国信（香港）市场资讯晨报：中国资产全面爆发，轻仓者港股该如何上车？

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 中国资产全面爆发，轻仓者港股该如何上车？ 一、全球投资焦点 短期暴涨后，港股还能买么？有哪些可关注标的？ 1.自9月24日提振市场的组合拳政策发布以来，纳斯达克中国金龙指数短短3天上涨18%，恒生科技指数近7个交易日暴涨20%。恒指的成交额创近3年以来的最大值。而中概股普遍涨幅在20-30%，赚钱效应强烈。同期，美股则暗淡，没有清晰的方向。那么在短期大涨后，而仓位轻没及时跟上的投资者，该如何布局？为此，国信香港财富研究部专门整理了如下几只个股供参考。我们主要有三个思路：1、业绩强劲增长，且股价长期看，依然处于底部区域的行业龙头股；2、困境反转超跌股。此类标的，基本面总体已经渡过了最困难时期，处于逐步改善阶段，股价累计跌幅巨大，短期尚未大幅上涨；3、本轮救市政策的直接受益方，且股价有较强的弹性。具体标的如下： 第一类个股：比亚迪电子、吉利汽车第二类个股：微创机器人、中国中免第三类个股：中信证券 2.相关个股的主要推荐逻辑如下： 比亚迪电子（00285.HK）： 消费电子业务受益行业复苏及AI驱动下手机更新换代，将推动行业进入新一轮景气周期； 汽车电子业务一方面母公司销量继续强劲增长；另一方面，单车的电子部件品类增加及上量。两个维度保障了高增速； 并购捷普产生的融资成本及利息支出，下半年有望下降；同时，伴随苹果新手机的上市销售及整合效率提升，捷普业务有望贡献更多增量； AI服务器有望在明年形成新的业务增量； 公司当下的估值依然不高，PE（TTM）仅15.7倍，且前3个月调整充分。 吉利汽车（00175.HK）： 公司上半年业绩增长强劲，收入增长46.6%，扣非利润增长114%； 新能源转型效果显著，当前新能源占比40%左右； 全面开启新车型周期，销量及订单情况均超预期； 政府加码消费，汽车是重点支持的行业，未来还将受益政策加码； 整体股价及估值依然处于大周期低位。 2024年9月27日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,745.4 52周最高5,767.4 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,043.0 数据来源：Wind；数据日期：2024年9月27日国信证券（香港）财富研究部整理 美股主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年9月27日国信证券（香港）财富研究部整理 XIAXiaodong SFCCENo.：BLA385 +85228996772 xiaxd@guosen.com.hk 微创机器人（02252.HK）： 公司为国产手术机器人的龙头之一，多年积累，产品在国内外加速扩展； 上半年收入同比增长108%，亏损收窄48.6%，扭亏战略取得明显成效； 美元降息周期利好创新医药及创新医疗器械行业； 股价累计跌幅超90%，严重超跌； 知名投资机构高瓴资本战略投资。 中国中免（01880.HK）： 作为免税绝对龙头，近两年股价自最高点累计下跌超85%，严重超跌； 业绩承压，但销售结构优化，毛利率同比及环比均持续改善，持续盈利； 10月落地的市内免税政策有望带来增量； 房贷利率下调及各类促消费政策出台，激发了消费股趋势的反转。 中信证券（06030.HK）： 本轮政策最直接的受益行业龙头，未来在自营投资、资本中介、并购重组等业务带来增量； 自营资管业务保持稳健，投行地位稳健第一； 市场进入新一轮上升周期，传统经纪业务也将迎来增长； 券商行业的成本相对稳定，资本市场活跃后，业绩弹性大。 美元兑离岸人民币大跌0.82%，跌破7，收报6.975。约5000亿美元级别的超额未结汇可能加速回流。 美元自7月初的高点7.31至今6.975，短短62个交易日累计对人民币贬值4.56%。从技术走势图上看，目前已经进入新一轮月 线级别下跌周期。当前一方面，美元进入降息周期，根据美联储点阵图预测，今年还有2次，合计50个基点的降息，明年4次，合 计100个基点。也即剩下1年半不到的时间，利率可能进一步下降1.5%。再叠加美元进一步的贬值空间，美元货币基金或美债对中国居民拥有的美元来讲，已经没有稳定、可观的套利收益。同时，当前中国资产的快速暴涨，已激发了巨大的赚钱效应。我们相信至少滞留在外未结售汇的中国出口商的美元会有相当一部分快速回流。 中国的外汇结算和交易数据，2020至2022年间，银行净外汇结算（代客）与中国年商品贸易顺差的比率平均为0.29，但在2023年上半年，这一比率降至-0.17。假设这种“缺失”的结算流量主要由出口商保留美元驱动，估算自2023年以来出口商持有约 5380亿美元 未结汇的美元规模，市场有不同的统计，有一些分歧，但主流机构的估算都在5000亿美元以下。比如高盛估算2019~2021年，平均结汇率为45%，但自2022年中至2024年7月下降至24%。结汇率的下降一般被视为出口商囤积美元的表现。这意味着出口商 囤积了约4000亿美元的“过剩”外汇资产。 巴克莱估计，中国出口商约持有5000亿美元，如果美元/离岸人民币持续走弱至7.1以下，该机构预计其中最多会有1000亿至 2000亿美元可能被换成人民币。 摩根大通估计，中国企业未结汇美元总数达到3000亿到6000亿美元的水平，一旦美元降息、汇率下跌，这些企业可能集中结汇，或对市场产生重大影响。 高盛：期待已久的中国股市复苏可能终于到来 高盛全球市场董事总经理、策略专家ScottRubner周四表示，中国股市近日走势强劲，纳斯达克中国金龙指数在过去四天飙升19%，一旦美国大选结束，中国股市应该成为投资者投资计划的重要组成部分。Rubner认为，期待已久的中国股市复苏可能终于到来，如果是这样，投资者应该想要参与其中。他在周四给客户的一份报告中写道："我真的认为这一次对中国来说是不同的。"Rubner表示："重新崛起的市场已迅速成为美国大选后11月和12月的热门交易对象。"他指的是对年底到期的看涨期权的需求。高盛称，在最近的涨势之前，对冲基金对中国股票的投资比例不到7%，约为五年来的最低水平，但本周早些时候，它们改变了方向，纷纷涌入中国股票市场，周二创下了自2021年3月以来的最大单日买入量，也是过去10年来第二大单日净买入量。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 政治局会议再度提振市场信心，港股三大指数集体收涨。恒生科技指数大幅收涨7.27%强势站上4200点，恒指、国指分别上涨4.16%及4.75%，恒指无限逼近2万点大关。 盘面上，大型科技股、大金融股、中字头股等权重领衔大市上涨，京东大涨超10%，快手涨8%，百度、美团、阿里巴巴涨超7%，中信建投、招商银行、中国平安等行业龙头涨幅抢眼；政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳，内房股、物管股涨幅居前，世茂集团涨近40%，龙湖集团涨近30%；上海发放5亿元消费券叠加"十一"黄金周临近，餐饮股、啤酒股、影视股、体育用品股等消费概念股大幅崛起；纸业股、博彩股、航空股、家电股等纷纷上涨。 另一方面，市场对利比亚供应受扰的担忧缓解，石油股跌幅居前，中国海洋石油跌超6%；电力股走低，北京能源国际跌近6%；电信股下挫，三大运营商齐跌，中国电信跌5%。 2、美股市场数据： 昨夜美股三大股指集体收涨，中国资产全面爆发，中概股指劲升近11%。截至收盘，道指涨0.62%，纳指涨0.6%，标普涨0.4%。 行业板块方面，除能源、房地产和公用事业分别收跌1.96%、0.99%和0.69%外，其他标普8大板块悉数收涨：半导体、原料、科技、通讯、金融、工业、医疗和日常消费分别收涨3.57%、2.07%、1.32%、0.56%、0.51%、0.5%、0.33%和0.23%。 概念板块方面，航空ETF涨4.58%%，旅行服务板块涨1.9%，高端酒店万豪涨2.12%，爱彼迎跌1.12%，挪威邮轮涨4.41%。太阳能板块涨3.7%。金融科技板块方面，PayPal收涨3.52%，NU跌6.5%。网络安全板块跌0.21%，SQ涨1.96%。 中概股多数收涨，KWEB涨11.55%，YINN涨23.55%，台积电涨2.46%，阿里涨10.07%，拼多多涨13.57%，京东涨14.39%，理想涨6.73%，贝壳涨20.43%，蔚来涨2.3%，新东方涨14.16%，富途涨7.88%，小鹏涨11.89%，B站涨15.44%，瑞幸咖啡涨15.43%，好未来涨23.56%，名创优品涨10.21%。 我们的观点：港股、A股昨天强势放量反包，隔夜中国金龙指数大涨超10%，资金在急迫的抢筹回补中国资产。从这一波行情启动初期的动能看，未来市场持续的时间和空间有望超预期。我们预计第一波攻击浪有望持续到国庆假期，港股国庆期间仅休市一天。924政策的落地细节以及更多的刺激政策，有可能在国庆期间陆续落地。而如果在此期间，没有更进一步的政策和细则落地，那么第一阶段的做多情绪有可能告一段落。市场后续需要修整一段，以更好的进行筹码交换，为第二波上升积蓄能量。因此，港股投资者要把握这个时间窗口，假期不打烊，要保持积极的操作。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDA 123.51 2.18% 357.54 2.42% 特斯拉公司 TSLA 257.02 1.08% 178.87 7.44% Meta平台股份有限公司 META 568.31 0.88% 55.58 2.94% 苹果公司 AAPL 226.37 -0.44% 131.86 1.62% AMD公司 AMD 162.02 2.34% 39.49 -0.10% 微软 MSFT 432.11 0.69% 81.65 -2.46% 美光科技股份有限公司 MU 95.77 1.88% 17.66 -0.42% 亚马逊公司 AMZN 192.53 -0.74% 64.31 3.40% 维萨公司 V 269.63 -1.15% 17.03 4.52% Alphabet公司 GOOGL 161.49 -0.49% 37.75 -0.63% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近1天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 三、欧美市场一览 美国债市：国债收益率曲线大幅走平，首次申领失业救济人数意外降至四个月低点后，降息押注有所减弱 ●美国2年期国债收益率上涨6.95个基点，报3.6287% ●美国5年期国债收益率上涨4.17个基点，报3.5671% ●美国10年期国债收益率上涨1.14个基点，报3.7963% ●美国30年期国债收益率下跌0.9个基点，报4.1308% 外汇市场：随着风险偏好升温，彭博美元指数下跌，澳元和新西兰元领涨G-10货币 ●彭博美元指数下跌0.4%，报1221.05 ●欧元/美元上涨0.4%，报1.1177美元 ●美元/日元基本持平，报144.81日元 ●英镑/美元上涨0.7%，报1.3415美元 ●美元/瑞郎下跌0.5%，报0.8462瑞郎 ●美元/加元下跌0.1%，报1.3465加元 ●澳元/美元上涨1.1%，报0.6896美元 ●新西兰元/美元上涨1.0%，报0.6328美元 ●美元/离岸人民币下跌0.9%，报6.973元 ●美元/在岸人民币下跌0.3%，夜盘最后成交于7.011元 ●据台北外汇，美元/台币基本持平，报31.845元台币 欧洲股债：欧洲股市收创纪录新高，中国刺激政策相关乐观情绪推动奢侈品、矿业股领涨。德国国债回吐稍早涨幅，法国10年期国 债收益率自2007年以来首次超过西班牙 ●斯托克欧洲600指数上涨1.2%，报525.61点 ●英国富时100指数上涨0.2%，报8284.91点 ●德国DAX指数上涨1.7%，报19238.36点 ●法国CAC40指数上涨2.3%，报7742.