国信（香港）市场资讯晨报

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 港股、中概股月内龙头个股飙近50%，市场赚钱效应显现，外资有望跑步入场 一、全球投资焦点 港股、中概股月内龙头个股飙近50%，市场赚钱效应显现，外资有望跑步入场 1.伴随9月24日政策出台后，纳斯达克中国金龙指数当日最大上涨超10%3倍做多中国大盘ETF涨超30%，最近一个月不少港股及中概股走出了涨 2024年9月26日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,722.3 52周最高5,741.0 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,043.0 数据来源：Wind；数据日期：2024年9月26日国信证券（香港）财富研究部整理 幅超50%的强劲上涨。相对美股，中概股的赚钱效应明显更强。很多外资 大行纷纷调整对港、A的评级，并上修中国经济增长预测。以下为主要外资大行的最新观点摘要： 高盛： 2.高盛集团机构经纪部门报告显示，中国股市周二录得2021年3月以来最大单日净买入，为过去十年内次高水平。买盘几乎完全是由增持多头头寸的投资者所主导。虽然基金全线买入各类中国股票，但以A股为主，H股次之。 3.高盛预计今年第四季度将有一次25BP的降准，并维持对2025年进一步降准、降息的预测（2025年第一、三季度各降准25BP，第二、四季度各降息10BP）。该机构在客户会上提及，在24日的大涨过后，MSCI中国指数的估值倍数仍仅为9.3倍，低于合理估值约10%。如果ERP（股权风险溢价）能够进一步降低，估值还能继续上修，可能会带来更多上行动能值得一提的是，港股周二成交量创下5月以来新高，接近2500亿港元，前一个月单日成交量往往仅600亿~800亿港元。由于海外投资者低配中国，加仓一般会先从港股开始，加之美联储降息将更先利多港股。 摩根士丹利： 4.A股和境外市场会对这一发展作出积极反应，并可能导致战术性反弹，甚至在短期内超过新兴市场。不过，香港市场的流动性可能对上行有更大的弹性，尤其是考虑到最近的美联储降息。 瑞银中国： 5.股票策略研究主管王宗豪表示，这些措施对股市整体构成利好。高股息股可能受益于互换便利带来的资金流入，而进行回购的公司也可能迎来股价上涨。之前的分析显示，投资者在公司宣布回购后购入股票可能获得更高收益。瑞银维持对市场的建设性看法，在MSCI中国指数估值不高（9倍远期盈利比历史平均水平低1.5个标准差）且投资者仓位较低的背景下，发布会给市场带来惊喜，因为投资者预期较低。该机构表示将维持哑铃策略，一方面看好高股息股，另一方面看好互联网、半导体设备、教育和个别房地产相关股票作为beta标的。 6.外资机构普遍关注政策细节和执行时间，此外，针对实体经济相关的刺激政策比如财政政策，也是他们相对更长期的关注点。只有实体经济也同步激活和复苏，中长线资金才会更加有信心持续流入。 美股主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年9月26日国信证券（香港）财富研究部整理 XIAXiaodong SFCCENo.：BLA385 +85228996772 xiaxd@guosen.com.hk 我们的观点：当前市场上流行外资由于中美竞争以及意识形态问题，以后很难再回流。对此，我们的观点很明确：首先，中国依然是在不断加大开放力度，对外资是持开放和欢迎态度的；其次，资本市场的根本规律就是资本永远追逐更高的利益。当国内政策有效施为，经济及股市逐步向好，我们相信外资必定会再度大举流入港股及A股。核心优质资产将会是市场的香饽饽！当下我们坚定看好中国未来经济转型升级成功，坚定看好港、A股未来的前景。 Temu月下载量超越亚马逊，全球累计突破7.35亿 1.拼多多旗下海外电商平台Temu，在2023年的下载量达到3.37亿次，这一数字相较于亚马逊，高出了近80个百分点，在全球市场展现出超强的用户吸引力。步入2024年，其势头更是势不可挡，特别是在5月、6月及7月这三个月，Temu的月下载量均超越了5000万次，是亚马逊的三倍。直至今年8月份，Temu的全球下载量还在上涨，单月甚至达到5500万次左右，相较于2023年同期增长了42%。在全球范围内的Temu下载热潮中，美国市场贡献了亮眼的数据。自2022年发布以来，Temu在美国市场的下载量已突破2亿次，占据Temu全球总下载量的27%。 2.同时，美国消费者使用Temu的数量是欧洲消费者的五倍。相比之下，Temu的第二大市场——墨西哥，其下载量占比仅为10%，至于英国、德国、法国及西班牙等欧洲主要国家，合计对Temu总下载量的贡献仅为5%左右。 3.以上数字充分证明了一点：Temu在美国消费者中得到了广泛认可与高度青睐，美国消费者是推动Temu全球下载量飙升的关键角色。 4.咱们国内消费者也知道，拼多多在国内最大的优势正是“便宜”。 5.如今，这一商业模式被复制到海外，同样捕获了大批海外消费者的心，这也证明了无论市场如何变化，低价策略在全球范围内相当有竞争力。凭借于此，Temu在短短一年零三个月的时间内，便实现了GMV从零到突破百亿美元的跨越，对比“出海四小龙”的其他三家，即便是增长速度最快的TikTok也耗费了两年时间，Shopee则需三年，而SHEIN更是历经八年才达到这一高度。 6.拼多多在国内及海外的狂飙猛进，不仅快速实现市场份额的增长，而且利润增长也非常强劲，运营效率相较同行更突出。 9月24日央行、金融监管总局、证监会重磅发声内容详细精华版：央行： 1、近期将下调存款准备金率0.5个百分点； 2、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，预计存量房贷利率平均降幅在0.5个百分点左右；将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%； 3、将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%； 4、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展；央行给证券、基金、保险公司互换便利首期规模5000亿，未来可视情况扩大规模， 搞得好，可以持续申请多个5000亿，而且这些资金只能用来投资股市。 5、股票回购增持再贷款首期额度为3000亿，这项工具用的好，可以重复性的再次申请； 6、预计本次政策利率调整后，将会带动中期借贷便利的利率大概下调0.3%； 7、今年内将视市场流动性状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点； 8、全国首套房二套房最低首付比例统一为15%，各地可以在此基础上因城施策自主确定； 9、将此前创设的3000亿元保障性住房再贷款中的央行资金支持比例将由60%提高至100%； 10、延长金融16条和经营性物业贷款两项阶段性政策文件的期限到2026年； 11、央行在汇率政策上的立场是清晰透明的； 12、央行通过二级市场买卖国债、投放基础货币的条件已经逐渐成熟； 证监会： 1、进一步支持中央汇金加大增持力度、扩大投资范围； 2、将发布关于推动中长期资金入市的指导意见和促进并购重组的六条措施； 3、将支持上市公司分期发行股份； 4、上市公司市值管理指引很快将公开征求意见；其中明确定义了市值管理，同时，对长期破净的上市公司提出了具体的要求。 5、积极鼓励上市公司加强产业整合； 6、在支持并购重组方面将提高监管包容度； 7、进一步优化权益类基金产品注册，大力推动宽基类ETF产品创新； 8、坚持监管“长牙带刺”、有棱有角，到8月末已查办的证券期货违法案件有577件； 9、坚决打击财务造假、操纵市场等违法违规行为； 金融监管总局： 1、拟扩大银行系金融资产投资公司股权投资试点范围，扩围至18个城市； 2、计划对6家大型商业银行增加核心一级资本； 3、截至目前，商业银行已审批白名单项目超过5700个； 4、将续贷政策阶段性扩大至中型企业，期限暂定3年； 5、支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金。 我的观点：重要的事情多说一遍，今天再次保留这个政策相关的内容。核心是想传递一个观点：要重视这次政策对市场的影响力，积极转变思维，认真、扎实地做好投资计划，有效把握机会，提升投资收益！ 市场后续重点操作机会方向： 非银金融：券商、保险龙头股、香港交易所 高息价值股：消费龙头股比如白酒、乳业龙头等超跌科技股龙头 超跌生物医药、创新器械股 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 连续上涨的港股昨日迎来高开低走行情，恒生科技指数午后几度飘绿最终收涨0.23%，盘初曾一度飙涨至3.8%，恒指、国指涨幅分别收窄至0.68%及0.76%，二者盘中均涨超3.1%，在连续上涨后市场做多情绪明显有所谨慎。 盘面上，大型科技股部分回调转跌，小米跌3%，阿里巴巴跌0.76%，百度跌0.22%，美团、京东涨1%；大金融股、中字头股等诸多权重涨幅收窄但仍大多数维持上涨行情，招商银行收涨约5%盘中曾涨近7%，中金公司、中国平安涨超4%；昨日逆势下跌的教育股回暖明显，权重股新东方涨6%，重型基建股、互联网医疗股、黄金股、建材水泥股、煤炭股、汽车股多数维持上涨行情。 另一方面，纸业板块全天低迷，苹果概念股、光伏股、影视娱乐股、消费电子股均转跌，连续上涨的内房股午后大部分由涨转跌，远洋集团跌6.66%。 2、美股市场数据： 昨夜美股三大股指高开低走，中概股指回调。截至收盘，道指跌0.7%，纳指涨0.04%，标普跌0.19%。 行业板块方面，除半导体、公用事业和科技分别收涨0.69%、0.53%和0.29%外，其他标普8大板块悉数收跌：能源、医疗、原料、金融、工业、房地产、通讯和日常消费分别收跌1.96%、0.97%、0.67%、0.6%、0.47%、0.42%、0.31%和0.25%。 概念板块方面，航空ETF跌1.09%，旅行服务板块跌1.09%，高端酒店万豪跌0.76%，爱彼迎跌0.59%，挪威邮轮跌3.67%。太阳能板块跌2.29%。金融科技板块方面，PayPal收跌1.25%，NU跌0.14%。网络安全板块跌0.65%，SQ跌3.41%。 中概股多数收跌，KWEB跌2.56%，台积电涨0.21%，阿里跌1.78%，拼多多涨0.12%，京东跌2.04%，理想跌3.84%，蔚来跌4.88%，富途涨0.85%，新东方跌4.29%，小鹏跌2.52%，何小鹏在社交媒体上透露，小鹏P7+将在10月亮相。在小鹏的定义中，小鹏P7+是全球首款AI汽车。B站跌1.93%，瑞幸咖啡跌0.76%，好未来跌3.48%，名创优品涨4.48%。 我们的观点：港股、A股昨天出现了冲高回落走势，我们认为这是长期弱市下的惯性思维使然，不必在意！衡量一个政策对市场的影响力，关键要看能否改变市场的资金供求关系或者是对基本面的预期。924组合拳为市场至少注入万亿购买力，这是实打实的支撑。后续落地后将有力地支撑市场持续反弹！同时，从此次政策出手的方式及力度来看，显然不会至于资本市场，我们预期针对实体经济的刺激政策也将会在不久的将来到来。宏观上看，美元进入新一轮降息周期，为我们各项刺激政策提供了有利的外部环境。未来值得期待！因此，此时，最重要的战略就是坚定看多、做多！抓住机遇积极操作！ 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDA 123.51 2.18% 357.54 2.42% 特斯拉公司 TSLA 257.02 1.08% 178.87 7.44% Meta平台股份有限公司 META 568.31 0.88% 55.58 2.94% 苹果公司 AAPL 226.37 -0.44% 131.86 1.62% AMD公司 AMD 162.02 2.34% 39.49 -0.10% 微软 MSFT 432.11 0.69% 81.65 -2.46% 美光科技股份有限公司 MU 95.77 1.88% 17.66 -0.42% 亚马逊公司 AMZN 192.53 -0.74% 64.31 3.40% 维萨公司 V 269.63 -1