策略专题报告：“美”周市场复盘（10月第2周）-科创领涨，TMT占优

分析师李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师王亦奕 SAC证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 相关报告 1.《组合年初至今较股票型基金 +11.5%，本月关注顺周期和消费——10 月行业比较月报》2023-10-09 2.《【财通策略】全球资金回流股市117亿美元——全球资金观察系列七十七》2023-10-08 3.《收获的季节——四季度市场观点 2023-10-08 证券研究报告 策略专题报告/2023.10.14 科创领涨，TMT占优 ——“美”周市场复盘（10月第2周） 核心观点 美元、美债高位徘徊叠加巴以冲突升级压制市场，伴随美债上行空间有限，国内数据逐步验证景气，A股市场有望回暖。节前，美国年内加息预期升温，美元、美债突破新高，全球股市承压。周初A股市场补跌，北向资金延续流出压制行情。随着汇金增持四大行、刺激汽车消费等积极政策出台，以及美联储表态整体偏鸽，美元、美债下行，A股行情阶段回升。然而在美国通胀数据超预期影响下，美元、美债回升至106.6和4.7%，再度压制A股市场。本周北向资金净流出131.4亿元。国内方面，9月进出口、信贷、社融均有不同程度的改善，数据正在逐步验证景气中，预期经济整体稳定向好。 本周行业多数下跌，TMT、医药医疗相对占优。其中，电子（+4.9%）、汽车（+3.4%）、医药生物（+2.0%）涨幅居前；社会服务（-5.2%）、建筑装饰 （-4.4%）和商贸零售（-4.2%）跌幅居前。具体来看，TMT方面，韩国称美国将无限期豁免其两大存储芯片巨头向其在华工厂提供半导体设备，提振板块情绪，另外消费电子市场进入传统旺季，各企业进入积极备货，板块景气预期改善。汽车方面，9月汽车销量数据亮眼，假期华为问界新M7订单超预期，汽车板块涨幅居前。医药方面，重磅减肥药提前结束试验的预定指标，减肥药行情再度升温，带动医药板块上涨。 国内数据逐步验证景气中，美国通胀再次超预期。国内方面，9月新增信贷和社融增量创新高，宽信用进程加快，企业融资需求有所恢复。9月CPI由上月上涨0.1%转为持平，PPI同比降幅收窄，物价整体保持上涨，国内复苏势头或增强。进出口方面，9月进、出口同比均为-6.2%，高于预期及前值，进出口贸易迎来边际改善。政策方面，10月11日汇金公司增持四大行，向市场传递出稳定资本市场的积极信号。此外，特殊再融资债券发行再次启动，地方债务风险有望逐步缓释。海外方面，美联储官员表态偏鸽，会议纪要显示加息分歧较大，另外美国9月PPI、CPI同比超预期，多因素驱动美债高位震荡。 大类资产：1）海外股市多数收跌，道琼斯指数领涨美股三大指数。2）截至10月12日，美债利率和美元指数分别上涨至4.70%、106.6。3）大宗方面，金价上涨压力较大，周内小幅上涨0.4%；铜价、钢价预期偏弱；WTI原油周内下跌4.02%，布油下跌2.13%。 未来两周重点关注：1）国内：10月17-18日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛；2）海外：10月18日，英国和欧盟9月CPI；10月24日，英法德及欧盟10月制造业PMI；10月26日，美国三季度GDP、个人消费支出。 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1A股：科创50领涨，TMT相对占优4 1.1外部扰动持续但预期有限，A股市场有望回暖4 1.2TMT涨幅居前，医药生物表现次之5 2宏观：国内数据正在验证中，美国通胀再次超预期7 2.1国内数据验证期，积极政策仍持续8 2.2美联储内部加息分歧较大，通胀数据再次超出预期9 3大宗：美元指数高位徘徊，油价预期偏弱震荡11 3.1海外市场：全球股市多数收涨，美股能源板块占优11 3.2美元资产：美元、美债预期维持强势11 3.3大宗商品：金价上涨压力较大，油价预计偏弱震荡12 4未来两周重点关注事件一览13 5风险提示13 图表目录 图1.宽基指数本周多数收跌，科创50以+0.4%相对占优4 图2.TMT（+2.1%）涨幅居前，消费（-2.6%）跌幅居前4 图3.涨停家数占比回升，周内下跌家数占比约为64%5 图4.北向资金延续净流出，本周净流出131.4亿元5 图5.本周换手率和融资买入/融资余额指标显示市场交易情绪有所回升5 图6.本周行业多数下跌，电子、汽车、医药生物相对占优，涨幅分别为4.9%、3.4%和2.0%6 图7.本周TMT行业相对靠前，商社相对靠后7 图8.FEDWATCH数据显示，美联储不加息概率较上周有所提高10 图9.全球重要指数多数收涨，日经225指数（+4.3%）相对占优11 图10.美国股市多数收涨，能源（+4.5%）相对占优，可选消费（-0.7%）跌幅居前11 图11.美元指数达106.6，美债利率涨至4.70%11 图12.金价小幅回升，周内涨幅为0.4%11 图13.CRB商品指数周内下跌0.64%，南华工业品指数下跌0.37%12 图14.WTI原油周内下跌4.02%，布油下跌2.13%12 图15.反映经济预期资产价格分位数均值本周小幅回升13 图16.下两周美国三季度GDP数据即将公布13 表1.对本周涨幅最高的三大行业贡献最多的个股分别是中芯国际（+10%）、赛力斯（+21%）、智 飞生物（+21%）7 表2.9月经济数据释放积极信号，国内积极政策仍有延续8 表3.美联储内部加息分歧较大，通胀数据超预期10 1A股：科创50领涨，TMT相对占优 1.1外部扰动持续但预期有限，A股市场有望回暖 本周市场多数收跌，市场交易情绪有所回暖。宽基指数多数收跌，科创50、中证1000指数相对占优，涨幅分别为0.4%、0.05%；中证500、上证指数领跌，跌幅分别为1.0%、0.7%。风格方面，TMT（+2.1%）、医药医疗（+1.8%）相对占优，消费（-2.6%）表现垫底。整体来看，本周交易情绪略有回暖，本周每日平均全A换手率、融资买入额/融资余额较上周分别提高14%和20%，全A成交金融由7000亿元的量级回升至8000亿元左右。 美元、美债高位徘徊叠加巴以冲突升级压制市场。双节期间，美国年内加息预期升温，美元、美债突破新高，一度升至107.07和4.8%。另外，巴以冲突升级提高地缘政治不确定性，避险情绪抬升，全球股市承压。周初A股市场进入补跌阶段，北向资金延续流出压制市场情绪。周中汇金增持四大行、刺激汽车消费等积极政策出台，同时美联储表态整体偏鸽，强化年内不加息预期，美元、美债下行，A股行情阶段回升。然而周四美国通胀数据超预期，再次引起市场担忧，美元、美债回升至106.6和4.7%，再度压制A股市场。本周北向资金净流出131.4亿元。国内方面，近期宏观数据显著改善，9月新增信贷和社融增量创新高，企业融资需求有所恢复；同时9月CPI和PPI数据持续改善，进出口（以美元计）同比降幅收窄，显示国内外需求有所回升。伴随美债上行空间有限，国内数据逐步验证景气以及积极政策延续推出，A股市场有望回暖。 图1.宽基指数本周多数收跌，科创50以+0.4%相对占优图2.TMT（+2.1%）涨幅居前，消费（-2.6%）跌幅居前 （%） 1.0 本周上周 （%） 2.1 1.8 -0.7 -1.0 -1.6 -2.6 3.00 本周上周 0.5 0.4 0.05 2.00 0.0 1.00 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -0.4-0.4 -0.4 -0.7 -0.7 -0.7 -1.0 0.00 -1.00 -2.00 科创50中证1000创业板指深证成指万得全A沪深300上证50上证指数中证500 -3.00 科技(TMT)医药医疗金融地产先进制造周期消费 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：国内市场数据上周指9月28日当周，下同。 数据来源：Wind，财通证券研究所 策略专题报告/证券研究报告 图3.涨停家数占比回升，周内下跌家数占比约为64% 图4.北向资金延续净流出，本周净流出131.4亿元 北向资金净流动（亿元） 540.0 5 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 数据来源：Wind，财通证券研究所注：时间截止至2023年10月12日。 2022-02-28 2022-03-07 2022-03-14 2022-03-21 2022-03-28 2022-04-04 2022-04-11 2022-04-18 2022-04-25 2022-05-02 2022-05-09 2022-05-16 2022-05-23 2022-05-30 2022-06-06 2022-06-13 2022-06-20 2022-06-27 2022-07-04 2022-07-11 2022-07-18 1.2TMT涨幅居前，医药生物表现次之 本周行业多数下跌，TMT、医药医疗相对占优。其中，电子（+4.9%）、汽车（+3.4%）、医药生物（+2.0%）涨幅居前；社会服务（-5.2%）、建筑装饰（-4.4%）和商贸零 售（-4.2%）跌幅居前。 2022-07-25 2022-08-01 2022-08-08 2022-08-15 2022-08-22 2022-08-29 2022-09-05 2022-09-12 2022-09-19 2022-09-26 2022-10-03 2022-10-10 2022-10-17 2022-10-24 2022-10-31 10*融资买入额/融资余额 2022-11-07 2022-11-14 2022-11-21 2022-11-28 2022-12-05 2022-12-12 2022-12-19 2022-12-26 2023-01-02 2023-01-09 2023-01-16 2023-01-23 2023-01-30 2023-02-06 2023-02-13 2023-02-20 2023-02-27 2023-03-06 2023-03-13 2023-03-20 2023-03-27 2023-04-03 2023-04-10 2023-04-17 2023-04-24 2023-05-01 2023-05-08 2023-05-15 2023-05-22 2023-05-29 2023-06-05 2023-06-12 2023-06-19 2023-06-26 2023-07-03 2023-07-10 2023-07-17 2023-07-24 2023-07-31 2023-08-07 2023-08-14 2023-08-21 2023-08-28 2023-09-04 2023-09-11 2023-09-18 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2023-01-06 2023-03-06 2023-03-13 2023-03-20 2023-03-27 2023-04-03 2023-04-10 2023-04-17 2023-04-24 2023-05-01 2023-05-08 2023-05-15 2023-05-22 2023-05-29 2023-06-05 2023-06-12 2023-06-19 2023-06-26 2023-07-03 2023-07-10 2023-07-17 2023-07-24 2023-07-31 2023-08-07 2023-08-14 2023-08-21 2023-08-28 2023-09-04 20