。

关键数据

• 10月出口同比增长12.7%，进口同比下滑2.3%。
• 1-10月机电产品出口增长8.5%，占前10个月出口总值的59.4%。
• 2023年，国有资产管理和改革不断推进，“家底”更加雄厚。
• 2028年之前地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元。
• 美联储11月如期降息25BP，市场对于12月继续降息25BP的预期有所下降。

研究结论

• 本周A股市场表现强劲，成交活跃，主要指数普涨，市场情绪高涨，呈现明显的牛市特征。
• 海外大选落地和国内政策预期是市场交易主线，政策利好提振市场信心。
• 未来两周重点关注中国10月信贷、社融、经济数据，以及海外美国10月PPI和欧元区10月CPI。

风险提示

• 宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、美联储降息不及预期等。