“美”周市场复盘（11月第2周）：全A成交额连续四天破两万亿元

分析师李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师王亦奕 SAC证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师熊宇翔 SAC证书编号：S0160524070003 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1.《从情绪市到复苏市—11月A股策略》2024-11-03 2.《大小盘分化——10月市场回顾》 2024-11-02 3.《出海链承压，非银业绩大幅改善— —2024三季报分析2》2024-11-02 证券研究报告 策略专题报告/2024.11.09 全A成交额连续四天破两万亿元 ——“美”周市场复盘（11月第2周） 核心观点 本周A股市场主要指数全部收涨且表现强劲。本周市场活跃度极高，从个股表现来看，本周超过5000只个股上涨，成交额连续多日突破万亿元大关，创下了2015年7月中旬以来A股新的连续万亿成交额纪录，这也反映出市场信心的恢复和风险偏好的提升。整体而言，本周A股市场的主要指数表现成交额和市场情绪均呈现出明显的牛市特征，所有指数均收涨且涨幅较大。创业板指和科创50周度涨幅均接近10%，显示出市场极高参与度。 本周A股市场交易主线主要集中在海外大选落地和国内政策预期两大方向。美国大选落定，特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的支撑明显削弱，后续政策发力提振内需可能会节奏更快、力度更大。特朗普关税担忧下市场聚焦内需刺激政策加码，食品饮料、商贸零售、消费者服务为代表的内需消费涨幅靠前。此外，十四届全国人大常委会第十二次会议经表决通过了市场前期重点关注的《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。本轮政策整体刺激力度符合预期，2028年之前地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，化债压力降至不到原来的1/6，对于有效防范化解地方政府债务风险、保障地方财政平稳运行、支持推动高质量发展具有重要意义。 本周表现前三的行业包括计算机、军工和非银，呈现显著的牛市特征。 具体来看，计算机（14.4%）、军工（12.2%）和非银（12%）领涨行业；银行 （1.4%）、公用事业（1.8%）和煤炭（2%）表现靠后。具体来看，计算机方面，涨幅靠前的公司主要集中在金融科技领域，受益于市场情绪高位带来的成交火热。军工方面主要催化一方面来自于国内新一代战机的亮相，另一方面也受到美国大选落地后市场对于自主可控的预期提升。非银方面券商涨幅显著，除了三季报的业绩反转趋势显著以外，“牛市”情绪强化也导致券商受到较高关注。其中，中信证券在周四午盘强势涨停，东方财富也创下历史新高，带动市场情绪进一步走高。 大类资产：1）A股指数领涨全球。2）大选和降息落地，本周10年期美债收益率和美元指数双双回落。3）本周现货黄金下跌1.5%。 未来两周重点关注：1）国内：11月13日，10月信贷、社融数据；11月15日，10月经济数据；2）海外：11月14日，美国10月PPI；11月19日，欧元区10月CPI。 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、美联储降息不及预期等。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1A股：全A成交额连续四天破两万亿3 1.1市场普涨，双创居前3 1.2计算机、军工和非银领涨行业5 2宏观：特朗普横扫摇摆州，共和党夺回参议院6 2.1外需有所回暖6 2.2特朗普和共和党再上台，降息节奏如期放缓7 3大宗：大选和降息落地，避险资产回调9 3.1A股指数领涨全球股市9 3.2美元资产与黄金：靴子落地，黄金回调10 4未来两周重点关注事件一览11 5风险提示11 图表目录 图1.市场普涨，双创居前3 图2.TMT表现居前3 图3.赚钱效应连续两周高位徘徊4 图4.本周超过九成公司出现上涨4 图5.换手率和两融角度延续上周降温趋势，但仍处年内较高位置4 图6.计算机、军工和非银为本周领涨行业前三5 图7.市场普涨下，风险偏好更高的TMT和券商表现居前6 图8.市场对于12月继续降息25BP的预期有所下降8 图9.A股指数领涨全球股市9 图10.标普可选消费领涨，公用表现靠后9 图11.十年期美债收益率突破4.2%10 图12.受“特朗普交易”影响，金价周内下跌1.5%10 图13.未来两周关注中国10月信贷、投资等数据11 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 1A股：全A成交额连续四天破两万亿 1.1市场普涨，双创居前 本周A股市场主要指数全部收涨且表现强劲。本周市场活跃度极高，从个股表现来看，本周超过5000只个股上涨，成交额连续多日突破万亿元大关，创下了2015年7月中旬以来A股新的连续万亿成交额纪录，这也反映出市场信心的恢复和风险偏好的提升。整体而言，本周A股市场的主要指数表现、成交额和市场情绪均呈现出明显的牛市特征，所有指数均收涨且涨幅较大。创业板指和科创50周度涨幅均接近10%，显示出市场极高参与度。 本周A股市场交易主线主要集中在海外大选落地和国内政策预期两大方向。美国大选落定，特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的支撑明显削弱，后续政策发力提振内需可能会节奏更快、力度更大。特朗普关税担忧下市场聚焦内需刺激政策加码，食品饮料、商贸零售、消费者服务为代表的内需消费涨幅靠前。此外，十四届全国人大常委会第十二次会议经表决通过了市场前期重点关注的《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。本轮政策整体刺激力度符合预期，2028年之前地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，化债压力降至不到原来的1/6，对于有效防范化解地方政府债务风险、保障地方财政平稳运行、支持推动高质量发展具有重要意义。 图1.市场普涨，双创居前图2.TMT表现居前 （%） 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 本期（11.8）上期（11.1） （%） 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 本期（11.8）上期（11.1） 创业板指科创50中证1000万得全A深证成指中证500上证指数沪深300上证50 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 数据来源：Wind，财通证券研究所 2022-02-28 2022-03-12 2022-03-24 2022-04-05 2022-04-17 2022-04-29 2022-05-11 2022-05-23 2022-06-04 2022-06-16 2022-06-28 2022-07-10 2022-07-22 2022-08-03 2022-08-15 2022-08-27 2022-09-08 2022-09-20 2022-10-02 2022-10-14 2022-10-26 2022-11-07 2022-11-19 2022-12-01 2022-12-13 2022-12-25 2023-01-06 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-11 2023-02-23 2023-03-07 2023-03-19 2023-03-31 10*融资买入额/融资余额 2023-04-12 2023-04-24 2023-05-06 2023-05-18 2023-05-30 2023-06-11 2023-06-23 2023-07-05 2023-07-17 2023-07-29 2023-08-10 2023-08-22 2023-09-03 2023-09-15 2023-09-27 2023-10-09 2023-10-21 2023-11-02 2023-11-14 2023-11-26 2023-12-08 2023-12-20 2024-01-01 2024-01-13 2024-01-25 2024-02-06 2024-02-18 2024-03-01 2024-03-13 2024-03-25 2024-04-06 2024-04-18 2024-04-30 2024-05-12 2024-05-24 2024-06-05 2024-06-17 2024-06-29 2024-07-11 2024-07-23 2024-08-04 2024-08-16 2024-08-28 2024-09-09 2024-09-21 2024-10-03 2024-10-15 2024-10-27 2023-03-06 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 数据来源：Wind，财通证券研究所 图5.换手率和两融角度延续上周降温趋势，但仍处年内较高位置 4.60 4.10 3.60 3.10 2.60 2.10 1.60 1.10 0.60 2023-03-26 2023-04-15 2023-05-05 2023-05-25 2023-06-14 2023-07-04 涨停家数占比（%） 2023-07-24 2023-08-13 2023-09-02 2023-09-22 2023-10-12 2023-11-01 2023-11-21 2023-12-11 2023-12-31 2024-01-20 过去半年以来中位数（%） 2024-02-09 2024-02-29 2024-03-20 2024-04-09 2024-04-29 2024-05-19 2024-06-08 2024-06-28 2024-07-18 2024-08-07 2024-08-27 2024-09-16 全A股票换手率（%） 2024-10-06 80% 60% 40% 20% 0% 2023-05-052023-07-142023-09-222023-12-082024-02-232024-05-032024-07-122024-09-20 数据来源：Wind，财通证券研究所 2024-10-26 策略专题报告/证券研究报告 图3.赚钱效应连续两周高位徘徊 图4.本周超过九成公司出现上涨 上涨家数平盘家数下跌家数 100% 4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1.2计算机、军工和非银领涨行业 本周表现前三的行业包括计算机、军工和非银，呈现显著的牛市特征。具体来看，计算机（14.4%）、军工（12.2%）和非银（12%）领涨行业；银行（1.4%）、公用事业（1.8%）和煤炭（2%）表现靠后。 图6.计算机、军工和非银为本周领涨行业前三 （%） 15 13 11 9 7 5 3 1 -1 -3 -5 本期（11.8）上期（11.1） 计国非 算防 机 数据来源：Wind，财通证券研究所 具体来看，计算机方面，涨幅靠前的公司主要集中在金融科技领域，受益于市场情绪高位带来的成交火热。军工方面主要催化一方面来自于国内新一代战机的亮相，另一方面也受到美国大选落地后市场对于自主可控的预期提升。非银方面券商涨幅显著，除了三季报的业绩反转趋势显著以外，“牛市”情绪强化也导致券商受到较高关注。其中，中信证券在周四午盘强势涨停，东方财富也创下历史新高，带动市场情绪进一步走高。 图7.市场普涨下，风险偏好更高的TMT和券商表现居前 计算机国防军工非银金融商贸零售电子 机械设备轻工制造汽车 传媒食品饮料房地产 通信建筑装饰医药生物 环保社会服务电力设备农林牧渔基础化工美容护理纺织服饰 综合钢铁 交通运输建筑材料石油石化有色金属家用电器煤炭 公用事业银行 计算机国防军工非银金融商贸零售电子 机械设备轻工制造汽车 传媒食品饮料房地产 通信建筑装饰医药生物 环保社会服务电力设备农林牧渔基础化工美容护理纺织服饰 综合钢铁 交通运输建筑材料石油石化有色金属家用电器煤炭 公用事业银行