2024年中报点评：24H1业绩亮眼，会议产品实现高增长

2024年上半年公司业绩显著增长，营业收入26.67亿元，同比增长30.5%；归母净利润13.6亿元，同比增长32.13%。综合毛利率65.25%，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.56%、2.24%、7.38%，均有所下降。净现金流11.13亿元，同比增长67.3%。公司拟中期现金分红，每10股派发现金股利6.00元（含税）。

收入构成方面，会议产品收入9.50亿元，同比增长51.27%；云办公终端收入2.00亿元，同比增长29.29%；桌面通信终端收入15.10亿元，同比增长20.26%。

IDC数据显示，2023年中国视频会议市场规模9.2亿美元，硬件视频会议下降2.7%，云会议增长11.6%。2024年硬件视频会议市场因政策支持、设备更新和云会议功能提升等因素，预计将出现积极增长。

公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商，拥有深厚技术实力和全球客户基础。维持2024-2026年收入预测分别为54.08/64.71/75.66亿元，归母净利润24.33/29.72/35.47亿元，EPS分别为1.93/2.35/2.81元，PE分别为17.24/14.12/11.83倍，维持“增持”评级。

风险提示：海外经济波动、行业竞争加剧、销量波动。