核心观点与市场分析
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华生：龙年股市再期待，市场仍有进一步上升空间
- 证券市场V型反转：主因是中央的重大决定改变了市场预期，增加了人们的信心和期待。政府坚定支持经济发展，并通过超常规信贷支持推动市场回升。
- 市场上升空间：在当前点位上，市场再上涨10%至20%有政策、资金面和企业估值支持，多数股民和公募权益基金基民有望扭亏为盈。
- 政策精准支持：政策精准支持蓝筹上市公司股票，而非漫山遍野的大水漫灌或无序扩张，与2015年股市疯牛有本质区别。
- 市场内在约束：无限的资金供给也无法无限推高股价，蓝筹公司预期股息率和中长期回报接近国债或信贷成本时，贷款需求会萎缩。
- 经济基本面改善：更高的市场上升需要经济情况整体好转和企业盈利明显上升，波浪式慢牛是政府和监管者追求的目标。
- 经济政策抉择：当前需找准综合宏观政策和结构转型更强劲、更聚焦、更持续的突破口，珍惜中央财政宝贵的后备子弹。
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被“忽略”的美国通胀，会是四季度的黑天鹅吗？
- 市场预期与实际数据：市场普遍预期通胀将继续下行，美联储进一步降息的大门似乎已经打开。但地缘政治、美国就业数据增长超预期等因素仍需警惕通胀风险。
- 潜在通胀风险：中东紧张局势加剧可能引发油价飙升；美国就业数据持续超预期增长可能带来工资增长背后的通胀风险。
- 大选不确定性：11月美国总统大选将带来更多动荡和不确定性，影响市场预期。
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高盛：客户最关心“是否看到资金从印度流向中国”
- 资金流向确认：高盛客户问得最多的问题是“我们是否看到资金从印度流向中国”，答案“是的，非常明显”。
- 印度股市抛售：上周外国机构投资者抛售了约45亿美元印度股票，创印度股市有史以来的单周最大规模抛售纪录。
- 资金流动原因：印度股市在新兴市场中是第二大超配的市场，当中国出现“激烈”买盘时，印度市场将变得脆弱。
港/美股回顾
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港股市场
- 指数表现：恒指收涨1.6%，恒生科技指数收涨3.05%，国指涨2.14%。
- 板块表现：半导体板块全天强势，中芯国际涨近22%；科技股上扬，小米集团、比亚迪电子涨超5%；中资券商股继续飙升；内房股午后强势拉升；高铁基建股午后走强。
- 消息面：全球半导体销售额连续10个月同比增长，韩国半导体库存同比大降42.6%，显示对人工智能开发所需的高性能存储芯片需求持续强劲。
- 投资机遇：券商板块AH估值处于较低分位数，部分AH溢价处于过去10年最低点，看好市场正反馈循环下的券商板块投资机遇。
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美股市场
- 指数表现：道指跌0.94%，纳指跌1.18%，标普跌0.96%。
- 行业板块：除能源收涨0.35%外，其他标普10大板块悉数收跌。
- 概念板块：航空ETF跌0.19%，旅行服务板块跌0.3%，高端酒店万豪涨0.22%，爱彼迎涨0.29%，挪威邮轮跌1.47%。
- 中概股指：中概股指深V反弹收涨。
- 大型科技股：多数收跌，苹果跌2.25%，英伟达涨2.24%，微软跌1.57%，谷歌跌2.47%，亚马逊跌3.06%，Meta跌1.87%。
欧美市场一览
- 美国债市：国债延续了上周五美国非农就业数据大超预期后的跌势，投资者继续调低降息预期。
- 外汇市场：彭博美元指数持稳，瑞郎和日元在G-10货币中涨幅居前，澳元表现垫底。
- 欧洲股债：欧洲股市小幅走高，扭转了早前的跌势。德国国债下跌，交易员削减欧洲央行降息押注。
- 能源：布伦特原油自8月以来首次升破80美元，中东紧张局势加剧引发了对以色列可能袭击伊朗石油设施的猜测。
- 金属：金价继续下跌，工业金属变动不大，镍价续涨。
美元兑人民币走势、美元指数与比特币走势
- 美元兑人民币：数据来源：Bloomberg
- 美元指数与比特币：数据来源：Bloomberg
美股模拟投资组合及ETF基金参考资料
- 介绍：XLE（能源精选行业SPDR基金）、XLU（公用事业精选行业SPDR基金）、XBI（道富标普生物科技ETF）、SOXX（iShares半导体ETF）、SMH（VanEck半导体ETF）
- 投资逻辑：随着人工智能需求的膨胀，数据中心建设所需的能源需求都将大幅增长；电力消费量将显著上升；AI+大潮有望加速推动创新药发展；AI芯片需求持续高涨；英伟达估值高企，AI硬件投资扩展到英伟达以外的芯片公司。
- 业绩表现：各ETF的业绩表现数据来源：Wind，国信证券（香港）财富研究部
- 十大成分股：各ETF的十大成分股数据来源：Wind，国信证券（香港）财富研究部
